连续3个月增持，基金不打新股转投债市

　　曾几何时，打新曾经一度成为基金追求投资收益的途径之一，其对债券型基金的整体收益贡献更为显著。然而，随着新股持续高估值、高密度发行，基金的打新收益率锐减，甚至出现浮亏，不得不转型谋生路。

　　数据显示，今年以来上市的9只新股，6只已经破发。新股的破发，使得参与打新的基金整体浮亏。

　　打新频频折戟，逼着基金将目光转向债券市场。据悉，在2011年大跌背景下，债券基金平均净值增长率为2.24%；而2010年，债基也有3.12%的正收益。

　　债券基金分为纯债基金和一级债基。截至2011年12月31日，境内已发行的纯债基金仅有8只，一级债基则达55只。

　　据了解，一级债基是指投资股票一级市场的非纯债型债券基金，即一般的打新股基金。通俗地讲，也就是以投资债券为主，不参与二级市场炒股的债券型基金。该类债基风险高于纯债基，低于二级债基；收益一般也高于纯债基，低于二级债基。

　　据悉，对一级债基而言，由于规定资产不高于20%的部分可参与新股发行，暂停新股认购必然会对其投资管理产生影响，产品特性或将与纯债基金趋于一致。

　　金证券研究中心数据显示，去年四季度债市股市走势背离，基金持债连续三个月回升，10月份基金增持债券381.08亿元，11月份基金增持449.65亿元，12月份基金增持482.26亿元。四季度的突击持债，使得基金全年持债总量同比激增。中央国债登记结算公司公布的2011年12月统计月报显示，基金公司2011年末债券托管量较2010年末增加4960.46亿元，增幅为24%。

　　业内人士对记者分析，基金连续增持债券或意在震荡市中适当调整资产配置。

　　打新资金进入债市

　　对于今年债券市场行情，业界人士一致看好，认为货币政策的松动将使债券市场走牛。

　　华泰联合研究员王昉表示，一级债基等债券型基金减少对新股的投资比例，会增加对货币市场的资金供给。

　　“从近期债券市场走势看，安全并具备较优收益率的可配置券种略有减少，但如果资金面预期趋于稳定，将推动打新资金进入债券市场，或对债券市场供求产生一定影响，增加对债券的需求。”王昉说。

　　嘉实基金首席投资官戴京焦在接受《金证券》采访时表示：“在通胀见顶回落，经济增速向下超过政府容忍范围的情况下，降息、降低存款准备金率等货币政策的松动都会带来债券市场的牛市。”

　　国海证券分析师高勇标认为，目前高评级信用债收益率处于历史偏高水平，既可以规避信用风险，又可以获取票息收入，仍然具有较好的投资价值。但他提醒，短期流动性的紧张和CPI的反复，可能会对做多情绪产生阶段性抑制作用，投资者需要做好提前准备。

来源：金陵晚报

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