钢铁板块前景难言乐观

“别样钢铁”近期在投资者面前展现开来。钢铁板块指数已经连续五天上涨，10月23日更是领涨大盘 ，涨幅达0.72%。

　　业内人士认为，在需求不振，产能居高不下的影响下，三季度行业业绩会有更大降幅，而四季度形势或有所好转，但预计难有大的改善，相应板块走势仍不容乐观。

　　行业三季度步入谷底

　　钢铁行业三季度依旧延续上半年的颓势，整体盈利情况继续下滑。有统计显示，重点钢铁企业的当季归属母公司净利润剔除攀钢不可比因素不到20亿元，同比下降和环比下滑幅度均在50%以上。三季度期间，70%以上的钢铁公司净利润年同比负增长。

　　而从今年前三个季度来看，行业基本上处于“深冬季节”。一季度整个行业大面积亏损，二季度情况有所好转，但进入三季度又出现业绩下滑。

　　从具体企业来看，鞍山钢铁预计前三季度亏损31.7亿元，三季度单季亏损超过11.94亿元，而去年三季度净利则是2.39亿元。河北钢铁预计三季度净利润同比下降60%~90%，首钢股份三季度预亏3.2亿元~4.2亿元，同比大降297%~358%。

　　而上半年已经深陷亏损泥潭的华菱钢铁和韶钢松山业绩继续下滑，净利润同比下滑幅度位居行业前列。华菱钢铁预计前三季度亏损25亿元以上，净利润同比下降1351.9%至1386.5%，韶钢松山预亏13.5亿元，同比下滑3180.25%。

　　“今年以来钢材市场持续低迷，钢材价格一直在低位运行，特别是进入下半年后，钢材价格进一步大幅度下滑，公司1至9月份钢材平均价格同比降幅达14%。”鞍钢股份表示。

　　中钢协数据显示，8月份钢铁行业销售收入2794.5亿元，利税0.95亿元，利润收入为-41.96亿元，盈利状况下滑至年度最低点。

　　“实际上，如果单看钢铁主业，那么企业亏损情况比这个数字还要更严重，基本上大部分钢厂都处在亏损中。销售利润率更能说明这一问题，8月份当月纳入钢协统计的重点大中型钢铁企业销售利润率为-1.5%，而1至8月累计销售利润率为-0.13%。”有业内人士称。

　　供过于求导致钢价低迷不振

　　针对钢铁行业三季度的大幅亏损，业内普遍认为，需求的大幅下滑以及产能居高不下双重因素导致钢价的持续走低，从而使得行业亏损严重。

　　“钢铁行业的整体需求每况愈下，一年不如一年。2010年，由于国内基础设施建设、房地产等需求较为旺盛，保证了钢铁行业的整体业绩。2011年，固定资产投资开始下滑，但还有大规模保障房建设的支撑，钢铁行业业绩还算可以。而到了今年，下游需求全面萎缩，导致了钢价持续下行。”华泰证券分析师陈雳在接受本报记者采访时表示。

　　数据显示，2012年三季度综合钢价约3790元/吨，同比下滑23.53%，环比下降11.35%；而同期国产铁矿石价格约928元/吨，同比下降27%、环比下降7%；当季行业吨钢毛利约-94.81元左右，同比下滑405.6%、环比下滑344%。

　　而在需求低迷、整体亏损的环境下，由于高炉停产成本高、维持销售渠道稳定和资金链运转等原因，钢铁企业三季度的产能却仍居高不下。“2012年三季度，行业产能维持在190多万吨的高位，这两大因素共同作用，导致钢价持续保持低位，进而使得行业整体处于大面积亏损状态。”陈雳向本报记者分析道。

　　实际上，全球钢铁市场也存在产能过剩问题，而我国在这个方面贡献确实不小。世界钢铁协会在最新发布的报告中预计，一方面，今明两年全球钢铁消费量仅将取得2%至3%的年增长率，而在过去两年内，钢铁消费量年均增长10%。另一方面，钢铁行业存在供应过量。据估计，在全球供应链中，过剩钢铁达到2.5亿吨，相当于全球年消费量的近五分之一。

　　板块未来走势难言乐观

　　市场期待已久的“金九银十”如期而至。9月份钢价大幅反弹，进而刺激产量的提升。中钢协最新数据显示，10月上旬全国预估日产量为191.6万吨，旬环比增4%，为半年来最高涨幅，中钢协会员企业粗钢日均产量158.4万吨，旬环比增长4.9%。

　　“10月上旬粗钢产量环比增加，主要原因在于钢价在9月份大幅反弹，钢厂生产经营状况快速好转。螺纹钢、热卷等基础品种吨钢毛利能达到300元左右，进而刺激钢厂生产积极性。”中国联合钢铁网分析师胡艳平分析称。

　　不过，这种良好势头到底能持续多久呢？大多业内人士对此并不乐观。“目前看，由于季节性原因，近期下游企业加大了线材等产品的采购力度，出现了”金九银十“，但今年的”金九银十“较往年也大大折扣。而进入11月后，预计需求会再次回落，因此，很难讲四季度会比三季度有更大的突破。而从明年一季度看，由于下游将进入年初备货阶段，需求可能又开始回升。”陈雳在接受本报记者采访时表示。

　　长江证券分析师刘元瑞也表示，通过梳理2000年以来的5次四季度旺季不旺的行业与宏观经济运行特征，可以看出：一是每次出现旺季不旺时均出现在处于内需下行调整的周期阶段，说明经济的趋势性效应起了主导作用。二是内需快速回落的冲击将使得季节性作用微乎其微，如2008年和2011年的四季度；三是经济周期经历较长时间的调整之后，下行的趋势作用会相对较弱，如2001年四季度。

　　“总体分析看，在排除钢铁企业接受政府补贴外，钢铁行业四季度预计与三季度相当，环比可能小幅增长或下降；由于去年基数较低，同比增速可能转正。”陈雳最后总结道。

　　而在钢铁行业业绩不佳的情况下，今年以来，钢铁股表现不尽如人意，尤其是三月份以来，总体呈下行趋势。数据显示，截至10月23日，钢铁指数为1830.2点，比2月底的阶段高点下跌19.6%，比同期上证指数跌幅高近6个百分点 .

　　“从投资角度来看，现钢铁行业较上证综指相对PE水平约为1.15倍，PB为0.51倍，出于对四季度行业亏损警报尚未解除的考虑，我们建议对普碳钢企业依然以观望为主，看后期需求景气恢复程度及能否有其他催化因素产生，可逢低配置超跌的优质股。”有分析人士表示，另外对于有一定安全壁垒、不完全同步大周期的钢管、新材料和军工相关的特钢公司也可加强关注。

来源：金融时报

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