多层次资本市场，如何让广东“转”得更快？

　　自从登陆北交所后，苏轴股份财务总监、董秘沈莺的电话响个不停，组团调研的投资者和慕名而来的客户明显增多，上市为这家滚针轴承头部企业开拓新市场、新客户提供了强大助力。

　　苏轴股份在资本市场的成长发展与股转系统、北交所同频。先后走过新三板扩容后首批挂牌企业、新三板精选层挂牌企业、首批北交所上市企业的经历，苏轴股份以“新方式”解决了发展资金问题，留住了技术骨干，国企“老厂子”逐渐成为了行业“小巨人”。

　　健全多层次资本市场体系是我国深化资本市场改革发展的一条主线。历经20多年的发展，我国资本市场已形成涵盖沪深主板、创业板、科创板、北交所、新三板、区域性股权市场的多层次市场体系。层层递进的多层次资本市场生态，为稳定经济增长、支持科技创新、实现高质量发展贡献了资本动能。

　　改革只有进行时。如何进一步完善多层次资本市场体系，增强与实体经济的适配性？如何进一步优化板块联动，激发企业向上动能？广东如何借助多层次资本市场，让产业“转”得更快更好？带着这些问题，南方+记者遍访全国寻找答案。

　　“四梁八柱”立起来

　　永顺生物副总经理兼董秘吴子舟一走下演讲台，几家“专精特新”企业的高管就向他“取经”，“如果企业规模符合北交所标准，又有迫切的融资需求，北交所可能是最优的选择之一。”吴子舟积极推介道。

　　故事回溯到2020年。在永顺生物新三板挂牌的4年后，新三板精选层设立。在不少企业犹豫是否报精选层时，吴子舟坚持认为，不能错过政策红利期。2021年，北交所正式敲锣开市，永顺生物以“动物疫苗第一股”的光环从精选层平移至北交所。

　　北交所的正式揭牌开市，标志着我国初步形成了“沪深主板—科创板、创业板、北交所—新三板（创新层、基础层）—区域性股权交易中心”的多层次资本市场。

　　嘉元科技作为广东首批3家科创板企业之一而备受瞩目。在科创板“横空出世”后，挂牌新三板的嘉元科技锁定了新目标。在申报5天后，嘉元科技就获得上交所科创板的受理函。“上市过程顺利、高效。”嘉元科技董事长廖平元记忆犹新。

　　如今，随着首发募投项目、定增募资项目逐一达产，嘉元科技预计2023年总产能将在2022年的基础上翻一番。

　　数十载来，我国资本市场栉风沐雨，砥砺前行。以上交所、深交所建立为起点，建设多层次资本市场的总体要求，频繁见诸重要文件。特别是在党的十八大之后，中国资本市场建设蹄疾步稳。

　　此后，历经上交所设立科创板，深交所改革创业板、合并主板与中小板，新三板设立精选层进而设立北交所，并在此基础上建立转板机制，我国资本市场立起了“四梁八柱”，形成各板块之间错位发展、功能互补的良好格局。

　　多层次资本市场也为广东高质量发展注入强劲动能。企业在多层次资本市场的大舞台，演绎着各自的精彩：10月11日，“驱蚊第一股”润本股份登陆上交所主板；9月28日，跨境电商企业三态股份敲响创业板的上市钟声。9月21日，肇庆的小镇走出上市公司，飞南资源登陆创业板。8月28日，无损检测概念龙头多浦乐登陆创业板，募资提升数倍产能。8月15日，广钢气体于科创板上市，这是中国电子大宗气体第一股、中国稀有气体第一股，同时也是广州国资科创板第一股……

　　多层次市场体系覆盖面和适配性的不断跃升，推动科技、产业和金融“转”起来，创新动能厚积成势。吴子舟深有感触：“企业如果有优质产品，打开市场之后自然会受到资本的关注。资本政策最后会反哺于企业的新技术、新市场。”

　　科创生态“育”起来

　　广发证券负责江苏地区投行业务的负责人徐东辉在做业务辅导时，常遇到这样的问题：当前净利润处于4000万到7000万元之间的传统企业，如化工、加工制造、小家电等类型企业上市存在“真空地带”，“登陆主板利润规模不够，登陆创业板则创新性不够。”

　　在开源证券副总裁、研究所所长孙金钜看来，科创板和创业板上市的企业部分存在科创属性不强、创新能力不足等问题，北交所受发展扩容期的阶段性客观条件制约，市场流动性仍有待提高。

