如果说2016年发布互联网金融风险专项整治工作实施方案开启了互金监管的“元年”，那么2017年则是监管全面强化的一年。至于2018年的金融监管何去何从，目前备受市场关注。
就在今年的全国两会上，政府工作报告强调，要推动重大风险防范化解取得明显进展。当前我国经济金融风险总体可控，要标本兼治，有效消除风险隐患。严厉打击非法集资、金融诈骗等违法活动；加强金融机构风险内控；强化金融监管统筹协调，健全对影子银行、互联网金融、金融控股公司等监管，进一步完善金融监管。
在业界看来，若想平稳度过监管，首先需要摸清规律。而比起纠结监管因何而起的原因，金融行业更应着力于摸清监管思路，顺应政策导向，提前布局，才能立于不败。
记者采访获悉，2017年的监管更多是一种各自为政的监管，预计2018年的监管或将是统一协调监管的深化。未来的监管方向除了引导金融回归实体，可能更会强调金融子行业“各司其职”，适度收回混业的“触手”。
强化金融监管统筹协调
记者注意到，进入2018年，监管新规可谓密集出台：1月初，“一行三会”联合发布《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》(简称“302号文”)；同时，央行发布同业存单纳入同业负债1/3考核；并且，1月26日结束的2018年全国银行业监督管理工作会议部署了银监会的新年任务。围绕防风险，会议还部署了十大任务。
就在3月6日，银监会下发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》(简称“7号文”)称，为有效服务供给侧结构性改革，督促商业银行加大不良贷款处置力度，真实反映资产质量，腾出更多信贷资源提升服务实体经济能力，决定调整商业银行贷款损失准备监管要求。有分析称，银监会调整商业银行贷款损失准备监管要求，有利于“表外回表”顺利进行和保障实体经济融资，体现了金融监管措施更趋于精细化，为金融监管进一步深化留出空间。
整体来看，细数近期的监管细则，昆仑健康保险资管中心首席宏观研究员张玮发现大致可以分为三类：一类是坚持不懈地去泡沫、降杠杆；二类是督促资金流向“透明化”，便于监管统计；三是“逆”混业经营。“需要注意的是，这三类监管政策是针对短期而言，而对于中长期，则应追溯到‘归本溯源’这个初衷。”张玮指出。
据他向《中国经营报》记者介绍，归本溯源有两层含义：一是强调金融根植实体、服务实体的本性，金融不能脱离实体而存在，要防范金融风险、严控金融泡沫，引导资金投向与国家大政方针相符的实体产业；二是强调金融体系内部各子行业的“各司其职”。
值得注意的是，政府工作报告指出，强化金融监管统筹协调，健全对影子银行、互联网金融、金融控股公司等监管，进一步完善金融监管。
联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖向记者分析称，“金融严监管已经持续1年半的时间，主要体现为实体与金融并行，两者有序推进。在实体部门，针对地方债务高企、城投、地产泡沫等问题，财政部发改委等部门在持续发文进行监管，但往往债务对应的是信用，这种信用对应的不仅是银行表内，还有信托、券商资管等影子银行部门。所以除对正规的银行表内信贷进行管控外，还必须对表外的影子银行整治，而影子银行很多是以同业的形式扩张，中间蕴含了很多的风险，因而要整治，必须对同业一并进行整治。”
并且金融监管有统筹协调的必要性。李奇霖认为，在刚开始时，各家监管机构是一种分散，各管各家的监管。但这样的监管的效力有限，因为现在的金融市场中，出现了很多交叉性金融工具，横跨多个监管系统。因而，各家监管机构必须要联合统一协调监管，这样可提高监管的有效性；同时，可避免监管竞赛带来的对市场的波动，引起“处置风险的风险”。
正因如此，在全国金融工作会议上，提出要建立统一监管协调的金稳会，一行三会也开始多次联合发文统一监管，比如302号文，资管新规等。
中国社科院金融所银行研究室主任、国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，在加强监管协调的同时，需要深入研究如何强化监管统筹，从而避免监管措施的叠加和干扰，并稳定市场预期。“统筹政策力度和节奏，防止叠加共振，才能解决深层次问题。”
记者获悉，在金融监管架构上，国际上主流的金融监管架构改革主要沿三个方向展开：部门监管、一体化监管和双峰监管。有业界人士认为，无论实现何种架构安排，关键在于能否做到促进监管机构之间的信息分享和协作、统一监管标准和实现无缝监管。
2018年或将是统一协调监管的深化
今年的政府工作报告表示，我国经济基本面好，政策工具多，完全能够守住不发生系统性风险的底线。此前中央经济工作会议上也提到“三大攻坚战”，其中最重要的就是防范“系统性”金融风险。
中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈对记者说，防范系统性金融风险是2018年我国要打赢的三大歼灭战之一。因为我国金融风险具有长期性、复杂性、隐蔽性特点。一方面，房地产泡沫等风险的形成绝非一日之功，引导楼市回归理性、走向良性发展需要较长时日。
另一方面，房地产泡沫与地方政府债务、影子银行和金融市场乱象相互交织，不仅造成我国经济运行“脱实向虚”，还加大了金融体系脆弱性。在美联储加息、美国股市大幅调整背景下，还存在金融市场非理性大幅波动可能。
因而李佩珈认为，我国金融风险的这一根本特点决定了我国金融监管必须打“持久战”，这也是近两年我国金融监管不断走向强化的根本考量。
考虑到我国金融风险的上述特点，李佩珈还表示，“覆盖面更全、持续时间更长、力度更大、协调配合”就成为2018年我国金融监管的主要特点。
据她介绍，具体来看，第一，监管范围全面扩展。从银行机构向非银金融机构、产融集团等泛金融业务扩展、从表外业务向表内业务扩展等。第二，持续时间更长。在房地产泡沫、地方债等风险警报没有明显消除前，强监管难有放松势头。第三，力度更强。不仅包括金融法规、现查进驻，还可能运用审查督查、公司接管等更高压的方式。第四，注重协调配合。“将货币政策和财政政策一道，为实体经济创造稳定融资环境，避免强监管等各类政策叠加对实体经济的负面冲击。”李佩珈说。
对于市场所关注的未来监管方向，张玮向记者表示，鉴于发生在2008年的次贷危机一度演化成为多米诺骨牌式的全球金融危机，我国监管机构对于混业经营的“容忍”也逐渐降低，近期连续出台的一系列文件，既有抑制金融泡沫、引导资金回归实体的意味，又有对多年来混业经营风险沉淀的“肃清”。如此看来，未来的监管方向除了引导金融回归实体，更会强调金融子行业“各司其职”，适度收回混业的“触手”。
李奇霖也指出，2017年的监管更多是一种各自为政的监管，预计2018年的监管或将是统一协调监管的深化。因为在他看来，2017年的监管主要目的在于控增量，查问题；2018年的监管工作是释存量，将过去的监管条例制度化，保住监管工作成果，防止反复。
转自：中国经营报
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