6月制造业PMI回升 “生产爆棚”与“需求隐忧”并存

　　国家统计局6月30日公布的数据显示，6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月上升0.3个百分点，连续4个月运行在50%以上，当月的分项指数几乎全线好转：市场需求整体回升，企业生产和采购活动上升，产业链价格联动上行。这是否意味着经济景气度已经全面回暖？

　　受访专家认为，近期制造业PMI持续回暖主要是由生产端支撑的，这一方面是由于各地主动推动复工复产，另一方面，疫情之后，各地工厂也存在赶进度的需求。但当前需要高度关注的是，需求回暖的幅度明显不及生产端，外需中的出口订单更是连续多月在荣枯线下运行。需求不足将成为未来经济景气度持续改善最大的不确定因素。

　　分析指出，在石油、钢铁等能源原材料价格大幅上涨提振下，原材料采购价格指数与出厂价格指数持续上行，这得益于市场需求的边际改善，但需高度关注再次出现上游原材料价格上涨挤压下游企业利润的问题，尤其是要关注，大多处于下游的中小企业景气度改善乏力，目前后者仍处荣枯线下，且6月出现了进一步下滑。

　　生产：强劲复苏，复工复产近饱和

　　数据显示，6月企业生产活动上升，带动原材料采购增加。6月份，在国内疫情趋稳、市场需求回升的带动下，前期恢复势头略有放缓的企业生产活动加快上升，生产指数为53.9%，较上月回升0.7个百分点，连续4个月运行在53%以上，企业供给保持增长。

　　生产活动上升带动了企业对产业链上游产品的需求，企业原材料采购相应增加，采购量指数为51.8%，较上月上升1个百分点。进口指数也较上月上升1.7个百分点至47%，表明进口下降势头有所放缓。

　　此外，生产活动上升还带动了就业保持相对稳定，从业人员指数为49.1%，稳定在49%以上的较好水平。

　　中国物流信息中心总经济师陈中涛接受21世纪经济报道采访时指出，五大分项指标中，生产指数上升幅度最大，本月制造业PMI的回升在很大程度上是由生产来推动的，这一方面是因为疫情之后各地主动推动复工复产，另一方面，疫情之后，各地工厂也存在赶进度的需求。不过他指出，随着复工复产越来越逼近饱和，生产进一步改善的空间正在缩减。

　　交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟向21世纪经济报道表示，复工复产推动了6月生产的持续复苏，生产指数显著上升0.7个百分点到53.9%。6月以来高频数据印证了生产的改善，全国高炉开工率保持在70%以上，六大发电集团日均耗煤量上涨，煤炭价格指数上升，钢材产量也明显增加。

　　需求：边际改善，出口仍处荣枯线下

　　6月市场需求整体回升，经济运行动力趋增。

　　国内需求方面，6月份大部分地区本地疫情基本稳定，国内经济进一步恢复，市场需求稳中有增。新订单指数为51.4%，较上月上升0.5个百分点。

　　国外需求方面，月内欧洲多国陆续解封，并采取措施刺激经济，美国也在疫情下重启经济，同时我国稳外贸政策也在持续推进，国外需求下滑势头有所缓解，新出口订单指数为42.6%，虽仍处于50%以下，但较上月上升7.3个百分点，出口下降幅度明显收窄。由于市场需求整体保持回升，对经济运行、企业经营的带动作用有所增强。

　　陈中涛表示，6月总体需求仍呈现边际改善态势，一方面国内的消费和投资保持着复苏，近期降幅进一步收窄，而随着国外疫情的缓和，外需有所改善。

　　但他强调，新出口订单指数已经连续多月在荣枯线下运行，大量外贸企业反映订单不足的问题，而且海外疫情存在着巨大的不确定性，未来外部需求仍面临不小的压力。

　　他指出，当前市场需求情况仍不乐观，反映市场需求不足的企业比重达54.7%，连续4个月高于50%。且6月新订单指数仍低于生产指数2.5个百分点，表明供需缺口有所扩大，供过于求压力趋升。

　　在陈中涛看来，经济的进一步向好必须从生产端主导转向消费端主导，而需求不足将成为未来经济景气度持续改善最大的不确定因素。

　　价格：双双上行，原料价指数大于出厂价

　　6月份，购进价格指数为56.8%，较上月上升5.2个百分点；出厂价格指数为52.4%，较上月上升3.7个百分点，在今年以来连续运行在50%以下后升至50%以上。

　　陈中涛指出，价格指数的上涨在一定程度上反映了生产端的改善，6月份，受企业采购量较快增长带动，上游的能源和基础原材料价格在上月基础上继续保持上涨趋势，并通过产业链向中下游传导，带动前期持续保持下降势头的产成品销售价格止跌回升，产业链上价格都有所上行，反映出产业链上下游价格协同性有所提高。

　　但他指出，目前的购进价格指数明显高于出厂价格指数，且前者上涨幅度要高于后者，未来需要高度关注上游原材料行业涨价幅度过大，挤压中下游企业利润的问题。

　　尤其是，下游行业多是中小企业，疫情期间，其经营压力较大，对原料价格的上涨敏感度更高。而从分规模PMI数据上看，中小企业的景气度也最差。

　　数据显示，6月份，大型企业PMI较上月上升0.5个百分点至52.1%，高于制造业整体1.2个百分点，生产指数和新订单指数分别保持在55.5%和53.6%的较好水平。大型企业延续平稳较快增长势头，对经济恢复保持较为稳定的支撑作用。本月中型企业PMI较上月上升1.4个百分点，供需两端较快增长，对巩固经济恢复势头也起到一定作用。

　　与此形成对比的是，小企业下行压力加大。6月小企业经营出现下行，小型企业PMI较上月下降1.9个百分点至48.9%，连续2个月下降。生产指数和新订单指数均较上月下降超过3个百分点至50%以下，出厂价格指数为48.8%，显示市场供需有所收紧，销售价格下降，与此同时购进价格指数上升4.4个百分点至56.7%，小企业成本压力上升。从业人员指数较上月下降0.8个百分点至49.7%，吸纳就业也有所放缓。

　　转自：21世纪经济报道

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