央行逆回购大放水 资金面安度到期回笼洪峰

　周二央行在公开市场“加码”，共开展2770亿逆回购，较上周四放量六成。受益于此，资金面持续宽松，安然度过了年内逆回购单周到期量的最大“洪峰”。

　　本周将有5330亿元逆回购到期，是今年以来逆回购到期量最高的一周；本周另有100亿元央票到期，无正回购到期。据此计算，在不开展任何操作情况下，本周公开市场将“自然”净回笼5230亿元。

　　在此背景下，昨日央行逆回购放量六成，显示了央行大力呵护资金面意图。其中，7天逆回购1660亿元，28天逆回购1110亿元。

　　但仔细观察不难发现，从期限分配来看，央行显然更注重短期资金的平滑投放。其中，7天逆回购量1660亿元，较上周四放量近2倍，但28天逆回购量则比上周四的14天逆回购有所缩量。

　　但由于周二有3900亿逆回购到期，因此，周二仍实现净回笼1130亿元。但这没有改变资金面的宽松预期，资金面安然度过逆回购到期高峰。

　　据交易员透露，由于昨日巨额逆回购到期，开市时，不少机构纷纷担心资金面将转紧，但随后大行和股份制银行依然大量融出短期品种，市场资金面显得十分宽松。此后，随着2770亿逆回购投放，虽然少于当天到期量，但资金面几乎未受影响，全天依然维持宽松。

　　数据显示，周二，隔夜和7天加权平均利率分别下跌15个基点和12个基点，分别收于2.54%和3.20%。但跨年品种交投活跃，2月和3月回购利率成交量均小幅上升，显示不少机构已开始未雨绸缪，为跨年资金早作准备。

　　展望本周剩余交易日，周四将面临1430亿逆回购到期，而周五将有100亿央票到期投放，因此，按央行周二的操作思路和目前资金面宽松状态，市场预期周四逆回购的投放规模将有所缩小。

　　分析人士认为，考虑到未来两个月央票到期额放量、外汇占款增加和财政资金投放等有利因素，流动性在年末有望进一步改善。（王媛 丰和）

来源：上海证券报

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