印度疫情暴发对有色金属的影响

　　3月份以来，印度新冠疫情再度暴发，单日新增确诊病例不断攀升，近期单日新增确诊病例突破40万人。为应对急速暴发的疫情，印度不得不收紧管控措施。印度首都新德里自4月19日起实行为期一周的封锁。孟买所在地马哈拉施特拉邦自4月14日起关闭了大部分工厂。印度的集装箱港口坎德拉（Kandla）港宣布，由于新冠病毒病例突然激增，为阻止病毒感染链，坎德拉港的所有码头经营者已单方面决定从4月24日开始在周末关闭码头经营。

　　作为全球第五大经济体，印度新冠疫情的失控对该国经济造成沉重打击的同时，对全球大宗商品市场也有不容忽视的影响。就有色金属而言，目前印度暂未出现因疫情恶化而出现金属采矿、冶炼、加工等相关企业的减停产消息。但是，管控收紧必然影响印度与其他国家之间的贸易往来，涉及金属矿产、冶炼等产量的进出口会有一定影响。但是，由于印度在主要铜、铝、锌等金属矿采及冶炼产量占比相对小，对全球整体供需结构影响暂不明显。

　　对铜市场的影响

　　不论从铜供应还是从铜需求来看，印度市场份额在全球占比均较小，因此印度疫情对铜价影响较小。但是长期来看，印度疫情可能会拉长全球抗疫时间，从而对全球经济带来负面影响，影响到全球铜需求，但目前看不到这种负面影响。

　　2020年，全球铜表观消费同比增长2.5%，至2500万吨。2020年印度铜表观消费同比下降21.5%，至41.4万吨，印度铜消费仅占全球消费的1.7%。2018年5月，年产40万吨的Vedanta旗下Sterlite铜冶炼厂关停，受此影响，印度精炼铜产量大幅下滑。2019年，印度产精炼铜42.18万吨，同比下降23%，2020年，精炼铜产量同比下降22.3%至32.8万吨。因产量大幅下滑，印度每年的精炼铜出口量也断崖式下滑，2018年之前，每年出口30多万吨精炼铜，2018年出口量下滑至12万吨，2019年出口量仅有4万吨。

　　对铝市场的影响

　　印度铝土矿、氧化铝、电解铝基本处于自产自销的状态，其产能在全球占比均不大。其中，铝土矿年产量在2000万吨水平，在其国内有富余。而氧化铝产量及电解铝产量基本匹配。目前，印度铝产业链上下游企业尚未出现因疫情减停产的情况。印度铝产能在全球占比较小，且大部分自产自销，当前疫情对全球铝市场供需影响暂不明显。

　　中国铝土矿对外依存度较高，2019年，进口量首度超1亿吨，2020年，进一步攀升至1.12亿吨。印度曾是中国铝土矿主要进口来源国之一，占比仅次于澳大利亚和印度尼西亚。近年来，我国自印度进口量大幅下降，转而向非洲的几内亚大量进口品位更高的铝土矿。2017年，几内亚超越澳大利亚跃升为我国进口铝土矿第一大来源国，而2020年以来，我国基本未从印度进口铝土矿。因此此次印度疫情失控对国内铝土矿供应无任何影响。

　　中国从印度进口氧化铝。2020年，中国氧化铝进口量为380.6万吨，其中，来自印度的仅9.61万吨，占比仅2.52%。而澳大利亚是进口氧化铝第一大来源国，2020年，进口的氧化铝中2/3来自澳大利亚。因此此次印度疫情失控对国内氧化铝供应也无明显影响。

　　值得关注的是，由于进口窗口打开，2020年以来，大量海外原铝流入国内，使得原铝进口量大幅攀升，其中，不乏印度冶炼厂生产的铝锭。海关数据显示，2020年，我国进口原铝106.2万吨，为2019年的14倍，其中，29.5万吨来自印度，占27.75%。而2021年一季度原铝进口量达33.16万吨，其中，14.22万吨来自印度，占比42.88%。

　　印度疫情失控可能会影响印度铝锭发往我国。近10年以来原铝大量进口并非常态，2017~2019年进口量均在10万吨左右。2020年，进口量激增主要是因铝价内强外弱，进口大幅盈利，吨铝进口利润一度超1000元/吨。而2021年一季度进口量继续增长同样是因为进口有利可图。3月下旬以来，进口窗口再度关闭，进口亏损基本维持在300元/吨。

　　目前，国内原铝年产量在3900万吨左右，基本能自给自足，原铝进出口主要是内外价差存在套利造成的，对国内的供应仅仅有小幅调节作用。因此印度疫情失控对国内原铝市场也无明显影响。

　　对锌市场的影响

　　印度作为全球第五大锌矿产出国，锌精矿年产量约71万金属吨，占全球总量的6%。印度最大矿商印度斯坦锌业有限公司（HZL），主要由韦丹塔控股，旗下包括Rampura Agucha，Sindesar Khurd，Rajpura Dariba，Zawar，Kayad五大矿山。其中，Rampura Agucha是世界第二大锌矿山，占公司总产量的40%以上，主要供应给本国冶炼厂。HZL自2019年开始各种扩建项目，但由于疫情影响，2020年，新增产能投产一再出现延后。在今年年初印度疫情尚可控情况下，据CRU统计，预计印度2021年锌精矿产量同比增长将达到14%。而目前疫情持续恶化下，不排除因人力不足等问题导致新扩建项目再度延后可能。

　　从贸易流向来说，印度锌矿与锌锭产出基本属于自给自足。印度锌矿基本达到100%供应本国冶炼厂，我国与印度基本没有锌矿贸易往来。而印度锌锭则有8%左右出口率。海关数据显示，2021年1~2月，我国进口精炼锌8.73万吨，同比增长60.15%，而进口自印度的精炼锌同比下滑61%，至0.17万吨，整体占比非常小。因此目前印度疫情对我国锌锭进出口影响较有限，主要表现在对下游终端产品的消费影响。

　　印度本国精炼锌需求方面，去年印度疫情对精炼锌需求的影响大于对冶炼厂产量的影响，印度精炼锌出口相应增加。CRU统计显示，2020年印度锌锭净出口同比增长逾3倍，从5.1万吨增加至16.4万吨。预计在疫情加剧情况下，2021年，印度精炼锌仍将出现结构性过剩，出口继续维持高位。

　　印度作为新兴发展中国家，基础设施建设潜力巨大，随着印度生活水准的提高，印度对我国镀锌板、彩涂板等相对高端的钢铁产品的进口需求不断增大。但自2015年以来，两国钢材贸易并不很顺畅，主要是印度对我国钢铁产品不断设置贸易壁垒。

　　整体来看，对全球锌市而言，印度疫情加剧或使得全球锌锭过剩情况更加突出，而对我国而言，主要体现为我国锌下游镀锌等产品对印度出口的减少，但整体影响占比有限，对锌市行情利空，但利空程度较小。

　　其他包括铅、锡、镍等基本金属在内，印度都鲜有市场占有率，其中，矿山铅产量仅占全球4%，冶炼产量更低。而锡、镍矿产及冶炼产量占比更是微乎其微。因此这些金属的市场供应基本不受印度失控的疫情影响。但是，需要警惕的是，一旦印度疫情外溢至东南亚甚至更广的范围，其对金属市场影响也将扩大。

　　转自：中国有色金属报

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