　　专家学者认为，新三板与区域性股权市场是多层次资本市场未来建设与创新的重点，然而目前面临着不少掣肘：在多层次资本市场中，新三板承上启下，然而交投不活跃制约了融资功能的充分发挥；而区域性股权市场是我国多层次资本市场的塔基，也面临着挂牌客户市场黏性有待提高、市场交易活跃度有待提升、股权融资功能发挥不足等。

　　针对多层次资本市场的发展目标，中国证监会主席易会满在《努力建设中国特色现代资本市场》一文中表示，抓住支持创新这个关键，坚守科创板“硬科技”定位，加快完善创业板成长型创新创业企业评价标准，突出主板大盘蓝筹特色，强化北交所服务创新型中小企业定位，努力形成各市场板块错位发展、适度竞争的格局。

　　健全多层次资本市场体系，多途径全方位支持科技企业发展，培育形成有利于科技企业成长壮大的良好生态已成共识，一系列的改革举措正鱼贯而出。

　　推动北交所的高质量发展，9月，证监会提出“允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市”，未来将有一批企业可以直接在北交所IPO，无需在新三板挂牌满12个月。

　　日前，备受市场期待的北交所常态化转板上市即将进入实操阶段，北交所表示，优化转板机制不仅有利于加强多层次资本市场互联互通，更为北交所上市公司发展壮大提供了多元路径。

　　“随着北交所向沪深交易所转板制度的实施，北交所联通新三板和沪深交易所的作用进一步加强。”孙金钜提到，北交所在我国资本市场的转板体系中承担着承上启下的作用，未来将成为多层次资本市场体系中转板的核心板块。

　　区域性股权市场（即“四板市场”）和全国性证券市场板块间的合作衔接也在加强。10月20日，全国股转公司与首批18家区域性股权市场签署监管合作备忘录，三四板制度型对接机制正式落地。

　　北京证券交易所、全国股转公司总经理隋强在签约仪式上表示，四板创新型企业进入公开市场的“快车道”正式贯通，三四板互联互通迈出关键一步。

　　区域市场建起来

　　面对前来拜会的访客，方邦股份董事长苏陟总会拿出一张极薄挠性覆铜板样品给对方触摸，这个产品的生产基地正是方邦股份科创板上市时的募投项目之一。在科创板上市后，充沛的研发资金为方邦股份带来了专利市场上的高歌猛进，截至6月30日，该司已累计获得专利296项，其中发明专利46项。

　　截至目前，广东累计培育专精特新“小巨人”企业超1500家，省级专精特新中小企业超1.8万家，均居全国首位。

　　作为培育发展中小专精特新企业的“有力抓手”，广东正加快完善区域性股权市场“专板”，计划到2027年力争推动150家专精特新企业上市。

　　“‘专精特新’专板的推出对打通广东省‘专精特新’企业进入多层次资本市场的渠道具有重要意义。”7月7日，在广东区域性股权市场“专精特新”专板开板仪式上，广东省地方金融监管局党组成员、副局长倪全宏表示。

　　当天，来自全省6个地市的43家企业成为首批“专精特新”专板入板企业，83%以上的企业为省级专精特新及以上资质企业，100%企业拥有自主研发专利，上一年度营业收入最高超2.6亿元、净利润最高超3000万元、研发投入最高超1700万元。

　　来自广东股权交易中心的数据显示，通过重点建设“科技创新专板”“专精特新板”“乡村振兴板”三大特色板块，该中心已助力20余家企业成功实现IPO，140余家企业登陆“新三板”。

　　通过多层次资本市场为“专精特新”企业提供全生命周期服务，孙金钜认为，我国资本市场服务“专精特新”中小企业全生命周期的体系逐渐建立，注册制改革下资本市场的资源优化配置功能不断得到优化。“专精特新‘小巨人’上市公司的盈利能力和成长性明显提升。”

　　体系日趋成熟，定位日益清晰。调研中，专家学者认为，要科学把握各层次资本市场定位，完善差异化的制度安排，畅通转板机制，仍是未来一个时期的政策施力点。

　　“多层次资本市场从有到优，还需要进一步明确主板服务成熟期大型企业、科创板服务‘硬科技’企业、创业板服务成长型创新创业企业、北交所和新三板服务创新型中小企业的差异化定位，并稳步扩大区域性股权市场创新试点范围，鼓励私募股权基金‘投早投小投科技’。”

　　广东股交董事、代行总经理伍少球建议，加快区域性股权市场制度和业务创新试点工作，完善区域性股权市场基础制度，建立适合场外市场的业务规则体系，降低企业进入市场的成本，对企业实施分层分类管理及精准服务。同时推动区域性股权市场与全国股转系统、沪深北证券交易所有效衔接。地方政府可以探索依托区域性股权市场建立企业上市快速协调转板机制。

　　转自：南方+

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