8月制造业PMI小幅回落 四季度有望走稳

　　8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月小幅回落0.2个百分点。与此同时，8月份，非制造业商务活动指数为53.8%，比上月提升0.1个百分点，显示非制造业总体保持扩张势头，增速略有加快。

　　从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

　　与此同时，从非制造业PMI分类指标来看，服务业商务活动指数为52.5%，比上月回落0.4个百分点，服务业扩张速度有所放缓。从行业大类看，铁路运输业、电信广播电视卫星传输服务、互联网软件信息技术服务等行业商务活动指数位于58.0%以上的较高景气区间，业务活动较为活跃。道路运输业、其他金融业、房地产业等行业商务活动指数位于收缩区间。建筑业商务活动指数为61.2%，比上月上升3.0个百分点，建筑业景气度提升。

　　国内需求疲软影响制造业PMI

　　据国家统计局最新发布的数据显示，8月份制造业PMI较上月小幅回落。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，8月制造业PMI主要特点：一是生产延续扩张，市场需求总体承压。近期国内外经济环境错综复杂，不确定性因素较多，新订单指数为49.7%，略低于上月0.1个百分点；但新出口订单指数为47.2%，环比回升0.3个百分点。二是重点行业发展稳定，产业结构持续升级。高技术制造业和消费品行业PMI分别高于制造业总体1.7和1.4个百分点。三是大型企业保持扩张，小型企业景气回升。大型企业PMI为50.4%，连续两个月高于临界点，是制造业稳定发展的重要支撑。四是工业生产价格有所回落。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数环比均有所下降。

　　北京大学国民经济研究中心主任、教授苏剑在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，其实自2018年3月以来，制造业PMI就进入了波动式下行区间，这不排除受贸易摩擦影响的因素。由于受贸易摩擦的影响，国外企业抢进口，国内企业抢出口，导致7月份中国对外出口额同比增速出现小幅上涨。随着国内外形势不确定性的增加，企业对外来预期的不确定性也在增加，导致8月制造业PMI小幅下降。

　　国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春告诉《中国产经新闻》记者，8月制造业PMI小幅回落，分项指标较7月多数出现小幅恶化，主因是需求相关指标收缩。8月新订单指标小幅回落0.1个点至49.7%，但出口新订单由于抢跑或者汇率贬值有所改善，上行0.3个点达47.2%，这说明内需是当前需求偏弱的主因。与此吻合的是，PMI进口指数明显下行0.7个点。

　　此外，8月原材料库存指数小幅下行至47.5%，产成品库存荣枯线下回升0.8个点至47.8%，去库存进程仍在延续，但由于需求弱化，产成品去库存边际恶化。对比新订单和产成品库存指数，前者小幅回落，但后者明显上升，导致供需缺口（新订单-产成品库存）再度下降，预示着后续经济仍然面临压力。

　　与此同时，万博新经济研究院副院长刘哲也向《中国产经新闻》记者表示，制造业PMI回落主要是受到去库存周期，以及国内需求疲软的影响。其中，原材料库存下降了0.5个百分点，企业仍存在一定的去库存压力，而新订单指数回落0.1个百分点，连续四个月位于荣枯线以下，表明内需仍相对较弱。从结构上看，大中企业的PMI回落，小企业略有回升，前期对于小企业的支持政策有所体现。

　　非制造业PMI发展符合规律

　　8月份，非制造业商务活动同比提升0.1个百分点，显示非制造业总体保持扩张势头，增速略有加快。对此，赵庆河表示，非制造业PMI主要特点在于服务业扩张速度放缓，服务业商务活动指数较上月回落0.4个百分点，继续位于扩张区间。近期台风、暴雨等不利天气频发，道路运输、航空运输、住宿、餐饮、旅游等行业受到较大影响，商务活动指数环比、同比均出现不同程度回落。从市场预期看，服务业业务活动预期指数比上月上升0.7个百分点，显示企业对市场发展预期保持乐观。

　　苏剑指出，从具体构成来看，与制造业PMI表现不同，非制造业PMI显示非制造业总体保持扩张势头。仅单月来看，8月较7月份上涨0.1个百分点，并没出现大幅波动，属于正常波动范围。随着中国产业结构的转变，在不出现大的变化条件下，非制造业PMI长足发展是符合规律的，是趋势性的。

　　在花长春看来，8月非制造业PMI有所改善主要是因为建筑业商务活动指数非常强劲，较上月增加3个百分点达到61.2%。建筑业业务活动预期指数为64.0%，比上月上升0.3个百分点，表现建筑业对市场预期乐观程度仍在提升。服务业PMI较7月份下行0.4个百分点，但仍维持在荣枯线之上，达52.5%，其中互联网软件信息技术服务、电信广播电视卫星传输服务等行业位于58.0%以上的较高景气区间，业务活动较为活跃。

　　“非制造业PMI略有回升，总体呈现扩张趋势，但从结构上看，受益于财政政策加大提效，建筑业回升最为明显，是非制造业回升的主要拉动力，而新订单指数已经连续两个月回落，接近荣枯线附近，消费对于经济增长的支撑作用仍需要进一步激发。”刘哲进一步说道。

　　未来PMI走势有望扩张

　　8月份，综合PMI产出指数为53.0%，比上月微落0.1个百分点，连续5个月在53.0%-53.4%区间小幅波动，表明我国企业生产经营活动总体保持平稳发展。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为51.9%和53.8%，环比一落一升。

　　对于制造业和非制造业PMI未来走势的变化，苏剑认为，对于制造业PMI来说，短期内很有可能会继续滞留在下行区间，难有大的改变。但随着中国对长期发展战略的明朗化，政策措施的落实，长期来看制造业PMI存在上行空间。对于非制造业PMI来说，短期内不排除进入下行空间的可能，长期走势依然是扩张的。虽然，长期来看，非制造业的繁荣发展是符合历史规律的，但短期内受经济下行压力的影响，实体经济基本面上的不支撑，非制造业PMI在短期内也存在下行压力。

　　“展望下一阶段，我们预计制造业PMI将在筑底，而非制造业PMI总体上保持较为强劲的态势。制造业将在相当长时间里筑底、磨底(49-49.5%区间)。一方面PMI显示后续压力仍在，库存指标反应出产成品库存在需求恶化的背景中去化速度或可能受阻，库存运行的底部时间或有可能延长；叠加当前房地产调控趋紧以及贸易摩擦的影响，后续需求因素不确定性较大。但另一方面，7月工业企业利润单月转正，或步入弱复苏阶段，8月价格剪刀差（产成品价格-原材料购进价格）进一步对企业盈利复苏形成支撑。同时，我们也看到制造业PMI自2010年以来，49点位相对牢固，除2008年金融危机以外，每次触底都位于49%。”花长春进一步指出。

　　在刘哲看来，当前经济正处于转型的关键时期，外部环境出现了明显变化，企业家信心的恢复需要一个过程，制造业PMI底部震荡还需要一段时间。但随着逆周期政策调节力度的加大，扩大内需政策的出台以及前期减税减费政策的落实，预计制造业PMI和非制造业PMI有望在四季度走稳。（见习记者 宁婧）

　　转自：中国产经新闻报

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