4月份我国经济继续放缓 政策仍将继续宽松

　　与预期一致4月份我国经济仍维持一季度的放缓势头，但仍不乏亮点。

　　国家统计局13日公布数据显示，4月份工业生产增长有所加快，投资结构在调整中得到改善，商品房销售降幅收窄，社会消费品零售总额则是继续保持平稳增长。

　　分析人士指出，数据一方面反映出我国经济运行压力增大；另一方面，中国从去年至今出台一系列稳增长措施将逐步显效，下半年经济增速将企稳回升。

　　经济下行压力未减

　　“在4月份国民经济运行处在合理区间的同时，推动经济平稳增长的积极因素继续显现，并不断积累。”国家统计局新闻发言人盛来运指出，一些指标增速仍在回落，工业生产者出厂价格PPI和进口持续下降，不同地区、行业、市场主体分化态势明显，保持经济平稳增长仍需付出艰辛努力。

　　尽管基本面处在平稳合理区间，但投资、出口、消费不同程度的疲软和回落仍然显示着稳增长的压力。数据显示，中国1~4月城镇固定资产投资同比增长12%，比前3月的13.5%回落1.5个百分点；中国4月社会消费品零售总额同比增长10.4%，比3月份的10.2%回落0.2个百分点。

　　此前公布的数据显示，经济下行压力不减。4月出口同比下降6.4%，进口同比下降16.2%，贸易顺差341.3亿美元。前4月全国铁路货物发送量同比下降9.2%；4月CPI同比上涨1.5%，物价继续处于低位；4月份工业生产者出厂价格同比下降4.6%，连续第38个月负增长。

　　“社会消费品零售总额增速虽略有回落，但仍保持平稳增长；而且消费结构不断优化，新兴业态继续快速发展。增速稳中略降主要是受居住类商品增速回落的影响。”国家统计局贸易外经司高级统计师蔺涛表示。

　　光大证券首席经济学家徐高则指出，尽管4月工业增加值有所好转，但投资增长大幅低于预期。4月份投资到位资金增速也进一步下滑至5.1%，仍然低于投资增速。在投资到位资金低迷增长的拖累下，投资增速趋势仍然向下。考虑到4月零售、出口的数据同样低于预期。4月总需求再次明显坍缩，给经济增长带来很大压力。

　　经济企稳有望

　　不过，从趋势上看，市场对经济企稳的预期比较稳定。4月份，中国制造业采购经理指数PMI为50.1%，与上月持平，连续两个月高于临界点。其中生产指数为52.6%，比上月上升0.5个百分点，连续位于临界点上方，表明制造业生产继续保持增长势头；新订单指数为50.2%，与上月持平，高于临界点。

　　此外，商品房销售降幅明显收窄，1~4月份，商品房销售面积同比继续下降，但降幅比一季度收窄4个百分点左右。基础设施投资保持较快增长，1~4月基础设施投资同比增长20%以上，明显高于全部投资。降息减税清费对降低企业财务成本的作用开始显现。

　　“4月下旬，从用电量等数据可以看出，经济有企稳的信号，但是信号偏弱。”交通银行金融研究中心研究员刘学智认为，由于之前刺激政策出台时间不久，经济企稳尚在过程中，没有强烈的反应。不过，此次的数据确实和市场预期有比较大的落差，所以不排除经济仍然有下行的压力。经济到底处于何种区间还有待观察，需要5月、6月的数据印证。

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮也持相同观点，“总体而言，4月经济数据亮点不多，企稳迹象不明显，经济下滑压力依然较大，财政、货币政策对稳增长的支持力度有必要进一步加强，债券市场维持牛市的大环境仍在持续，没有必要对后市悲观。”

　　“随着一系列稳增长措施的出台和落地，二季度以后经济会企稳。”中国民生银行首席研究员温彬则相对乐观，他说，从经济金融中长期发展和结构调整方向看，继续着力推进产业、区域和融资三大结构调整，或将成为助力中国经济未来发展的“新三驾马车”。

　　宽松政策仍将陆续出台

　　因为4月份经济下行压力不减，业内专家一致认为中国央行的货币宽松力度将会进一步加大。

　　今年全国两会，李克强总理在记者招待会上谈到，如果经济增长逼近合理区间的下限，将会在稳定政策与稳定市场对中国长期预期的同时，加大定向调控的力度。在一季度经济形势座谈会上，总理再次强调，“我们的‘工具箱’里还有不少政策工具，而最大的工具就是‘改革’。”要用足改革创新动力源，坚持以结构性改革推动结构调整，助力破障过坎，实现中国经济行稳致远。

　　“宽松的政策开始对实体经济起效，但程度非常有限。未来政策宽松程度还将进一步加大。我们继续预期未来会有降息降准等宽松政策出台。”徐高指出。

　　刘学智表示，目前，政策托底还有足够的空间。从财政政策看，一季度支出节奏并不快；根据往年情况，上半年财政有较大盈余，因此具备发力空间。货币政策看，降准降息也有空间。未来，如果确认经济下行压力加大，后续还会有最多2~3次降准出台，最快的时点或在5月下旬。

　　民生证券发布的报告指出，未来经济还有下行压力，目前经济结构高度依赖基建托底。首先，尽管货币宽松，但货币政策机制传导不畅，实际利率依然高企；其次，尽管支持地产政策频出，房地产销售也似有回暖，但可持续性尚待观察，高企的待售和在建面积意味着房企短期内还将继续去库存，投资反弹至少也得在今年四季度。再次，过去房地产和基建繁荣留存的过剩的重工业产能将长期面临去化压力，进而制约资本开支。最后，制约出口的实际有效汇率攀升、劳动力成本上升以及全球贸易再平衡等内外部因素短期不会有改变。

　　今年一季度中国经济走势可谓跌宕起伏，摆脱了开年、春节等因素的影响后，第二季度开局如何？尽管基本面处在平稳合理区间，但投资、出口、消费不同程度的疲软和回落仍然显示着稳增长的压力。

来源：证券时报网

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