新年伊始，COMEX期铜盘中一度创新高。但在美国公布的PMI数据创2010年5月以来最高水平之后，铜价反而冲高回落。这给中国国内市场在新年第一个交易的表现笼罩上了一层阴影。1月4日，国内铜价也是冲高回落，高位震荡。笔者认为，铜市短期可能出现调整，但牛市格局并未改变。2011年，铜市仍有继续大幅上涨的可能。全球铜精矿供应难有增长2005年以来，除2008年金融危机引发铜消费减少以外，铜市一直处于供应紧张的状态。究其原因，原材料铜精矿紧张是主因。虽然近几年铜价维持在高位，但是1997年亚洲经济危机以后铜价长期处于低位，从而抑制了铜矿的投资。2008年金融危机也使近几年恢复的投资一度大幅下降，有150万吨的铜矿产量因此而推迟到2012年之后才能上市，因此2012年以前仍难有大的铜矿投产。
智利是全球最大的铜生产国，铜产量占全球的35%。据最新数据显示，2010年前11个月，智利生产铜491.5万吨，同比只增长0.1%。2010年，秘鲁铜矿产量也连续几个月出现同比下降。据国际铜研究小组近日发布的数据显示，2010年前9个月，全球铜精矿产量增幅只有0.8%，而在过去的20年中，铜精矿产量的平均增幅为2.8%。据国际铜研究小组预计，受精铜矿影响，2011年，全球精铜产量增幅可能只有1.1%，低于2010年的3.98%和20年来的平均水平2.7%。铜的供应受制于铜精矿，但铜的消费却保持增长。2010年，全球经济增长4.6%使铜消费增长在4%以上，全球铜供应出现5万~20万吨的缺口。考虑到2011年全球经济仍会维持增长，增幅可能为4.2%，那么全球铜消费增长仍会在3%以上，因此2011年全球铜缺口将达到40万吨。再考虑到铜ETF的推出，铜供应短缺量将会在80万吨左右，无疑给铜价提供了巨大的支撑。铜价短期或出现调整铜
价回调受到美元指数的影响。1月3日，美国公布PMI数据后，美元冲高回落。笔者认为，美元走强的可能性不大，但是只有下破78.885，美元的下行空间才能打开。因此，从操作上讲，在美元破位前，还须谨慎。
铜价的回调还受中国股市的影响。笔者认为，2011年中国仍以控制通胀为主，但中国经济硬着陆的可能性不大，对于股市而言并不悲观，但是在股指有效上破20日均线之前，铜市压力仍然存在。
国内铜现货高贴水，淡季仍未结束。近期LME三个月铜拉升，国内铜价被动跟涨，进口比值继续回落，三个月铜比值也降至7.4，低于理论进口比值7.72。因为是淡季，铜价又达到70000元以上的高价，消费商多退场观望，因此现货呈现贴水。
综上所述，2011年铜基本面将出现大的缺口，春节后又是传统的消费旺季，因此铜价重心仍会上移。从短期来看，由于美元和股市都到了关键位，铜价有可能进行调整，但LME回到9200美元的可能性很小，国内铜价也将在70000元遇到良好的支撑，交易上可根据实际情况而定。如果美元指数下破78.885或中国股指有效上破20日均线，铜价将继续向目标位上行，交易上可以顺势买入。但是如果美元继续反弹，中国股指也受阻回落，那么铜价近期出现回调的可能性也很大。
来源：中国矿业报
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