环氧丙烷价格上涨近一成

行业数据显示，元旦以来，山东地区环氧丙烷价格累计上涨1000元/吨，幅度为8.7%。受此影响，1月30日，滨化股份股价尾盘拉至涨停。分析人士认为，临近年关，环氧丙烷价格上涨已经开始趋缓，预计近期将以高位盘整为主。

　　今年以来市场转暖

　　据生意社价格数据监测，去年环氧丙烷市场价格整体处于下滑态势，但今年元旦以来开始转暖。

　　根据监测，2012年2月23日，环氧丙烷价格涨至14266.67元/吨的高位，而到2012年6月15日，价格跌至10225元/吨的冰点。生意社分析师表示，2012年环氧丙烷价格高位相比2011年最高点下滑14.43%，价格低位相比2011年最低点下滑20.39%，整体形势差于2011年。

　　受此影响，滨化股份2012年的业绩并不好看。根据公司1月25日公布的业绩快报 ，公司2012年营业收入同比下降8.72%，净利润同比下降39.81%。对于业绩变化，公司解释称，受市场环境影响，公司主要产品环氧丙烷和三氯乙烯产品销售价格相比于2011年下降幅度较大，导致这两种产品的毛利下滑，公司效益下滑幅度较大。

　　2012年底，市场依然比较悲观，认为2013年环氧丙烷面临的挑战仍将延续。不过，今年以来跳涨的行业数据迅速扭转了市场心态。以滨化股份的产品价格为例，2012年12月28日为11300元/吨，而到2013年1月28日已涨至12400元/吨。分析人士解释，这主要是受到下游补库存和原材料丙烯价格上涨等因素的推动。

　　进口产品的冲击减弱则是另一个重要原因。2012年，国内环氧丙烷产能为186万吨，相比2011年产能仅增长15万吨，而其主要下游聚醚产能增量为73.5万吨，增速相比环氧丙烷更快。市场依然低迷的原因，是进口产品的冲击。2011年我国环氧丙烷进口总量为30多万吨，2012年进口量约50万吨。2013年，由于陶氏泰国装置自用比例提高，进口冲击压力下降。

　　相关公司短期受益

　　在环氧丙烷价格上涨的同时，滨化股份等相关公司股价大幅上涨。对此，分析人士认为，主要是受到盈利预期向好的推动。据测算，国内丙烯价格同期累计上涨400元/吨+4.1%，按照0.84吨的单耗计算，环氧丙烷毛利扩大550元-570元/吨税后。不过，鉴于当前处于传统旺季，盈利持续性能够保持多久尚难以判断。

　　滨化股份环氧丙烷目前的产能大约为20万吨，其中，东瑞化工的产能为8万吨，本部化工的产能为12万吨。山西证券分析师表示，公司在环氧丙烷方面的竞争优势主要是工艺优势、完善的配套设施和一体化装置带来的成本优势。

　　数据显示，公司自备电厂，每年大约发电10亿度左右，自给率大约为80%左右，用电成本大约为0.5元/度左右，自备有1500方的水库，位于东瑞化工旁边，用水成本大约为0.5元/方左右。生产环氧丙烷的氯气来源于离子膜法烧碱的副产物，通过一体化装置降低环氧丙烷的生产成本，预计环氧丙烷的生产成本大约为9300-9400元/吨左右。

来源：中国证券报

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