当前，钢厂减产带来对镍铁、镍矿等原料端的挤压，近期，镍价大幅度下挫，但是因为目前菲律宾正处于雨季，并且港口库存也不高，国内只能指望印尼的镍矿发货，这样的挤压非常困难，因此，镍价回落过程很难顺畅，难以形成趋势。
印尼不锈钢冲击预期缓和
此前，不锈钢因预期印尼二期项目的冲击，国内终端和贸易商接货较为谨慎，从而导致现货市场消化能力较弱，钢厂大幅度进行价格战。价格战的结果则使得国内整体不锈钢冶炼无利可图，而青山集团在国内的不锈钢产能也比较大，也受到影响，因此近期传出印尼二期产能暂停生产的消息。这意味着，印尼不锈钢二期项目对国内不锈钢市场的主要冲击预期暂停。
从此前跟踪的情况来看，印尼二期项目主要是瞄准美国市场，此前青山集团已经和美国ATI公司成立合资公司，以向美国市场销售不锈钢。
但整体情况而言，由于印尼不锈钢二期随时可以开启，因此，虽然短期冲击预期暂停，但一旦市场好转，或将重新启动，因此，冲击暂停，并未彻底消除。
国内不锈钢渡过最悲观阶段
近期部分300系不锈钢企业计划转产，最近的是北海诚德拟在12月份转产普碳钢50%的产能，而此前，已经有大型不锈钢企业业已转产普碳钢了。当前市场状况下，因普碳钢利润较好，并且市场容量大，因此，成为不锈钢企业转产的优先考虑选项。短期可能会造成需求的降低，但是不锈钢市场此前的压力主要是预期所致，因此，预期一旦消除之后，不锈钢市场或会有所活跃，加上当前不锈钢产能利用率低，因此转产的产能或很快被其他厂家补上，因此，转产或停产对镍价的压力影响难以持久。近日，钢厂普遍下调原料的招标价格，钢厂冶炼利润有所好转，不锈钢市场暂时来看已经渡过了最悲观的阶段。
另外，笔者认为，钢厂转产400系是比较难的，主要是400系市场增量比较小，市场容量狭窄，无法容纳过多的增量。从近期的情况来看，钢厂主要以转产普碳钢为主，利润好且市场容量大。
国内镍矿指望印尼镍矿出口
截至2017年11月底，印尼镍矿的出口配额已经至2000万吨，未来来自印尼的镍矿冲击预期较浓厚，但是，获得印尼镍矿出口企业会平衡出口量和出口利润之间的关系，并且镍矿出口并非是这些企业的主营业务，单纯镍矿进口的冲击并不会特别强烈，只是会限制镍价的上涨幅度。因为印尼镍矿镍含量品位、镍铁比值比较高，因此，使用印尼镍矿或整体提升国内镍铁的含量，这或挤压精炼镍需求，但这部分量比较有限。因此，笔者认为，实际压力并不会太大。
综合来看，印尼不锈钢二期暂停之下，镍价最核心的冲击压力暂时消失，镍价缺乏大幅度看跌的基础。而印尼镍矿和国内不锈钢企业的转产，笔者认为，利空均比较有限，当前的市场压力主要是钢厂减产带来的对镍铁、镍矿等原料端的挤压，但是因当前菲律宾正处于雨季，并且港口库存也不高，国内只能指望印尼的镍矿发货，这样的挤压是很困难的。因此，短期镍价下跌属于一般下跌，难以形成趋势下跌。
精炼镍供需依然存在短缺，虽然缺口收窄，但是随着时间的推移，库存依然处于下降通道，因此，中长期镍价看涨不变。(作者：华泰期货 徐闻宇 吴相锋）
转自：中国有色金属报
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