2012年资本和金融项目14年来首现逆差

　　国际收支“双顺差”格局逆转

　　2012年我国国际收支从往年的“双顺差”格局转为经常项目顺差、资本和金融项目逆差的“一顺一逆”状态。其中，经常项目顺差2138亿美元，而资本和金融项目逆差1173亿美元，这是该项目自1999年以来首次出现年度逆差。

　　近日，国家外管局公布的数据显示，2012年我国国际收支从往年的“双顺差”格局转为经常项目顺差、资本和金融项目逆差的“一顺一逆”状态。其中，经常项目顺差2138亿美元，同比增6%；而资本和金融项目逆差1173亿美元，这是该项目自1999年以来首次出现年度逆差。

　　数据还显示，经常项目顺差与同期GDP之比为2.6%，较2011年下降0.2个百分点。

　　改变以往“双顺差”格局

　　2012年资本和金融项目逆差1173亿美元，意味着我国维持了很长一段时间的国际收支“双顺差”的格局发生逆转。

　　外汇局有关部门负责人表示，应该客观、全面地看待资本和金融项目逆差。全年资本和金融项目逆差反映了过去的一年，由于世界经济增速放缓、国际金融动荡加剧、国内经济增长减速，我国总体面临资金流出的压力。不久前公布的银行代客结售汇和跨境收付款数据虽然显示2012年12月外汇净流入有所反弹，但这只是减缓了资本净流出的速度， 2012年第四季度资本和金融项目依然逆差318亿美元，第二、三季度分别为逆差655亿美元和712亿美元。

　　此外，这也表明我国国际收支自主平衡的能力增强，符合国家宏观调控方向，也体现了藏汇于民的积极成效。同时，在人民币汇率形成机制进一步改革、外汇储备基本稳定后，如果经常项目顺差，必然形成资本和金融项目逆差。

　　同时，该负责人还特别提到，资本和金融项目逆差可以对冲掉货物贸易顺差的部分，可以使外汇储备增长放缓，不致影响央行货币政策的有效性。

　　并非意味对外投资损失

　　此前，由于外汇储备增长过快，央行储备过量积累后吐出了过多货币，就需要对冲掉一部分，因而对货币政策造成了一定压力。而2012年央行停发了央票，代之以正逆回购的操作，并于日前宣布启用公开市场短期流动性调节工具简称SLO，以便提高公开市场操作灵活性和准确性。

　　数据显示，2012年我国国际收支口径的外汇储备资产剔除汇率、价格等非交易价值变动影响仅增加987亿美元，同比少增74%。

　　2012年国际收支平衡表上收益项目为逆差235亿美元。外管局有关部门负责人认为，收益项目逆差并不意味着对外投资损失。

　　截至2012年9月末，我国对外总资产中约67%为储备资产，其主要运用形式是债权投资。而我国对外总负债中约61%为外国来华直接投资，其主要运用形式是股权投资。一般来说，股权投资收益率大于债权投资。2011年我国对外资产收益率为3%，2011年外方投资收益率为6%。因此，收益项目235亿美元的逆差反映了我国对外投资和外方在我国投资的结构性差异，及其对应的较大收益率差别。

　　建可持续收支平衡机制

　　该负责人表示，2012年的国际收支形成了“经常项目顺差、资本和金融项目逆差”的自主平衡格局。但需注意，平衡的基础尚不稳固，因为资本和金融项目逆差主要是市场主体根据境内外利差、汇差等市场环境变化开展的“资产外币化、负债本币化”的财务运作所致，具有较强的顺周期性。如果2013年国内外环境向好，不排除还可能出现阶段性的资本流入压力。

　　下一步外汇局将继续实施“调结构、扩内需、减顺差、促平衡”的政策措施，着力建立可持续的国际收支平衡机制。

来源：上海证券报

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