2月23日，铁道部公布第三期短期融资券招标结果。“11铁道SCP03”发行规模100亿元，票面利率3.92%，最高投标价为4.05元，最低投标价为3.8元。
不过，招标结果显示，应该有36家进行投标，实际只有8家。
2001年末到目前为止，铁道部及下属企业已经发行尚未到期的债务融资工具共计5550亿元。2007年-2009年，铁道部资产负债率分别为42.43%、46.81%和53.06%，不断走高的趋势成为市场关注的焦点。
中投顾问高级研究员黎雪荣认为，因为有政府隐性担保，使铁路建设债券在资本市场的发行不成问题，铁路建设资金来源问题也不大。但铁路投资回报周期较长，固化的运价体系又难以确保铁路行业获得合理回报率，自身滚存发展缺乏必要利润积累，给偿债带来压力。
债务解构：加速发债“滚雪球”
中国铁路建设资金的主要来源包括铁路建设基金、国家预算内资金和国内贷款。
铁道部资产负债表显示，2007-2009年铁道部负债额分别为6587.06亿、8683.95亿和13033.86亿元。若加上2010年至今公开披露已发行的1850亿元债券，目前铁道部的负债接近1.49万亿。
1.49万亿负债中有两个特点，一是铁道部加大对债券融资工具的使用，二是相比对国外银行的负债，其对国内银行负债不断增加。
从2001年发行第一笔中国铁路建设债券后，铁道部的债券融资工具的发行数额和密度都不断增大。
第一笔债券是2001年12月发行的15年期15亿中国铁路建设债券，第二笔在2003年8月发行，间隔了1年半，额度30亿元，期限18年。此后至2005年，铁道部每年推出一期铁路建设债券，额度从30亿元逐渐升至50亿元。
但2006年开始，铁道部债券及票据的发行密度陡然加强。
资料显示，2006年铁道部发行三期共9种债券，其中最少的一期募集资金60亿元，最多的一期募集资金200亿元。此后2008年发行六期债券和票据，2009年发行8期，2010年9期，而2011年仅过了2个月就已发行3期超短期融资券，募资300亿元。
截至目前，铁道部及下属企业已经发行尚未到期的债务融资工具共计5550亿元，其中中国铁路建设债券共发行3887亿元，已兑付157亿元，尚未到期3730亿元；短期融资券共发行1450亿元，已兑付800亿元，尚未到期650亿元；中期票据共发行870亿元，均尚未到期；超短期融资券共发行300亿元，均未到期。
同时，铁道部从国内银行获得的借款逐渐增加。2007年国内银行借款为3732.33亿元，2008年5054.48亿元，2009年8047.73亿元。从2007至2009年，国内银行贷款占总负债的比例从56.66%提高到61.74%。
若从时间维度看这些负债，长期负债比短期负债增加更快。2007到2009年，铁道部长期负债分别为4127.14亿、5483.14亿和8658.16亿，占总负债的比例分别为62.66%、63.14%和65.58%。
黎雪荣认为，近两年来铁道部建设规模增长迅速，2009年和2010年是中国铁路历史上投资规模最大、投产最多的两年，而由于铁路利润回收慢，因此多为长期负债，导致长期负债迅速扩大。
转自：
【版权及免责声明】凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章及企业宣传资讯，仅代表作者个人观点，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65363056。
延伸阅读
上半年汽车工业多项经济指标创新高
