自2010年智能手机成规模出货以来，手机逐步成为人们生活中最重要的电子设备，几乎与我们形影不离。与之相对应的是，自2010年以来，智能手机产业链也成为电子板块中最重要的一条投资主线。自2011年至2013年中，一批智能手机产业链的公司从三五十亿元市值成长到200亿元左右，增幅在3-8倍之间，给A股投资者带来了丰厚的回报。
其后，从2013年下半年一直到2016年初，由于智能手机的渗透率趋于饱和，出货量增速渐趋于零，在手游、移动视频等手机内容应用火爆的同时，作为硬件制造的智能机产业链本身的表现非常平淡。其中，有部分公司寻求向汽车等新领域扩展业务，以求获得新的增长点，但整体效果并不理想，市值增长缓慢。
进入2017年，以家电、白酒龙头公司为代表的蓝筹股获得市场青睐，智能手机产业链的相关白马股也收获了不错的涨幅。
抛开市场风格因素，我们认为，智能手机白马股的表现有着坚实的基本面支撑，这其中最重要的因素，就是iPhone8将带来智能手机进入零增长时代后最重要的一波创新周期，OLED全面屏、玻璃机身、不锈钢中框，意味着几乎一大半的零组件都将迎来性能和规格的升级换代。智能手机本身是万亿级市场，即使10%的价值量提升，带来的也是千亿级的增量产值，而A股目前所有智能手机产业链的公司收入加起来也不过几百亿元。
从这波创新的持续周期来看，今年下半年或许才刚刚开始。与有些人认为iPhone8发布后就是利好兑现不同，目前我们认为投资机会至少可以延续到2018年上半年。
这其中主要有两大原因。原因之一是苹果公司今年受限于OLED屏幕供应不足，出货动能不会完全释放，而是会延续到2018年第一季度甚至第二季度。到了2018年第一季度，出货量的同比增长会比往年强劲很多，叠加创新带来的供应链ASP也有显著提升。双击效应之下，相关公司的业绩增长或将非常亮眼，而不像往年在第一季度进入淡季。而到了2018年下半年，iPhone9中OLED占比大概率进一步提升，使得供应链公司可能延续高增长态势。
原因之二是智能手机的创新将从iPhone向安卓扩散，这也将在2018年渐入佳境。大部分安卓厂商要看到iPhone创新的市场反应之后，才会定义自己的旗舰产品。同时在2017年安卓厂商除三星外面临更为严重的OLED供应问题，这些厂商的产品创新升级给供应链带来的价值提升也要到2018年才会表现得比较明显。
总结下来，从现在开始到2018年上半年，我们对于未来的智能手机产业链不悲观，板块的增长高点大概率不会出现在2017年。投资者对板块做细致研究，深挖个股，或有不错的投资收益。
转自：上海证券报
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