国家统计局近日公布了前三季度我国经济运行情况。其中，三季度我国国内生产总值(GDP)增速达3.9%，较二季度的0.4%提高了3.5个百分点。8月份以来，多项指标显示经济运行改善，9月份经济恢复向好势头进一步巩固。整体来看，目前经济已企稳，并呈现诸多积极因素，工业生产继续向好，基建投资加速形成实物工作量，制造业投资保持较高增速，市场预期改善等。
不可否认的是，我国经济韧性足、潜力大，经济运行长期向好的趋势没有改变，仍是世界经济增长的重要稳定器和动力源。但同时，我国经济运行面临的外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复基础仍不牢固。当前，经济回稳向上极为不易，也是拓展回稳向上态势的关键窗口期。专家认为，四季度，我国经济将延续恢复态势，但这需要稳经济一揽子政策措施和接续政策精准发力，进一步改善市场预期，激发市场主体积极性，促进消费和投资持续增长，努力保持经济运行在合理区间。
经济于波动中恢复向好
今年以来，面对复杂局面，各地区各部门科学统筹疫情防控和经济社会发展，结合经济发展形势出台一揽子稳经济政策措施和接续政策，着力稳定宏观经济大盘，有效应对风险挑战，促进国民经济持续恢复，经济运行实现平稳开局。一季度，我国GDP比上年同期增长4.8%，增速较上年四季度加快0.8个百分点。
进入二季度，受到疫情等超预期因素冲击，4月份主要指标同比下滑。面对经济下行压力持续加大、市场主体困难的形势，从中央到地方出台多项政策，着力为中小微企业和个体工商户纾困。5月31日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，围绕财政政策、货币金融政策等六个方面提出33项措施。从5月份以来，经济逐步回升，6月份主要经济指标企稳回升。二季度，我国GDP同比增长0.4%，实现了来之不易的正增长。
三季度以来，国内经济整体延续恢复态势，但受外需放缓、疫情反复等因素拖累，经济运行出现一定波动。8月24日召开的国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，包括在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上、再增加3000亿元以上额度，依法用好5000多亿元专项债地方结存限额等，加力巩固经济恢复发展基础。三季度，我国GDP同比增长3.9%，比二季度加快3.5个百分点。
“国内经济正在经历着曲折复苏。近两个月以来，中央针对经济波动，果断加大宏观政策实施力度，及时出台稳经济一揽子政策和接续政策，并对地方开展督导和服务，基本上扭转了经济下滑态势。”华夏新供给经济学研究院理事长王广宇表示，三季度，我国GDP增长3.9%，基本符合预期。具体到9月份，从生产端看，工业生产加速，服务业受疫情冲击放缓；从需求端看，出口和消费继续放缓，基建投资单月增速回落，但制造业投资加快、房地产开发投资降幅收窄提供了支撑。
投资、消费呈现积极态势
三季度以来，随着加快落实稳经济一揽子政策和接续政策措施，国民经济顶住压力持续恢复，明显好于二季度。具体来看，经济运行呈现出不少亮点，比如，生产需求持续改善，前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点；就业形势改善，前三季度，城镇调查失业率均值为5.6%。其中，内需回升引人关注，显示经济恢复发展后劲增强。
三季度，社会消费品零售总额同比增长3.5%，二季度为下降4.6%。在稳增长促消费政策支持下，消费需求总体延续恢复态势，对经济发展的基础性作用逐步巩固。专家表示，三季度消费向好主要与疫情防控对居民商品和服务消费的场景限制减弱，就业形势好转增强居民消费信心以及以汽车购置税减半为代表的促消费政策效应逐步显现有关。
不过，受疫情影响，9月份，社会消费品零售总额同比增长2.5%，增速有所下滑。中国金融四十人论坛发布的研究报告指出，随着前期一系列促消费政策落地，消费持续恢复，但9月份以来国内疫情仍有反复，市场销售增速有所回落，部分地区以餐饮收入为代表的服务消费复苏中断，同比增速呈负增长。
