消费依旧疲软 沪铅或承压运行

　　近期，沪铅主力1805连续下跌，跌破前期低点1.67万元/吨，主要因美元强势以及消费不佳所导致。展望后市，4月份是铅市的消费淡季，需求端难有亮眼表现，利空铅价，而从技术图形上看，沪铅跌破震荡区间下沿，往下或还有一定空间，因此，预计期铅将承压运行。

　　美国宏观数据向好令美元维持强势

　　近期，美国的宏观数据表现不错，如初请失业金人数将至49年半以来低点，PPI较前月上涨0.3%，都在一定程度上缓解了市场对美国经济衰退的担忧。美元指数也因此表现坚挺，在96高位运行，这将令伦铅承压，也利空沪铅。

　　消费依然平淡　蓄电池企业开工率未有明显提高

　　据SMM调研统计，4月8日~12日，江苏、浙江、江西、湖北、河北五省铅蓄电池企业周度综合开工率为55.55%，较前一周上升0.69%。据了解，上周因清明假期结束，工作日增加，铅蓄电池企业开工率陆续恢复；而铅蓄电池市场消费淡季持续，同时因铅价重挫，业内避险情绪上升，国内经销商避险少采，境外客户亦是暂缓采购计划，蓄企成品订单下降，部分蓄企进一步收紧产能开工率，故上周蓄企开工率仅小幅增加。另本周，电动自行车新国标正式实行，电池“轻量化”逐步过渡，蓄企开工率预计无较大变化，但原料铅采购量或趋降。

　　冶炼厂开工率表现平稳　原生铅供应稳定

　　据上海有色网（SMM）调研，4月8日~12日，原生铅冶炼厂周度河南、湖南、云南三省开工率为59%，持平前一周。其中，河南原生冶炼厂开工率为77.7%，云南原生冶炼厂开工率为27.7%，湖南原生冶炼厂开工率为47.7%。周度开工率维持前一周水平。进入4月，多数原生铅冶炼企业保持正常生产，预计产量与3月基本持平；在此期间，安徽铜冠、云南驰宏，赤峰山金银铅等将陆续进入检修，河南新凌检修结束，故4月原生铅冶炼厂开工率环比小幅下降0.43%至65.05%。对于三地原生铅周度开工率来说，预计变化幅度有限。

　　短期基本面确实对铅价影响偏利空，但是一些方面也会对铅价形成一定的支撑。就原生铅和再生精铅价差而言，1#铅和再生精铅价差为110元/吨，较上周走弱33.75元/吨，波动范围在75元~125元/吨。再生铅成本为1.56万元/吨，较前一周下跌108元/吨。再生铅企业亏损220元/吨。盈利水平较前一周缩小111.67元/吨。去年同期再生铅盈利为536.67元/吨。再生铅企业的利润已经转负，其生产意愿将减弱，这将对铅价形成一定的支撑。

　　另外，3月份我国宏观数据表现亮眼，诸多数据超出预期值，这将对市场氛围形成提振。3月，我国制造业PMI为50.5，回升至荣枯线上方，环比增长1.30。从分享来看，生产PMI为52.7，亦回升至荣枯线上方，环比增长3.20。新出口订单PMI为47.1，位于荣枯线下方，但环比增长1.90。3月PPI同比0.4%，较前值的0.1%回升，创3个月新高，持平于预期的0.4%。2019年3月M2货币供应同比8.6%，高出预期值8.2%。3月新增人民币贷款1.69万亿元，预期值1.25万亿元。 初步统计，一季度社会融资规模增量累计 8.18 万亿，比上年同期增加 2.34 万亿。

　　总体来看，目前，虽然再生铅生产成本和国内宏观数据的向好会对铅价形成一定的支撑，但是目前依然处于铅市的消费淡季，需求端难以对铅价形成提振，而且美元维持强势，令铅价承压，预计沪铅主连承压运行，关注1.6万元/吨一线整数关口的支撑。（广州期货）

　　转自：中国有色金属报

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