二三线城市潜力巨大，全年消费增速前高后平

　在刺激消费政策的直接作用和居民消费意愿增强的带动下，预期2010年社会消费品零售总额增速将突破18%，比2009年增速提高2.5个百分点。

　　在刺激消费政策的直接作用和居民消费意愿增强的带动下，预期2010年社会消费品零售总额增速将突破18%，比2009年增速提高2.5个百分点。居民消费结构升级，将带动汽车、家电及珠宝首饰等可选消费品的需求。伴随城镇化进程的加速，相比京、沪、深一线城市转向享受型消费，二三线城市一般性消费增长潜力巨大。

　　4月份，中国社会消费品零售总额同比增长18.5%，扣除2月份春节消费基数异常波动的影响，增速为2009年以来最高值。CPI连续三个月在2%以上，当月也创下2008年10月金融危机爆发以来的新高。此外，社会消费品零售总额实际增速自2008年6月份开始，由之前连续180个月低于15%的水平跃升到15%以上。

　　根据对名义社会消费品零售总额与CPI增速的拟合分析，二者的相关性达到0.71，考虑到CPI的构成与居民消费的高度相关，可以从中短期CPI走势预测社会消费品零售总额的增长。从CPI翘尾因素测算2010年CPI峰值将出现在6、7月份，则社会消费品零售总额在随后的三个月内仍然有望快速增长。之后，在2009年高基数的作用下，增速将保持平稳。

　　根据国家统计局发布的消费者信心指数，可以看出居民消费信心正在快速恢复，4月份已经达到107.9，同期消费者预期指数更是上升到108.2，接近金融危机爆发之前的水平。而消费者信心调查数据环比上升的速度是历年来罕见的，这从一个侧面印证了消费增长势能在快速累积，其中既有消费政策刺激效应释放的因素，也有收入增加预期和宏观经济持续向好的影响。

　　人均可支配收入水平和人口结构变化是影响消费结构的主要因素。中国城镇人均可支配收入2009年超过2200美元，对汽车、家电及珠宝首饰等可选消费品的需求大大增加；而正在增长的20~30岁人群将把更多的钱花费在服装、外出就餐、教育旅游娱乐和房租的支出上。

　　尽管消费结构在不同时期会有所不同，但金融危机爆发以来中国商品消费结构保持了相对稳定，商品门类增长率从高到低排列的顺序是汽车、石油制品、金银珠宝、家用电器、建筑及装潢材料、服装鞋帽、食品饮料、通讯器材。

　　仔细分析2010年一季度消费者信心指数回升中有三大特点：一是中部地区消费者信心上升明显；二是农村消费者信心在过去3个季度实现快速的上升；三是京津冀经济圈消费者信心上升较快。这反映出城镇化和收入预期对消费增长的促进作用。对不同区域的中国连锁经营协会统计的连锁百强销售业绩比较可以看出，二三线城市百强增长明显高于一线城市，这也是近年来持续表现出的一个特征。

　　从中国经济转型的大环境看，消费对GDP的贡献率将逐步提高，最终完成一个从量变到质变的过程，成为经济增长的发动机。因此，可以长期看好零售业的发展，尤其是把握住了消费升级节奏和城镇化步伐的公司，将会获得超过市场平均水平的增长业绩。

来源：中国商报

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