需求存回落预期 “双焦”期价弱势运行


中国产业经济信息网   时间:2024-07-04





  2024年6月份,焦煤、焦炭期价整体弱势震荡运行,价格重心小幅下移,焦煤表现相对更弱,价格刷新近两个月新低。截至6月24日,焦炭09合约价格收于2190元/吨附近,月跌幅为3.4%;焦煤09合约价格收于1540元/吨附近,月跌幅为7.6%。


  现货端,6月份焦价第2轮调降50元/吨~55元/吨,较之前减半,焦企端抵触情绪较强,最终调降延后落地。进入6月下旬,部分区域焦企开始提涨焦价,目前提涨尚未落地。焦煤价格小幅下调,炼焦煤现货价格指数跌至1690元/吨附近。


  从运行逻辑来看,前期宏观层面推出系列刺激政策,目前正处于落实过程中,近期政策端进入真空期,对于市场情绪的提振作用略有减弱。海外方面,美联储对于降息表态偏“鹰派”,降息预期时间一再延后,点阵图显示2024年内可能只降息一次,预期降息时间延后促使美元指数走强,抑制大宗商品价格。


  进入6月份,随着高温、降雨等天气的频率增加,终端市场对需求淡季的预期强化,致使黑色系期货板块整体走弱。此外,近期有关粗钢控产政策的传闻也在逐步发酵,对焦炭等原料需求形成压力。而焦煤价格表现更弱,除了以上偏空因素外,还体现在进口端持续发力,供应由紧向松预期对煤价形成拖累。


  从“双焦”供需基本面来看,5月份实际需求即日均铁水产量稳中有增,一度超出市场预期,刺激焦炭价格阶段性反弹;焦煤供应增量来源于进口,国内煤矿提产速度偏缓慢。


  实际需求尚可,关注负反馈压力


  数据显示,5月份,我国粗钢产量为9286万吨,环比增长8.1%,同比增长2.7%;生铁产量为7613万吨,环比增长6.3%,同比下降1.2%。1月—5月份,我国粗钢累计产量为43861万吨,同比下降623万吨,降幅为1.4%;生铁累计产量为36113万吨,同比下降1388万吨,降幅为3.7%。


  总体来看,5月份粗钢、生铁产量回升,拉动焦炭等原料需求,但2024年上半年整体需求低于去年。近期有关粗钢产量调控政策的传闻再次发酵,原料价格承压运行,其中个别在去年粗钢增产较多的省份,今年面临一定的调控压力。不过根据以往情况来看,控产政策落地主要集中在钢企盈利情况差的第4季度,而短期钢企盈利情况尚可,主动减产的意愿相对有限,调控政策对市场的影响主要集中在情绪层面,后期有待持续关注政策的落地情况。


  短期来看,目前钢铁企业整体盈利面维持在50%左右,钢企高炉开工情况良好,日均铁水产量在240万吨左右,意味着焦炭等原料实际需求不差。时间虽步入需求淡季,但钢材端累库趋势暂不明显,负反馈逻辑尚未形成,因此短期实际需求处于高位,对原料价格仍有支撑作用。但需注意,若钢材开始步入淡季累库阶段,钢企高开工率恐难维持。


  吨焦盈利面收窄,焦炭供应以稳为主


  目前国内焦化产能处于相对过剩阶段,焦炭供应弹性较大,由于上半年需求端生铁等产品产量下降,焦炭产量也随之减少。


  数据显示,5月份我国焦炭产量为4096万吨,环比增长6.42%,同比减少1.3%。1月—5月份,我国累计焦炭产量为19921.2万吨,同比下降299.3万吨,降幅为1.48%。


  近期焦价回落,而焦煤价格整体跌幅不足以覆盖焦价跌幅,致使吨焦利润空间收窄,基本回到盈亏平衡附近。焦企提产节奏也随着利润收窄而放缓,目前产能利用率为73%左右,同比下降1.7个百分点。需求端铁水产量增幅预计有限,因此,在低利润、需求无明显增量的情况下,焦炭供应难有较大增幅,预计短期以稳为主。


  焦煤进口势头强劲,


  国内提产节奏仍偏缓


  今年上半年,炼焦煤进口势头依然强劲,是焦煤价格偏弱运行的一大影响因素。数据显示,5月份我国进口炼焦煤967.9万吨,环比下降11.6%,同比增长43.9%。1月—5月份,我国累计进口炼焦煤4751.95万吨,同比增加1004.4万吨,增幅为26.8%。蒙古国煤炭依然是进口增量的主要贡献者,1月—5月份我国累计进口蒙古国煤炭2405.11万吨,同比增加560.98万吨,增幅为30.42%。


  短期来看,蒙煤甘其毛都口岸通关量保持高位,日通关量维持在1500车以上,一度创单日通关量新高。因通关量维持高位,目前口岸监管区库存仍在280万吨左右的偏高水平。


  国内煤矿存在提产预期,但受“安全生产月”等因素影响,提产节奏仍偏缓慢,目前样本炼焦煤矿山日均精煤产量为75万吨左右,同比下降8.2万吨。


  库存偏低,关注下游采购节奏变化


  库存方面,在需求持续偏高位的拉动下,“双焦”持续去库存,库存量处于历史偏低水平。分结构来看,焦钢企业及港口的库存压力均不大。但需注意的是,近期炼焦煤矿端呈逐步累库趋势,在一定程度上体现了在需求淡季阶段,下游对原料采购的观望情绪升温。


  整体来看,近期处于政策真空期,宏观因素对市场的刺激作用减弱,叠加时间步入需求淡季,市场对交易需求减弱的预期增强,黑色系期货板块整体承压。基本面上,焦煤、焦炭实际需求尚可,但存在负反馈隐患,叠加有关粗钢控产政策传闻的发酵,预计短期“双焦”价格以弱势震荡为主。(冯艳成)


  转自:中国冶金报

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