受美经济刺激新政影响，国内铝价或将冲高回落

　　9月份以来，国内铝价走出震荡上扬行情。其中沪铝1101合约在20日均线处获得支撑后稳步上扬，一举突破16000和16500元/吨关口。但之后价格出现回落。10月12日，沪铝1101合约报收于16465元/吨，较上月同期上涨了3.7%。

　　经济低迷引发新刺激政策预期

近期美国经济数据表现低迷。8月耐用品订单环比减少1.3%，创下2009年8月以来最大降幅。9月非农就业人数减少9.5万人，明显大于预期。在工业生产和就业市场情况并不理想的背景下，代表后期经济发展情况的制造业采购经理人指数出现下滑，尽管依然处于经济扩张。其中制造业采购经理人指数下滑至54.4，为2009年12月以来最低水平。而非制造业采购经理人指数亦下滑至53.2。制造业采购经理人指数的下滑预示着后期美国制造业和非制造业增长率将出现进一步的下滑。在经济增长受阻的背景下，美联储继续维持宽松的货币政策，并且宣称如果需要将采取进一步的措施来刺激经济的增长。这使得市场对美国新的经济刺激政策的出台充满了期待，也带来了大宗商品价格的强烈上涨。个人以为，在当前失业率高企和中期选举的压力下，美国政府存在通过推出新的经济刺激政策来改善选民对执政党的信心。而依然处于低位的通货膨胀率意味着政策推出的空间依然存在。但处于高位的财政赤字使得新的经济刺激政策以货币政策为主的可能性较大。在当前市场流动性已经较为宽裕的背景下，新的货币刺激政策并不足以推动实体经济的复苏。从而新的经济刺激政策给大宗商品带来的价格上涨动能将逐步减弱。

　　节能减排任务限制国内铝供应

　　今年是我国“十一五”规划的最后一年。节能减排考核提上了议事日程。按照“十一五”规划的要求，单位GDP能耗下降20%。而前四年累计单位GDP能耗仅下降14.38%，2010年一季度能耗更是出现了不降反升。这使得下半年国内节能减排任务较重。众多完成情况并不理想的省份纷纷推出节能降耗举措。其中包括河南、青海等省份已经启动了预警方案。这些方案中最常用的方式就是限制高耗能企业的用电。而我国电解铝生产大省大都处于这些省份之中，这导致了当前电解铝企业用电受到限制。由于当前我国部分电解铝企业依然需要通过外购电力进行生产，我国电解铝生产也将受到影响。而这种效应正在逐步体现。根据国家统计局的数据，8月份我国电解铝产量下降至127.9万吨，环比减少5.4%。

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