近日，锂电板块持续“高烧”不退。而在锂电四大关键材料中，由于较高的技术壁垒，隔膜企业毛利率一直在整个新能源产业中处于高位，受到资本关注。
资料图：锂电隔膜生产（图片来源于网络） 《每日经济新闻》记者注意到，在行业环境影响下，锂电隔膜价格、毛利率均出现明显下滑，以星源材质(300568，SZ)为例，今年上半年营业收入同比下降2.79%，为2.47亿元；净利润同比下滑23.74%，为7091.73万元，其锂离子电池隔膜毛利率为53.69%，同比下降10.05个百分点，其他隔膜企业毛利率也出现不同程度回落。
不过即使如此，国产隔膜企业依旧大规模扩产，多家隔膜企业先后发布扩产信息，扩产规模均在千万平方米以上。这背后有何种原因？
干法隔膜价格降幅超10%
9月22日，星源材质披露了投资者活动记录表。星源材质方面在接受机构投资者调研时称，湿法隔膜自2016年开始供不应求，到2018年市场湿法产能得到释放前价格会相对比较平稳；干法隔膜由于2017上半年受国家补贴政策退坡影响，价格有10%~15%的降幅。
自2014年开始，锂电隔膜的价格就不断下降，一方面随着隔膜国产化的不断推进，国产隔膜对进口隔膜的替代加速，价格随之降低；另一方面隔膜企业产能不断释放，市场竞争不断加剧，隔膜企业的议价能力也被削弱。
在锂电池成本结构中，隔膜成本约占锂电池成本的10%到20%，今年以来，伴随动力电池降本呼声日益高涨，车企倒逼电池企业降价，高毛利的隔膜行业，在面临动力电池成本压力传导以及供求关系改变下，价格也开始承压。
一位隔膜企业的营销人士向记者透露，目前干法单拉隔膜均价已跌至3元/㎡，双拉跌至2元/㎡，湿法跌至4.1元/㎡，干法价格下降得比较厉害。总体而言是低端产能的价格大幅度下降，高端的价格降幅稍小，不少厂家为了争夺市场，也会刻意压低价格。
根据起点研究报告，由于湿法隔膜产能短期内仍未得到大规模扩充，当前湿法隔膜价格下降空间较小，随着各企业产能扩充及有效释放，在2019年和2020年，将会出现比较大的价格下降幅度，预计到2020年，中国湿法隔膜市场均价在3.5元/㎡左右。
不过，对于隔膜价格的下降，星源材质方面则表示，上游企业新能源汽车、电池的价格也在下降，作为材料的锂电池隔膜价格下降也是正常的。一方面隔膜生产厂家在产能、规模方面的急剧提升；另一方面也是通过管理提升、技术进步使得成本持续下降，但价格的下降始终是有底限的，价格下降的幅度会趋缓。
隔膜行业会步光伏“后尘”？
事实上，价格和毛利率的双双“跳水”，带来的不仅仅是资金风险的增加，也进一步加剧隔膜企业面临的财务风险。尽管如此，各大隔膜企业仍然动作频频。据高工锂电数据统计，今年以来，包括星源材质、惠强新材、中材科技、沧州明珠等十余家企业先后发布了扩产计划。
9月19日，长园集团(600525，SH)公告称，拟发行总额不超过9亿元的可转换公司债券，募资投向锂电池隔膜项目和偿还银行贷款，其中2.7亿元用于偿还银行借款，6.3亿元投资于“锂电池隔膜项目”。
高工产研锂电研究所统计数据显示，当前国内共有55家隔膜生产厂商，2015年至今国内新增隔膜企业9家。起点研究调研数据显示，2015年中国锂离子电池隔膜企业产量为6.98亿平方米，同比增长48.89%；2016年，中国锂电池隔膜产量为9.29亿平方米，同比增长33.03%，预计到2020年，中国锂电池隔膜产量将达到25.45亿平方米。
上述隔膜企业人士表示，一般扩充新的产线需要两年左右时间，商务、技术谈判需要2~3个月；设备加工生产及运输约需要10~12个月；安装及调试一般需要3个月；产线及爬坡至满产约需要6个月左右，结合新进入企业产能多集中于2018年至2019年释放的情况，国内或将在明后年再迎一波隔膜释放潮。
真锂研究首席分析师墨柯告诉记者，本身锂电企业面临降本压力，隔膜毛利高必然成为降本首选，现阶段市场竞争较为激烈主要集中在干法隔膜，目前大部分扩产的为湿法隔膜，随着明后两年进入达产高峰，产能过剩风险无可避免。
对于隔膜行业是否会像光伏行业一样迎来洗牌？多位业内人士均坦言，洗牌在所难免，隔膜龙头企业的市场份额占比会越来越集中，也符合国家的政策导向。但隔膜行业与光伏行业不具有可比性，光伏行业的技术以及市场这两头都在外，一旦受到反倾销就会受到很大影响，而隔膜目前的技术、工艺在不断提升，已经能够替代进口。
转自：每日经济新闻
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