四季度锌价反弹动力犹存

　　受疫情影响，四季度海外锌矿存在供应继续收紧风险。目前看来，国内锌冶炼厂因担忧海外疫情加剧，提前进行冬储备库，部分厂家原料不多，锌精矿采购有一定的竞争性。

　　目前，锌矿山利润接近顶点，冶炼厂生产负荷提升也相对有限，但受限于海外矿产能供给干扰较大的影响，预计四季度冶炼厂加工费价格仍难以有明显回升，预计海外加工费维持在100美元~150美元/吨左右。随着前三季度锌价的上涨，锌冶炼利润重新回升，在利润的驱动下，锌冶炼企业加速复产，多数冶炼厂检修完恢复生产，预计四季度锌锭产量将维持高位。

　　国内疫情逐渐得到控制，全国各地锌下游需求逐步回暖，国内不断出台利好消费政策，预计需求将进一步反弹。中国汽车工业协会数据显示，商用车受政策、投资的拉动，将继续保持增长态势。9月下旬开幕的北京国际车展推动了企业新品的全面投放，叠加各地促进消费政策的延续，都将对市场产生利好影响。目前对全球疫情的担忧有所缓解，日本、韩国以及欧洲的疫情拐点已经显现，预计四季度全球汽车业将逐渐回暖。地产方面，市场流动性与信贷的边际宽松，房地产行业销售与新开工好转，竣工面积累计增速逐月回升。房地产竣工端的改善，有助于打开房地产产业链后周期板块对锌锭需求的拉动。

　　锌矿加工费接近底部，全球贸易转移产生的时间差并未消除，四季度锌矿供应缺口仍将延续，锌矿供需矛盾仍然存在。在四季度消费不出现大幅下滑的情况下，国内仍有较大缺口，存在进一步去库存和打开进口窗口的需求。当下国内库存仍未出现明显累积，对锌价仍有支撑。但是，今年以来，锌价受宏观扰动较大，尤其是在疫情之后，全球金融市场波动剧烈，此外，美国11月大选更是为全球市场增添极大的不确定性，短期内锌价的反弹仍存在一定阻力，但中长期对锌价格影响不大。

　　转自：中国有色金属报

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