2月CPI同比上涨3.2% 两年负利率终结

　　由于春节过后食品价格快速回落，通胀重回下行通道，2月CPI同比上涨3.2%，创下20个月以来新低。同时，这一水平也低于目前3.5%的一年期定期存款利率，标志着持续24个月的负利率时代就此终结。

　　分析人士指出，CPI的持续下行及负利率的消失为货币政策操作提供了空间，预计年内存款准备金率仍会下调2-3次，但考虑到中长期通胀压力，降息的可能性不大。

　　国家统计局昨日公布数据显示，2月份，居民消费价格指数CPI同比上涨3.2%，环比下降0.1%；工业生产者价格指数PPI与去年同月持平，环比上涨0.1%。

　　“CPI回落的主要因素是食品价格的回落，2月食品价格涨幅6.2%，比上月回落4.3个百分点，单此一项就带动CPI回落1.2个百分点。”申银万国证券首席宏观分析师李慧勇说。

　　李慧勇预计，随着食品价格总体涨幅的回落，通胀回落的趋势将延续到三季度，全年CPI同比涨幅将由上年的5.4%大幅回落至2.6%；而PPI全年同样也会大幅度回落，但其走势可能更容易受到大宗商品价格走势的影响，全年呈现“前低后高”的走势，平均涨幅在1.1%左右。

　　尽管如此，多位专家也提醒，考虑到外围不确定性因素可能带来的输入性通胀压力，以及资源价格改革的继续展开，未来的通胀形势仍不可掉以轻心。

　　国家统计局局长马建堂稍早也表示，今年通胀压力有所减弱，但仍不能掉以轻心，如果不加以控制，潜在的上涨压力很可能会变成现实的风险。

　　两年前，随着通胀走高，中国陷入负利率状态，尽管央行先后五次加息，但负利率仍持续至今。但值得注意的是，目前一年期定期存款利率为3.5%，而2月CPI涨幅已经低于居民一年期定存利率，也就意味着持续24个月的负利率状况开始扭转。

　　“虽然负利率消失，但考虑到中长期通胀压力仍存，经济增长虽有回落但仍可能较为平稳，处在中性水平的基准利率没有大幅下调的必要，利率维持在现有水平的可能性较大。”唐建伟说。

　　唐建伟认为，未来货币政策调整仍会以数量型工具为主，预计年内法定存款准备金率仍将有2-3次下调，每次下调0.5个百分点。

　　著名经济学家吴晓求也指出，今年货币政策会局部适当宽松，4月份存款准备金率有可能再次下调。但是，利率目前不宜进行变动和调整，应继续维持现行利率标准。

来源：上海证券报

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