上市房企存货和负债双双大增资金链压力显现

　　WIND（万得）资讯的统计数据显示，目前沪深两市共有32家上市房地产企业披露了2011年年报。虽然半数以上房地产企业业绩预喜，但库存量同比大幅增大、货币资金大幅缩水是上市房地产企业不得不面对的现实，再加上近期房地产信托产品的集中到期，开发商的资金压力愈加显现。

　　截至3月19日，沪深两市共有32家上市房地产企业披露了2011年年报，其中半数以上预喜。但在利润增长的同时，年报透露出的另一些数据则让人忧虑。在房地产调控政策的背景下，房地产行业去年持续低迷，多数开发商存货周转率明显下降，库存量急剧增大。

　　库存量急剧增大按照申银万国证券一级分类的统计，截至3月19日，沪深两市共有32家上市房地产企业正式披露了2011年年报，其中21家企业的存货量同比增大，达65.63%。万科、华夏幸福等7家房地产企业去年底存货量同比增大超过30%。

　　同时，有12家房地产企业出现预收账款大幅减少趋势，其中冠城大通、天保基建、渝开发等企业预收账款遭遇腰斩，这意味着房地产行业分化现象加剧，不少房地产企业未来盈利能力面临巨大考验。据悉，公布年报的招商地产2011年实现净利润25.92亿元，同比增长28.85%，负债总额同比增长43.23%，存货占比65%。

　　地产信托进入偿付高峰

　　销售速度放缓已然影响到资金链，不少上市房地产企业，尤其是中小规模的房地产企业出现负债率提高、现金迅速减少的趋势，积压已久的资金链危机一触即发。

　　在32家上市房地产企业中，19家企业去年货币资金缩水，其中华丽家族、银基发展、中弘股份、华远地产、道博股份、亿城股份、万通地产7家企业缩水幅度超过50%。从资产负债表来看，有17家企业去年负债同比增长，万科、华夏幸福、陆家嘴等7家公司负债同比增长超过30%。万科去年负债合计达2283.76亿元，同比增长41.8%。

　　申银万国证券日前发布的一份房地产信托研究报告显示，2012年，集合类房地产信托本息共到期2037亿元，加上单一委托人认购的单一类房地产信托，共有约3062亿元本息到期，地产信托产品陆续从3月开始进入偿付高峰。

　　板块机会券商观点不一

　　对于地产板块后续走势，各家券商仍持不同看法。国泰君安证券近期发布的房地产行业报告认为，货币信贷的实际宽松带给房地产的正面影响已成事实，四大行（中国银行、中国建设银行、中国工商银行、中国农业银行）首套房按揭利率已经开始打折。

　　中银国际证券则认为，房地产调控决心坚定，限购等核心政策短期内仍难放松，板块趋势性投资机会尚未到来。（徐志凤）

来源：中华建筑报

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