玉米内外价差激起进口冲动长期上涨态势未变

　　由于今年雨雪天气较多，东北玉米上市量持续下降。政策性采购补贴在四月底将截止，符合采购条件的企业在东北产区的收购力度加大。值得注意的是，国企不惜在现货价格已经高于托市价格的基础上提价抢购，这明显暗示对后市玉米价格强烈看涨的预期。

　　近期CBOT市场玉米价格走势疲弱，1005合约期价依然受到1月中旬跳空缺口压制，虽不排除反弹的可能，但期价弱势振荡的态势难以改变，而美国玉米出口不畅与库存预估的大量增加无疑仍将抑制CBOT玉米的反弹。

　　美国农业部公布的3月份月度供需报告将美国2009/10年度玉米预计单产由前一月的165.2蒲式耳/英亩调减至164.9蒲式耳/英亩，致使美国玉米总产量降低2000万蒲式耳至131.31亿蒲式耳，但仍创历史新高水平。出口的低迷仍是抑制玉米价格的直接因素。该报告将美国2009/10年度玉米出口预估由20亿蒲式耳调减至19亿蒲式耳，致使年末库存预估大增8000万蒲式耳至17.99亿蒲式耳的创纪录水平。不仅是产量压力和进口疲弱带来的问题，近期美国天气依然晴好，对新年度玉米的播种形成良好预期，因而玉米期价进一步承压。

　　与此形成鲜明对比的是国内火爆的玉米收购市场。春节后，东北玉米行情启动，虽然收购价格上涨令深加工企业利润有所下降，但较同期利润依然丰厚。农民惜售情绪依然强烈，阻碍多数企业收购，这导致玉米库存数量在节后持续下降，因此深加工企业近期开始提价收购，同时与其竞争的饲料企业收购玉米力度也在加大，两股力量同时作用，不断刷新玉米的收购价格。

　　由于今年雨雪天气较多，东北玉米上市量持续下降。政策性采购补贴在4月底将截止，符合采购条件的企业在东北产区的收购力度加大。值得注意的是，国企不惜在现货价格已经高于托市价格的基础上提价抢购，这明显暗示对后市玉米价格强烈看涨的预期。

　　国内供应趋紧加之美玉米价格优势逐渐增加，令热议多年的玉米大规模进口问题再一次摆上了桌面。目前美玉米FOB价为155美元/吨，或人民币1060元/吨，到港成本为1860元/吨。而国内港口东北玉米成交价为2030元/吨，内外玉米价差已达70元/吨，这对国内饲料厂和深加工企业来说无疑诱惑极大，如果这一价差扩大趋势延续，那么大规模进口将开始显现。

　　不过，数量上也会受到政府的一些限制，但持续进口的流入还是会压制未来国内玉米的价格。

　　金石期货认为，短期内由于企业收购实力和加价空间依然存在，美玉米进口暂时未必能见效，因而国内玉米价格可能还有一轮小高潮，但从中期来看，这一情况无法持续。在4月以后国内政策性补贴截止，美玉米进口量增加逐步抑制玉米上涨步伐。而东北玉米的上市量也将进一步增加，因而玉米在二三季度的总体趋势将呈现平稳格局。但未来四季度全球经济随着真正复苏进程的到来而可能出现通胀，届时玉米每年一度的反季节上涨大戏或将猛烈上演，农民的预期也将水涨船高。在这个通胀的前夜，农产品供需问题短期内依然是个主要命题，因而其价格可以保持一段时间的平静，但其下却暗流涌动，宏观面的变量将随时触动市场的神经，玉米长期的上涨之路依然未变。

来源：国际商报

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