日元贬值势头持续 何时止住颓势仍难以预测

　　6月28日上午，东京外汇市场日元对美元汇率出现大幅波动。据日本媒体报道，在不到5分钟时间内，日元汇率从1美元兑160日元70分跌至1美元兑161日元10分。

　　在欧美外汇市场上，日元对欧元的汇率也一度跌至1欧元兑172日元水平，创历史新低。据统计，今年以来，日元对美元汇率下跌了近20日元的水平。分析人士认为，由于日美利率差拉大的状况仍将持续，日元何时止住颓势仍难以预测。

　　关于此次日元汇率急剧波动，业内专家认为其主要原因是进入月底，进口企业为满足结算需求，进行了相当程度规模的买入美元、卖出日元的交易。此外，也有观点认为，近期主导汇率干预措施的财务省财务官神田真人即将离任的消息传出后，市场认为这可能导致对日元贬值的牵制效果减弱，因而抛售日元的趋势一度抬头。

　　据日本媒体报道，日本内阁官房长官林芳正在6月28日下午举行的新闻发布会上表示，将密切关注外汇市场动向，对于过度的变动采取适当的应对措施。同时，他表示汇率最重要的功能之一是反映经济基本面，不希望汇率过度波动。

　　据日本经济界人士透露，为止住一段时期以来的日元颓势，日本政府和日本央行早在4月底至5月初就进行了9.8万亿日元规模的巨额干预措施，日元汇率因此一度回归至1美元兑151日元水平。但显然这次干预措施的效果仅仅持续了不到2个月。与2022年效果持续了一年以上的市场干预相比，“大水漫灌”式的政策威力已经有衰减之势。

　　日本经济学界人士认为，日美利率差是导致日元颓势难止的重要因素之一。美联储表示，目前还未达到下调利率政策的合适时机，需要根据通货膨胀动向来决定。而由于日本国债存量仍处在高位等结构性矛盾牵制，日本央行正在缓慢、慎重地推进货币政策的正常化，日美利率差短期内缩小的可能性较低。还有观点认为，日美利率差只是造成日元贬值的表面原因，更深层次原因是日元的价值正在经历重新评估时期。长久以来，国际社会对于日元“安全货币”、日本“黑字国家”的印象根深蒂固，但作为“安全资产”的日元近期变动幅度巨大。与此同时，在国际格局深刻演变背景下，日本自身的地缘政治风险凸显，如乌克兰危机造成的能源价格暴涨等，严重影响了日本各行各业，也暴露了日元价值的不确定性。

　　日元持续贬值给日本社会、民众带来的负面影响也越发严重。日本统计公司帝国数据库发布的最新调查结果显示，今年秋季日本将出现大规模涨价潮，预计全年涨价食品将超过1万种。日本商工会议所在6月面向2506家会员中小企业开展了关于日元贬值影响的调查，其中54.8%的企业认为日元贬值弊大于利，仅有2.3%的企业认为日元贬值有利。在不利因素方面，主要是原材料、配件、商品采购价格、能源价格上涨，以及价格转嫁不畅导致收益恶化等。

　　为了应对物价上涨，减轻日本民众的负担，日本政府于6月28日发布了最新的能源价格补助政策。政策表明，8月和9月，政府将对每千瓦时电费补助4日元，对每立方米城市煤气补助17.5日元，以减轻空调等夏季负担，年内抑制汽油价格高涨的补贴也将持续发放。日本经济产业大臣斋藤健表示，由于日元贬值造成的物价水平居高不下，有必要采取及时有效的对策。日本媒体报道称，这些补助政策在不久前刚刚到期停止，如今又恢复，政府内部也是一片困惑。

　　此外，日元贬值还抵消了工资上涨的成果。截至今年4月，日本实际工资已连续25个月出现负增长，尽管在今年春季的劳资谈判中，大企业实现了平均超过5.5%的工资上涨率，但中小企业加薪进程仍然缓慢，难以跟上物价上涨步伐。据日本媒体报道，日本政府正在考虑通过修改法律等方式支援中小企业劳务费价格转嫁，但民间交易介入的实效性或将因为其数量过多而大打折扣。分析认为，日本民众想要享受到“岸田经济学”的红利仍需时日。

　　日元贬值势头持续，凸显了日本经济的不确定性和不稳定性。同时，汇率干预政策乏力、日美利率差短期难见缩小、日元安全系数不断下跌等，都给日本政府解决日元汇率问题造成了实际阻碍。在财务官“换帅”背景下，日本政府、日本央行和经济界将如何破局，值得进一步关注。（经济日报驻东京记者 陈益彤）

　　转自：经济日报

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