美元、人民币惊现同步上涨！市场交易逻辑生变？

　　本周以来，有相当一段时间美元指数、人民币对美元分别呈现同步上涨的态势，这一罕见趋势吸引了市场关注。一般而言，当欧元、英镑等因风险事件走跌时，将导致美元指数被动走强，从而也往往会引发人民币对美元贬值。然而，本周稍早前英镑因脱欧风波大幅下挫，其间人民币仍升破了6.9而来到了6.8区间，同期美元指数也涨至97.4附近。

　　近期的美元、人民币同步上涨，与在外部不确定性暂缓的背景下，交易盘的做多态势息息相关。“近期市场几乎看不到人民币走弱的空间，因此即使是美元指数被动走强，交易力量仍然推着人民币走升。”德国商业银行亚洲高级经济师周浩告诉第一财经记者，“至少在近几个月没有破7的可能性，因此做空意义不大，加之从技术面而言，50天均线、100天均线均存在压力，因此美元/人民币并没有向上走的动力。”

　　当然，就中长期而言，人民币并非没有压力。某国有中资行外汇交易员对记者表示，其所在上海地区的客盘即期购汇11月环比涨40%，年底的需求以及逢人民币走强时购汇的动能仍然存在。机构也普遍预计，未来美联储加息、中国经济面临下行压力等变量仍会影响人民币走势。

　　人民币和美元指数近期呈同步走升。蓝线：离岸人民币；紫：美元指数人民币和美元指数近期呈同步走升。蓝线：离岸人民币；紫：美元指数

　　美元、人民币同步走升

　　截至北京时间12月13日16:30官方收盘，美元/人民币报6.8690，较上周五官方收盘价涨203点，较上周五夜盘收盘涨103点，美元/离岸人民币报6.8672；美元指数回落至97下方，这主要与当日欧洲和英国的利好消息有关。英国首相特雷莎·梅赢得党内信任投票，助推英镑上涨；意大利向欧盟提交新预算案，下调了财政赤字目标，也提振了欧元对美元汇率。在英镑、欧元走强之际，美元结束了过去两个交易日的上涨趋势。

　　而在此前几日，即使在美元指数上涨的背景下，人民币仍在持续走强。“这一趋势的确非常罕见，美元和人民币的涨势如此统一，一般需要有国内的重大利好消息或央行出手干预的情况下才可能出现。”嘉盛集团外汇分析师黄俊对第一财经记者表示。

　　不过，多位交易员对记者表示，近期中间价与模型测算的点位基本拟合，且盘中也并不存在明显干预的迹象。即使此前外部不确定性稍有缓解而带动了人民币情绪，但整体来看，市场交易力量的主导仍然是这几日人民币走强的主因。

　　北京时间12月12日早盘，受贸易和加拿大相关消息影响，人民币对美元持续上扬，日内连续收复三道关口，在岸和离岸双双涨破6.88关口；13日凌晨2点，离岸人民币突破6.87关口，刷新日高至6.8679，日内上涨380点，或0.55%。

　　其实，自11月30日(上周五)后，人民币一度对美元累涨近2%，为其间涨幅第三大的新兴市场货币。截至12月4日，人民币对美元官方收盘报6.84附近，几日内暴涨逾千点。不过，此后人民币又掉头走弱，一度跌破6.9。本周以来，市场交易的力量推动人民币重新走升，机构也普遍预计，未来三个月内人民币仍将在6.8～6.95的区间内震荡。

　　近期美元指数的走强则是被动的，尤其是在美联储释放鸽派信号的背景下。“特雷莎·梅取消周二关于脱欧的议会投票，与欧盟就爱尔兰边境保障条款重新展开谈判。英镑随后进一步下滑，此举只是意味着更多的拖延、更多身处其中的人感到沮丧，市场对不确定性并不友好，在英镑滑坡的时候美元指数被动上涨。事实上，美元周一的表现良好，收复了上周五的全部跌幅。”嘉盛集团技术分析师拉扎克拉达(Fawad Razaqzada)对记者表示。

　　上周，令人失望的美国就业报告显示，11月新增就业仅有15.5万人而薪资增长幅度低于预期的0.3%，为0.2%，美元因此一度下跌。

　　汇率稳定增加政策灵活度

　　中国经济明年仍将面临下行压力，就基本面而言，机构认为人民币并没有太大幅走强的支撑。不过，人民币走稳也有助于稳定市场情绪。

　　值得注意的是，近期美元对离岸人民币的3月期波动率已从6.85%下降至6%以内，而近期离岸人民币稳定的另一个好处在于，它可能会为中国政策制定者支持经济提供更大的灵活性。

　　尽管机构普遍预计，中国央行并不会下调存贷款基准利率，但普遍预计明年仍将会出现较大幅度的降准，以此来置换成本和抵押品要求更高的MLF(中期借贷便利)，并填补外汇占款下降带来的基础货币缺口。野村证券最近将2019年的降准预期提升到了2.5个百分点，其中预计一季度降准100基点，其他三个季度各降准50基点；摩根士丹利预测的幅度更大，预计明年每季度降准100基点。

　　同时，对人民币而言，另一关键则是美联储货币政策的变化。美联储将于12月19日举行为期两天的FOMC(联邦公开市场委员会)议息会议，预计加息25基点。但市场显然更关注其对明年加息路径的前瞻指引。早前，由于美股巨震、美国经济动能见顶，目前似乎美联储自身也对加息持“走一步看一步”的态度。

　　此前，美联储称2019年将加息3次，但如今看来，加息次数很可能会下修。据欧洲美元期货数据，市场预测19日的会议将加息20个基点，2019年将加息1次，2020年甚至开始降息。

　　“会议温和转变有两种可能性。首先，只需要两名美联储委员将其对2019年加息的预测从3次减少到2次，美联储的中位数估值就将从3次降到2次，这意味着2020年的中位数也可能下降；其次，美联储声明是否保留了政策利率‘进一步逐渐增加’的表述。如果删除此说法，则可能表明美联储认为它足够接近中性，转而采用更依赖数据的策略路径。”渣打全球宏观策略总监罗伯逊(Eric Robertsen)对第一财经记者表示。

　　机构普遍预计，目前美元被高估10%～15%，而随着美债收益率将见顶，如果做多仓位了结的话，会对新兴市场复苏有重要推动作用，美元明年可能呈现前高后低的格局。

　　转自：中新经纬

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