2021年以来，国内环氧丙烷市场在高位价格刺激下吸引大量民营资本涌入，行业迈入集中扩能阶段。如今，这一轮扩能潮正迎来最为猛烈的高峰。2025~2026年，我国环氧丙烷行业经历从供应紧平衡到全面过剩的剧烈切换，产能高速增长与需求温和复苏形成鲜明对比，价格震荡下行，行业利润普遍承压。
产能爆发式增长，供过于求成定局
2025年是我国环氧丙烷本轮扩能周期的巅峰之年。《2026中国化工行业发展报告》数据显示，2025年新增产能达164万吨/年，仅有8万吨/年产能退出，总产能跃升至896万吨/年，比上年增幅高达21.1%。这一增长不仅体现在总量上，更体现在工艺结构的深度调整中。
从投产节奏看，2025年初，万华化学60万吨/年PO/CHP（环氧丙烷/异丙醇）装置、滨华新材料24万吨/年PO/MTBE（环氧丙烷/甲基叔丁基醚）装置率先投产，奠定了全年供应宽松的基调；四季度，广西石化27万吨/年PO/SM（环氧丙烷/苯乙烯）装置、民祥化工15万吨/年HPPO（过氧化氢直接氧化制环氧丙烷）装置、联泓格润30万吨/年CHP装置等相继落地，进一步推高了供应基数。
伴随着产能扩张，工艺路线占比也发生了显著变化。CHP、PO/MTBE工艺占比分别提高8.5、1.5个百分点，达到17.5%、8%；PO/SM、HPPO、氯醇法工艺占比分別下降1.6、3.9、4.6个百分点，降为29.9%、27.9%、16.6%。值得注意的是，经过一轮技改，国内氯醇法装置产能稳定在149万吨/年，仅山东三岳8万吨/年装置转为生产环氧氯丙烷。
供应端的激增直接冲击了市场平衡。2025年，国内环氧丙烷产量约为630万吨，比上年增长18%。然而，由于部分新增装置集中在年底投产，加之传统装置技改优化，行业平均开工率小幅下滑至70.3%。与此同时，进口货源受到挤压，进口量下降至13万吨，进口依存度降至1.8%，标志着国内市场基本实现自给自足。
需求端韧性难以抵消供应洪流
在供应大幅扩张的背景下，需求端的增长显得不足。2025年，国内环氧丙烷消费量约为643万吨，比上年增长14.8%，市场规模约500亿元。其中，聚醚多元醇、丙二醇在出口大幅增长的带动下，产量分别增长16.1%、13.2%，对环氧丙烷消费增长形成明显支撑，但需求增速仍显著落后于供应增速。
这种供需格局导致国内环氧丙烷价格整体呈现震荡运行走势。2025年，江苏市场环氧丙烷均价为7798元/吨，比上年下跌13.4%；年内价格最高点出现在11月中旬、为8535元/吨，最低点出现在4月下旬、为7175元/吨。上半年供需矛盾叠加成本压力，环氧丙烷价格低位震荡，下半年供应端出现阶段性收缩，价格有所修复。
利润空间的压缩成为行业最严峻的挑战。2025年，环氧丙烷行业利润继续承压，多种工艺路线长期亏损，即便是曾经具有成本优势的氯醇法也未能幸免。数据显示，行业年均利润为-209元/吨，较2024年减少了350元/吨。
2026年供需失衡加剧，价格或呈冲高回落走势
2026年，我国环氧丙烷产能仍将进一步提升。镇海炼化40万吨/年PO/CHP装置已于3月下旬投产；广西华谊、南京红宝丽、中化学天辰、华锦联合、茂名石化等企业的环氧丙烷装置也将在年内投产，预计新增产能154万吨/年。考虑到山东大泽10万吨/年氯醇法装置、中海精细8万吨/年氯醇法装置将退出市场，2026年国内环氧丙烷产能将达到1032万吨/年，净新增产能136万吨/年。目前国内环氧丙烷拟在建规模仍十分庞大，且氯醇法装置已基本完成技改优化，行业产能过剩的局面短期难以缓解，平均开工率将加速下滑。
需求端虽继续保持增长，但增速将有所放缓。据《2026中国化工行业发展报告》预测，2026年环氧丙烷消费量将增至709万吨，增长10.5%。主要下游聚醚多元醇、丙二醇仍处于扩能周期，且出口仍保持一定增量，对环氧丙烷消费增长形成明显拉动；其他下游领域因在整体消费结构中占比较低，难以对需求增长形成有效支撑。在供需规模同步扩张，但供应增速显著高于需求增速的情况下，供需失衡将加剧。环氧丙烷价格受年初中东地缘冲突影响，将呈现冲高回落、随后震荡走低的趋势，行业盈利在短暂好转后，或将继续维持低位。（记者 魏佳琪）
转自：中国石化报
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