业绩下滑预期谨慎——钢铁上市公司2011年业绩综述

　　2011年，受国内宏观调控和欧美债务危机影响，钢铁工业运行呈现前高后低态势。特别是第四季度，钢铁行业进入价格下跌、库存下降、产量回落、效益锐减的困难时期。在完成了减产去库存阶段之后，结构转型与需求正常化将使得2012年的钢铁行业进入效益恢复时期。

　　盈利继续回落 现金流上升

　　钢铁行业在经历了2008年底的金融危机后，2009年、2010年进入了恢复性增长期，但是2011年由于继续受到房地产调控和欧债危机影响，需求下滑，盈利下降。

　　利润继续回落。2011年，钢铁上市公司营业总收入为14658亿元，相对于2010年的13117亿元同比增长12%；营业总成本从2010年的12014 亿元上升至2011年的13577亿元，同比上涨13%；2011年净利润为172亿元，同比2010年的298亿元，下降42%。

　　从季度盈利分布来看，全年呈前高后低态势。2011年上半年，钢铁上市公司盈利尚好，第一、第二季度分别实现净利润81亿元，下半年受钢价下跌影响，盈利下降，第三季度实现净利润50亿元，第四季度环比继续下降，单季度亏损41亿元。

　　从亏损企业数量和亏损金额来看，50家钢铁上市公司中，6家企业亏损，数量比2010年上涨一倍；企业累计亏损额达到58亿元，亏损额继续提升。

　　从增长率来看，钢铁行业2011年盈利能力相对于2010年继续下降。2011年，钢铁上市公司营业收入净利润率、总资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）分别为1.1%、1.2%和3.4%，与2010年相比明显下降，与金融危机时期的2009年相当。

　　现金流依然充裕。2011年，钢铁上市公司资产负债率为63%，虽然比2010年的62%略有上升，但是仍在合理范围内。

　　经营性现金流净额同比出现上升。2011年经营性现金流量净额达到768亿元，相比2010年的501亿元明显上升，而且现金和现金等价物年末增加额达到270亿元，扭转了2009年和2010年此值为负的局面。这说明，尽管需求下降，成本上涨，行业盈利下滑，但钢铁行业现金流状况良好。这反映了钢铁上市公司在应对行业景气下滑局面时，普遍重视现金回收和现金流控制。

　　此外，2011年钢铁行业存货2345亿元，与2010年的2326亿元相当，转变了2010年存货上升的趋势。

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