农产品价格持续上行 通胀压力回升

虽然7月份CPI“破2”，但是8月以来国内农产品价格持续反弹；外围方面，国际大宗商品价格也延续了7月的反弹走势，不过期货价格有所回落。8月已经过半，就当前的物价形势来看，8月CPI增速重回“2时代”已基本确立，这也使得市场对于货币政策放松的预期出现摇摆。

　　根据农业部公布的数据，农产品批发价格总指数8月以来持续上行。截至8月16日，该指数收报203.70点，相较7月31日的195.90上涨了3.98%。至此，农产品批发价格总指数突破了200点大关，开始向年内高点逼近。与此同时，7月份重回下行通道的猪肉价格上周出现反弹。截至8月10日，22个升势生猪平均价格收报14.08元/千克，较前一周的13.85元/千克回升。农产品价格的持续上行以及生猪价格的反弹苗头，都意味着8月份物价易涨难跌。

　　国际大宗商品价格方面，CRB现货价格指数和期货价格指数在7月份集体反弹之后，8月份有所分化。具体来看，截至8月15日，CRB现货价格指数收报488.44点，较7月底的480.83点上涨1.58%，其中上周后半周出现冲高回落态势；而CRB期货价格指数收报554.46点，较7月底的560.88点下降1.14%。可见，虽然大宗商品价格整体仍在上涨，但期货价格指数的回落可能反映出短期上涨空间不大。

　　综合国内农产品价格总指数以及大宗商品价格的表现，8月以来通胀压力正在回升。这其中，恶劣天气以及国际农产品价格大涨对国内的传导成为关键影响因素。与此同时，除了新涨价因素，8月CPI翘尾因素为0.68%，虽较7月有所回落，但也是下半年的次高水平。因此，8月份CPI增速重回“二时代”已基本确立。进一步来看，由于四季度进入消费旺季，因此7月份CPI增速很可能就是全年的最低点，未来或稳中趋升。在此背景下，货币政策放松空间将受到压制，近期降准频频失约或许正是缘于管理层对于潜在通胀压力的考量。在经济底尚不明朗的背景下，宽松政策的缺失使得市场缺乏反弹动力，因此，短期市场可能将考验2100点支撑。

来源：中国证券报

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