弱复苏态势确定行业整合仍将持续呈现强者越强、弱者越弱的格局
8月30日晚间，随着泸州老窖年报的出炉，19家白酒上市公司半年报披露完毕。从披露的半年报来看，白酒上市公司大部分增长明显，行业整体表现较为良好，意味着酒行业3年来的“寒冬期”坚冰开始融化。
盈利企业中，沱牌舍得和水井坊营收增速最为明显，分别达到24.34%和26.68%。其中沱牌舍得实现营收7.8亿元，同比增长24.34%；净利润2317.38万元，同比增长243.53%。水井坊营业收入更是同比增长了26.68%，达到4.93亿元；净利润9111.74万元，同比增长81.55%。
不少强势品牌营收增幅也都在10%以上，分别是：五粮液18.19%，金徽酒15.89%，泸州老窖15.51%，贵州茅台15.18%，老白干14.02%，口子窖13.30%和古井贡12.24%，显示出上半年行业整体营收增长的势头向好。
白酒专家指出，2016年上半年各大上市酒企增长明显，与消费者市场需求的上升以及白酒在深度调整期采取的各种救市措施有关，白酒行业或将慢慢走出市场下行期。
强势品牌恒强 业绩稳定表现抢眼
贵州茅台2016年上半年实现营业收入181.73亿元，同比增长15.18%；实现净利润88.02亿元，同比增长11.59%。海通证券食品业分析师闻宏伟认为，这主要得益于三点：
一是酒类营收符合预期，预收货款大幅增加再创新高。二是费率稳定，现金流情况良好。三是整体营收目标已完成6成，系列酒新战略初见成效。公司在酱香需求升温、供给收缩的背景下坚持发展系列酒战略。上半年系列酒业务显著增长，主要由于公司调整管理层，聚焦产品线，将“一曲三茅四酱”策略调整为“1个品牌+3个系列酒（茅台王子酒、茅台迎宾酒以及赖茅）”。由此可以预测，茅台酒实际增长强劲，下半年有望重现量价齐升，出厂价至少上涨50元。
五粮液公司上半年实现营业收入132.56亿元，同比增长18.19%；实现净利润38.87亿元，同比增长17.87%，收入和利润均恢复增长。去年三、四季度以来，五粮液的销售情况已经显著改善，随着五粮液各项内部管理和销售改进措施的推进，业绩改善前景值得期待。
五粮液公布半年报后就有分析人士指出，营收和利润双升，正是今年以来五粮液多次进行恢复性提价所带来的结果。随着双节旺季市场需求量增加，五粮液再次提价也是其提升业绩的有效途径。
似乎是为了回应大家的预期，就在前几日，五粮液宣布把核心产品52度水晶瓶五粮液的出厂价上调至每瓶739元。值得注意的是，上调后的价格已经超过了此轮调整前2013年时每瓶的出厂价。五粮液建议的零售指导价将于9月15日起执行，恰是中秋、国庆这一白酒传统消费旺季。
泸州老窖的半年报显示，上半年公司实现营业收入42.7亿元，同比增长15.51%；实现净利润11.12亿元，同比增长8.96%。招商证券点评说，虽然业绩没亮点，但值得关注的是，报告期内，泸州老窖高档酒类销售总额达到17.04亿元，同比增长194.65%。
高端白酒市场整体增长高于行业水平，消费升级可选择性已经非常有限，茅台批价和终端价格上涨，五粮液提价都给国窖1573带来极佳的竞争环境。因此，招商证券判断，公司高端酒今年有望接近30亿元水平，明年高增长仍将延续。此外，泸州老窖的品牌战略调整效果逐步体现，受益于新管理层实施聚焦大单品、推行专营模式、渠道全面梳理等一系列举措，中低端白酒也将在下半年开始放量。
受结构性、周期性因素叠加的影响，中国经济运行目前仍面临着一定的下行压力，但从长期来看，中国经济长期向好的基本面没有变。水井坊相关人员告诉记者，随着经济的发展和人们生活的富足，大众消费升级是一个必然趋势，未来中高端白酒将会有较大的市场空间。因此，中高端白酒市场仍然是水井坊未来发展的重点。
回暖迹象明显 高端酒率先复苏
值得注意的是，19家白酒上市公司净利润的增幅体现出较大差异。如沱牌舍得、皇台由于上年基数较小，出现100%以上的增幅，体量巨大的茅台、五粮液维持在10%以上，而金种子酒、青青稞酒的利润增幅下滑。最为显著的金种子酒利润下滑68.38%，营业收入下滑12.02%，说明今年上半年企业的经营状况不容乐观。
而净利润也出现下滑的酒鬼酒，则表示问题主要在于上半年公司销售费用的上涨。上半年，酒鬼酒实现营业收入2.91亿元，同比下降5.06%；净利润3874.77万元，同比下降1.89%。
不过，酒鬼酒指出，上半年公司各项工作还处于调整磨合期，一定程度上会影响公司短期利益，但在可控范围内。
有分析师强调，各酒企业绩分化是不可避免的，传统一线品牌、区域强势品牌，将在未来的竞争中获得更多的优势资源。而产品的优势，也在向中高端集中。
这从业绩报告中也能看出蛛丝马迹。2016年上半年，今世缘酒业的大部分营业收入都来自中高端的“国缘”和“今世缘”系列酒；酒鬼酒上半年2.91亿元的营业收入中，78.7%来自酒鬼系列；山西汾酒上半年营业收入的64%都来自中高端白酒。
再来看水井坊。其营业收入和净利润分别同比增长了26.68%和81.55%。据了解，自去年水井坊新帅范祥福上任以来，逐步将原来的三种销售模式（总代理制模式、扁平化分销模式、与其他公司合作模式）转换为新的总代模式。目前已陆续有江苏、广东、四川、福建、江西等区域开始这一转换。与此经销模式相对应，公司重新调整并优化了核心产品的价值链和贸易条款，一方面确保客户有足够的利润空间和信心来经营水井坊产品，另一方面将客户的利益逐渐与市场维护和管理相挂钩。水井坊本来就是一个以高端酒为主的品牌，今年又精简产品系列，以井台瓶与臻酿八号为重点核心产品。从其净利润的增长来看，水井坊聚焦高端酒的策略无疑是成功的。
这些再次表明，白酒行业经过3年调整，回暖迹象越发明显，而高端白酒率先复苏。
正如业内专家指出，白酒行业在经历了几年的阵痛期后，商务消费和自饮消费弥补了部分“三公消费”带来的空缺。2015年以来，白酒行业出现了初步转机，止住了快速下滑的势头，库存得到有效控制，价格得到一定回升，渠道信心也得到较大恢复。
目前白酒行业已逐步适应了市场消费的“新常态”，呈现出弱复苏的发展态势。但总体来看，白酒行业回暖复苏的基础仍未牢固，去产能化仍在持续，行业整合仍在持续，品牌呈现强者越强、弱者越弱甚至被淘汰的格局。（本报记者章玉）
转自：中国食品报
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