精炼铜需求减缓严重过剩 全年出口或增五成

最新海关进口数据显示，今年前9个月中国出口精炼铜为21.48万吨，已超过去年全年的15.7万吨，增幅达39.85%，业内预计全年出口增幅至少在50%以上。作为占全球精炼铜消费比例近40%的经济体，中国对全球铜供需平衡的影响足以左右市场走向。

　　据证券时报报道，一家国内大型铜冶炼企业高管接受证券时报记者采访时表示，该公司签署铜出口年度合约的“可能性”是存在的，在当前市场条件下，出口在利润率上比国内销售更合算。

　　瑞银证券分析师林浩祥指出，出口数据相对于精炼铜进口数据占比较小，但随着沪铜、伦铜比价的走低和退税的上升，出口精铜变得有利可图。新的传导机制，有可能使中国铜企加大精炼铜出口，通过出口缓解中国铜市场过剩的现状。

　　出口数量猛增

　　随着中国经济在今年早些时候放缓，中国的铜出口有所加快，在5月份达到10.2万吨的峰值。据中国海关2012年精铜出口数据来看，截至今年9月，出口累计达到21.48万吨，同比增幅为39.85%。

　　这一现状，使中国冶炼企业近日首次在商议按照年度合约出口铜的事宜，按照年度合约出口铜的举动。这在一定程度上说明中国冶炼企业对国内需求的前景缺乏信心。

　　从精炼铜出口数据看，2011年全年总共出口精炼铜仅为15.7万吨，相当于同时期进口总量约4%。但从同比数据看，2011年出口总量已经同比增长了304%。同时，从安泰科Antaike的预测数据看，2012年中国精炼铜出口预计达到26.2万吨，同比增长67%。林浩祥认为，考虑到目前的内外比价关系，2012年出口同比增长50%是可以实现的。

　　中国过去几年保持了大规模的精炼铜和铜精矿的进口，在经济放缓的背景下，铜需求减缓导致中国国内市场囤积了一定规模的精炼铜库存。前几年由于中国沪铜、伦铜比价相对较高、出口没有退税或较低等原因，中国企业出口精铜积极性不高；但随着沪铜、伦铜比价的走低和退税的上升，出口精铜变得有利可图。

　　过剩局面得到缓解

　　中国税务局自7月1日以来取消3%的铜出口税率。新的传导机制，有可能使中国铜企加大出口，从而完成市场的自我修复。因此中长期看，出口有可能缓解中国过剩的铜市场现状，同时有可能加强沪铜、伦铜的价格联动，部分程度上提升沪伦比，有利于国内铜矿企业。

　　从目前国内几大上市铜企的存货情况来看，铜资源上游的库存规模已经有所上升，但铜加工行业中下游的库存略有下降，但二项指标均均处于2006年以来的均值以上。

　　林浩祥指出，从数据看，2008年~2011年中国铜冶炼产能保持了快速增长，中国前期铜冶炼产能增速已经较快，未来的冶炼产能增速将显著下降或逐步停止扩产。

　　上述铜企高管告诉证券时报记者，中国是铜的全球最大消费国，占全球需求的40%，即便能够达成出口铜的事宜，这些出口合同相对于中国每年大约300万吨的铜进口规模来说也将是较小的，预计中国明年的铜出口可能达到这一水平的大约十分之一，即20万至40万吨之间。毕竟，目前铜的定价权并不在国内。

　　林浩祥表示，沪铜、伦铜比价对于中国铜进口有很好的领先指示意义。对于过多的进口，正常的市场的自我调节机制是是有传导性的，若进口铜没有得到下游积极消化，过剩的供需格局将压制沪铜、伦铜比价的上行，由此抑制进口。

来源：证券时报网

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