医药业整合年末烽烟再起

　　临近年末，医药企业股权转让悄然增多，多家产权交易所频现交易大单，医药业整合烽烟再起。

　　从市场格局来看，北京医药集团有限责任公司成为本轮行业整合的弄潮者，公司日前在北京产权交易所挂出股权转让公告，拟以3172.95万元的价格，将所持有的医科达北研北京医疗器械有限公司20%股权转让。除此外，上海、江苏、山东等地的产权交易所也相继有一批药企股权被挂牌，为年末整合大潮推波助澜。

　　国资力量成整合推手

　　以医科达北研为例，公司属国有参股企业，成立于2000年12月，注册资本为1171.125万美元。目前，医科达AB公众公司持有其80%股权，为第一大股东，北京医药集团持有剩余20%股权，位列第二大股东。

　　对于标的企业的转让，北京医药集团未作解释，但财务数据显示，医科达北研盈利能力不甚突出，公司2011年度实现营业收入1.95亿元，实现净利润91.42万元。进入2012年则有继续下滑趋势，公司截至9月30日实现净利润总额为-1481.58万元，所有者权益为-1933.7万元。转让标的对应评估值为204.506万元，本次转让的溢价幅度达14.5倍。

　　不过也有分析指出，只有接盘方现身，才能明确北药集团的真正意图。北药集团要求，意向受让方应为医疗器械行业企业，2011年度经审计净资产不低于1亿元或等值外币，且不接受联合受让。标的企业原股东则同时表明了不放弃行使优先购买权的态度。

　　这似乎仅是华润北药近期资产整合中的一个小招式。2012年11月底，北京紫竹药业有限公司42.28%股权被挂牌转让和山东三九药业有限公司45%国有股权被挂牌转让，便率先打破资本市场平静，将两家标的企业背后的实际控制人华润医药推向前台。因为连续两年来，每到年末进行旗下资产的整合已是华润医药的常规动作，市场也一直对华润系医药资产的H股整体上市存有极大期待。

　　除医科达北研股权的挂牌转让外，山东省高新技术投资有限公司在山东产权交易中心公告表示，拟以996.04万元的价格，将持有的山东鲁信药业有限公司57.14%国有股权挂牌转让；南京高新技术经济开发总公司在江苏省产权交易所公告，拟以3407.52万元的参考价格，将所持有的南京海昌中药集团有限公司35%国有产权挂牌转让；上海中山医疗科技发展有限公司在上海联合产权交易所公告，拟以1186万元的价格，挂牌转让上海东虹医药有限公司5%股权，东虹医药同样属于国有控股企业。

　　2013年并购热度仍高

　　业内人士表示，在产业政策和宏观经济环境双轮驱动下，医药产业正朝规模化、集约化方向发展，并逐步摆脱产业小、散、乱的现状。面对这样一个长期受到政策约束的传统行业，国资力量有望成为新一轮资源整合的重要驱动力。

　　以上几家挂牌的标的企业，既有产、学、研各方共同主导成立的药企，也有外资公司参与的药企，业绩方面参差不齐，但国资力量对股权转让的推动显露无遗。以东虹医药的挂牌为例，公司2012年1-9月实现净利润1357.78万元，可谓经营稳健，股权出让方中山医疗是复旦大学附属中山医院全额投资的企业，其出让行为不但取得中山医院的批准，还获得了卫生部的同意，而包括国药控股、上海广慈医学高科技公司在内的老股东同时表示不放弃行使优先购买权；鲁信药业则是由山东中医药大学、山东省高新技术投资有限公司、山东孟氏拔罐研究所共同持股的公司，公司截至2012年10月31日仅实现净利润-7.86万元，老股东似乎因此对该笔股权兴趣有限，均表示放弃行使优先购买权，对于这笔转让，山东省国资委表示认可。

　　国内经济结构调整的深化正给医药行业带来前所未有的变革，在行业主管部门看来，医药企业的整合将是大势所趋。早在2012年6月，工信部便会同国家药监局等部门，研究制定促进医药企业兼并重组的政策措施，如提高行业准入门槛，完善企业集团内转移药品生产批件的政策等，支持企业兼并重组后的资源整合。工信部人士曾表示，将通过促进医药业并购重组，解决制约行业发展的结构性问题，改善企业研发投入低、重大疾病药物和高端诊疗设备依赖进口、生物技术药物规模小、制剂发展水平低、出口产品附加值低的局面。

　　新版GMP加速行业淘汰

　　受政策推动，2013年的医药行业并购重组将有进一步加快之势。根据《药品生产质量管理规范2010年修订》的规定，2011年3月1日后新建的药品生产企业、药品生产企业新建车间均应符合新版GMP要求，现有药品生产企业血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品的生产，应在2013年12月31日前达到新版GMP要求，其他类别药品的生产则应在2015年12月31日前实现，未达要求的企业或车间，在期限到来后不得继续生产药品。

　　对于很多药企而言，由于新版GMP改造费用较高，或会沦为被并购对象。东方证券的一份研究显示，我国制药企业将近5000家，其中70%以上的企业营收不足5000万元，另有近20%企业亏损，新版GMP改造需要每家医药企业平均投入600万元-1000万元人民币，部分企业恐怕难以承受该支出。

　　事实上，为应对新版GMP改造出现的股权转让不断增多。重庆联合产权交易所2012年7月的公告显示，北京北大药业有限公司拟以4559.93万元的价格，将持有的北京斯利安药业有限公司49%股权挂牌转让，而受让条件之一，便是要求受让企业在2年内完成新版GMP认证所需的厂房、设备更新改造等。

　　根据国家药监局预估，此次新版GMP改造或将淘汰500家至1000家药品生产企业，考虑改造成本及后期运营成本的增加，未来数年小企业破产及部分中小企业甚至大型药企转让将是行业趋势，产业集中度将加速提升。

来源：中国证券报

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