中国铜产业月度景气指数报告（2021年10月）

　　指数监测模型结果显示，2021年10月，中国铜产业月度景气指数为36.2，较上月上升0.5，位于“正常”区间运行；先行合成指数为94.7，较上月下降3.4。

　　景气指数在正常区间持续下降后小幅回升

　　2021年10月，中国铜产业月度景气指数在持续下降后小幅回升，上升0.5至36.2，位于正常区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

　　2021年10月，在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标中，主营业务收入、利润总额2个指标位于“偏热”区间；LME铜结算价、M2、进口量指数、房屋销售面积、电力电缆、铜生产总量6个指标位于“正常”区间；投资总额1个指标位于偏冷区间。

　　先行合成指数持续下降，降幅略有缩小

　　2021年10月，中国铜产业先行合成指数94.7，较上月下降3.4，持续下降。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中（季调后数据），M2、进口量、房屋销售面积环比分别下降1.3%、83.3%、3.9%。LME铜价、固定资产投资、电力电缆环比分别上升2.8%、1.9%、0.7%。

　　产业运行态势分析

　　2021年10月，中国铜产业运行呈现以下4方面特点。

　　铜冶炼企业生产经营持稳，产量稳中略降

　　10月份国内铜精矿加工费整体处于年内较好水准，硫酸价格高位运行，国内铜冶炼企业主动检修意愿不高；但国内电力供应愈发紧张，部分冶炼厂被动检修，继续制约冶炼厂产量，因此10月份国内阴极铜产量增长不及预期，环比产量稳中略降。

　　在铜矿供应维持稳定恢复趋势态势下，10月国内铜精矿加工费整体处于年内较好水准。截至10月末，铜精矿现货TC报62-64美元/吨，较上个月回调2-3美元/吨。

　　加工企业限产，终端市场需求趋于疲软

　　进入10月份旺季后，由于能耗双控政策趋严，叠加能源端供应短缺，各省市严控高耗能企业用电，铜下游企业也受到广泛波及。铜杆线品类加工费处于相对低位品种，开工率下滑最为明显，铜管及铜板带加工企业（尤其是普带）开工率也出现小幅下滑，而铜箔受益于新能源汽车的爆发式增长表现相对较好。

　　终端市场各领域需求呈现旺季不旺的特征。全国电网工程完成投资额较上月略有增加，但仍不及去年同期。空调内销市场整体出货节奏平缓，大型企业持稳，中小品牌销量下滑趋势较明显；空调出口由于去年基数较高，加上广东地区限电对订单交付有较大影响，导致出口增速持续放缓。汽车市场仍处于低位运行，原料价格和芯片供应问题，导致汽车产销形式压力较大，唯有新能源汽车产销量连创新高。

　　铜价重心整体上移

　　10月内盘沪铜整体与外盘走势相一致，10月铜价先抑后扬，重心整体上移。LME当月和三个月期铜均价分别为9777美元/吨和9634美元/吨，同比分别上涨45.9%和43.5%，环比分别上涨4.9%和3.3%。10月，SHFE当月和三个月期铜均价分别为73293元/吨和71657元/吨，同比分别上涨41.8%和38.9%，环比分别上涨5.9%和3.3%。

　　精铜进口持续大幅下滑，环比略增

　　据海关数据统计，9月份精铜进口26.0万吨，同比大幅下降49.9%，环比增长3.2%，单月精铜进口量同比大幅下滑主要是由于去年高基数效应。9月份铜精矿进口211.1万吨，同比微降1.3%，环比增长11.9%。

　　另外，再生铜进口持续向好，9月再生铜进口量为13.4万吨，同比增长68.3%，环比增长3.6%。再生铜进口政策实施以来，再生铜进口量持续呈现向好发展趋势，有利于弥补我国对铜精矿原料的依赖程度，促使国内企业原料供应结构优化。

　　综合而言，2021年10月，中国铜产业整体阶段性平稳运行，但压力仍在。初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。（张楠 刘若曦 执笔）

　　附注：

　　1.铜产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。

　　2.铜产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。

　　3.铜产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。

　　4.综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

　　综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

　　5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

　　6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

　　7.生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。

　　转自：中国有色金属报

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