此外，投资依旧是稳住宏观经济大盘的重要力量。随着稳投资的一系列政策落地见效，重大项目建设加快推进，有效投资规模持续扩大，对经济恢复的关键作用增强。前三季度，基础设施投资同比增长8.6%，增速比1月至8月份加快0.3个百分点，连续5个月回升。这一方面得益于增量资金和充裕的项目储备，为基建投资解决了项目端和资金端紧张的问题；另一方面，建设进度也在加快，加快形成实物工作量。
对此，粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，财政金融协同发力促进基建投资持续高增。截至9月底，6000亿元政策性开发性金融工具已经全部投放完毕，叠加人民银行创设的2000亿元以上设备更新改造专项再贷款，与之配套的基建相关企业中长期贷款也受到提振。
预计四季度经济较三季度好转
对于四季度经济形势，专家普遍持有积极态度，但同时也坦言，出口增速放缓可能会造成一定拖累。前三季度，我国进出口总值比去年同期增长9.9%。其中，出口增长13.8%，单月出口增速有所放缓。
王广宇表示，四季度，全球经济放缓将会抑制出口动能，但稳经济政策作用继续发挥，内需相对稳健，预计经济增速会较第三季度有所好转。今年前三季度，国内经济韧性主要依赖于出口、基建和制造业投资这三大动能，波动主要来自疫情影响和房地产。四季度面临的最大挑战是出口增速放缓。对此，中国民生银行研究院宏观研究中心主任王静文也表示，随着发达经济体央行连续大幅加息，全球经济正在明显降温，预计第四季度出口面临的压力将大于三季度。出口增速放缓将会对部分制造业投资产生拖累。
在消费方面，中信证券首席经济学家明明表示，未来消费走势取决于疫情形势变化和政策刺激力度。本轮促消费政策主要集中在汽车、家电等大宗商品消费领域，随着8月份以来全国疫情形势平稳，旅游、住宿、餐饮等接触性行业促消费政策也陆续开始实施，明年是否会有更强的刺激措施，比如，消费券等直达实体消费支持需要关注。
谈及四季度经济形势，明明认为，在本轮逆周期调节中，政府对于固定资产投资领域的支持力度不断增加，由基建扩展到制造业，再到服务业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等更新改造设备方面的投资。基建和制造业对经济的支撑作用是可持续的。王静文则表示，内需将会延续恢复态势，近期一系列稳经济接续政策仍把基建投资作为重点，再加上四季度可能提前发行一部分明年专项债，基建投资将继续保持较快增长。另外，房地产市场有望弱企稳，特别是政策性银行保交楼专项借款推出，推动竣工速度明显加快，有助于稳定市场信心。
稳经济政策仍要持续发力
三季度以来，经济回稳向上极为不易，当前是拓展回稳向上态势的关键窗口期，宏观政策要继续发力，巩固经济恢复基础。10月26日召开的国务院常务会议部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，推动经济进一步回稳向上。其中，要求针对有效需求不足的矛盾，推动扩投资促消费政策加快见效。一是财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造，要在四季度形成更多实物工作量。二是促进消费恢复成为经济主拉动力。
专家认为，四季度，稳经济一揽子政策措施和接续政策将继续加大力度，巩固经济企稳基础、促进回稳向上。四季度经济在全年分量最重，不少政策将在四季度发挥更大效能，因此，要抓住这一时间窗口和时间节点，稳定市场预期，推动政策举措全面落地、充分显效。其中，政策性开发性金融工具和设备更新改造专项再贷款将是发力重点。当前，基建投资在稳定我国宏观大局中起到了不可替代的作用，离不开财政政策持续发力和支持。接下来，财政政策仍需确保支出的连续性，尽可能完成年初制定的预算目标。
针对接下来政策发力的方向，罗志恒认为，财政政策和货币政策应加强协调配合。他表示，未来财政政策的发力重点，一是进一步加大基建投资力度，短期扩大总需求，中长期改善供给结构；二是继续减税降费，支持市场主体纾困和发展；三是协助房企纾困、保交楼稳民生，提振居民和市场信心；四是提振消费、改善民生。在货币政策方面，要着力降低实体经济融资成本、助企纾困，结构性货币政策工具要继续做好“加法”，重点发力支持基础设施建设，支持金融机构发放制造业等重点领域设备更新改造贷款等。
转自：金融时报
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