信贷及社融超预期回暖 经济复苏向好

　　5月新增信贷和社融规模超预期增长后，6月金融数据备受市场期待。7月11日，央行官网发布今年上半年金融统计数据报告，多项数据走势强劲。数据显示，截至2022年6月末，广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，创下2016年以来新高。6月新增信贷、社融均明显回升。在分析人士看来，金融数据强势回升的背后，是居民消费意愿提升、企业投资意愿恢复。随着各项稳增长政策落地实施，金融机构持续加大对实体经济的支持力度，预示宏观经济继续复苏向好。

　　房地产需求明显回暖

　　根据央行披露的数据，刚刚过去的6月中，人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元。另据数据，分部门来看，6月住户贷款新增8482亿元，环比多增5594亿元，同比小幅减少203亿元。其中，住户短期贷款增加4282亿元，环比多增2442亿元，同比多增782亿元；住户中长期贷款增加4167亿元，环比大幅多增3120亿元，同比少增989亿元。

　　回顾5月，人民币贷款增加1.89万亿元，较4月也出现大幅回升，不过，住户贷款稍显疲弱，仅增加了2888亿元，其中中长期贷款增加1047亿元。

　　此外，6月企(事)业单位贷款增加2.21万亿元，同比多增7525亿元。其中，对公中长期贷款增加1.45万亿元，同比大幅多增6130亿元；对公短期贷款增加6909亿元，同比多增3815亿元；票据融资增加796亿元，同比减少1951亿元。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华提到，国内企业、居民融资需求在改善。6月企业中长期贷款强劲反弹，反映企业投资意愿在恢复。国内疫情受控，生活加快恢复正常带动消费需求明显提升，同时国内房地产需求明显回暖。

　　民生银行首席经济学家温彬表示，在“房住不炒”的前提下，各地不断加大稳定房地产市场政策措施的实施力度，叠加中长期贷款利率下调，6月房地产市场出现复苏迹象，多个城市已率先回温。在政策利好叠加效应逐渐显现下，6月新增居民中长期贷款维持在较高水平；但受地产周期下行、居民加杠杆意愿有所降低、政策时滞效应等因素影响，居民中长期贷款仍同比负增，但降幅已大幅收窄。

　　另从2022年上半年金融数据整体表现来看，上半年人民币贷款增加13.68万亿元，同比多增9192亿元。分部门看，住户贷款增加2.18万亿元；企(事)业单位贷款增加11.4万亿元。

　　M2增速创新高

　　在货币供应方面，数据显示，6月末，广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额9.6万亿元，同比增长13.8%。上半年净投放现金5186亿元。

　　2022年2月以来，M2增速持续加快，至6月已经是连续3个月保持在10%以上水平。11.4%也创下2016年以来新高。温彬指出，M2增速维持高位，主要在于“稳增长”背景下流动性水平充裕，信贷投放加快货币派生效应增强。二是财政支出加快6月财政存款减少4367亿元，银行体系流动性增加。三是非标融资压降放缓。

　　周茂华表示，M2同比增速继续运行在11%上方，主要是经济活动回暖、市场融资利率中枢下移，带动实体经济融资需求回暖等因素带动；M1同比增速同样好于预期，主要是受企业经营活动活跃度提升影响，同时国内房地产市场明显回暖带动。

　　此外，在人民币存款方面，6月人民币存款增加4.83万亿元，同比多增9741亿元。具体来看，住户存款增加2.47万亿元，非金融企业存款增加2.93万亿元，财政性存款减少4367亿元。北京商报记者根据数据对比发现，相较5月新增人民币存款增量数据大幅上涨，但同比增幅有所收窄。

　　对于出现这一情况的原因，周茂华分析指出，一方面，居民消费意愿增强、楼市呈现复苏迹象，使得居民贷款增加、存款放缓；同样，企业存款回落，中长期贷款上升，反映企业投资意愿增强。企业活期存款下降，拖累M1同比表现。财政存款同比减少，反映国内财政继续发力，加之国内专项债发行靠前发力，预计后续基建投资增速将进一步加快。

　　社融强劲反弹

　　在6月走势同样强劲的还有社融增量。经初步统计，6月社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1.47万亿元。2022年上半年社会融资规模增量累计为21万亿元，比上年同期多3.2万亿元。

　　从结构看，上半年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的64.6%，同比低8.1个百分点；政府债券占比22.2%，同比高8.4个百分点。在温彬看来，人民币贷款和政府债券融资仍是社融增长的主要贡献项，是支撑社融大幅走高的重要动力。

　　而6月社融增量，年内仅次于2022年1月增长水平。周茂华指出，6月社融强劲反弹，主要受实体经济信贷需求回暖和地方政府专项债发行放量推动。主要是国内经济活动稳步回暖，带动信贷融资需求回暖，反映国内实体经济融资需求强劲。

　　在多位分析人士看来，6月多项金融数据创新高，信贷结构呈现明显积极改善迹象。宽货币向宽信用加速传导。“随着各项稳增长一揽子政策落地实施，金融机构持续加大对实体经济支持力度，信贷有效需求显著回升，信贷结构明显优化，6月金融数据整体超出市场预期，预示宏观经济继续复苏向好。”温彬解释道。

　　对于2022年下半年金融市场走势，周茂华指出，当前，随着支持实体经济恢复政策效果持续显现，经济活动加快恢复，带动信贷需求逐步回暖。国内采取总量+结构工具，引导金融机构优化信贷结构，提升政策效率，后续新增信贷增速将保持合理适度，房地产市场也在稳步恢复中。

　　转自：北京商报

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