一季度，三元电池装机量有所增长，智能手机消费较旺，钴终端消费好转，支撑钴价企稳。预计二季度钴的终端需求整体有望向好，支持钴价进一步上涨。但是，钴资源过剩形势仍将持续，基本面上还没有支撑钴价大幅反弹的力量。
4月15日，电解钴价格（≥99.8%，上海有色现货均价）收于22.6万元/吨，较去年底的22.25万元/吨上涨1.5%；七水硫酸钴价格（钴≥20.5%）收于3.21万元/吨，与去年底的收盘价持平。钴价在经历1年零9个月的震荡下跌后，在历史绝对底部区域实现企稳。
国内三元电池需求良好 对外出口下滑
今年一季度，国内三元动力电池市场份额先增后降。
2024年1月，国内三元电池装车量12.6GWh，占总装车量39.0%，同比增长131.9%，环比下降23.9%。2月份，国内三元电池装车量6.9GWh，占总装车量38.7%，同比增长3.3%，环比下降44.9%。3月份，国内三元电池装机量11.3万吨，占总装车量32.4%，同比增长29.7%，环比增长62.9%。
1—3月份，国内三元电池累计产量和装机量分别为61.7GWh和30.9GWh，同比分别增长36.6%和47.8%，累计装机占比为36.3%。1—3月份，国内三元电池累计出口量为14.8GWh，同比下降20.7%。
由于镍和钴价格总体位于低位，三元电池与磷酸铁锂电池的成本差距较小，三元电池的长续航、低温性能佳等性能优势凸显，得到市场的认可，装机量实现了超过30%的同比增长。
三元材料及前驱体库存 先增后减
据SMM数据，1月份，国内三元前驱体和三元材料产量分别为7.7万吨和5.5万吨，同比分别增长32%和36%，环比分别增长12%和4%。2月份，我国三元前驱体和三元材料产量分别为6.16万吨和4.7万吨，同比分别下降7%和增长2%，环比分别下降20%和15%。3月份，我国三元前驱体和三元材料产量分别为7.76万吨和6.27万吨，同比分别增长42%和36%，环比分别增长27%和33%。
1—3月份，国内三元前驱体和三元材料累计产量分别为21.53万吨和16.51万吨，同比分别增长20.4%和24.3%。
笔者研究发现，三元电池的生产相对于需求有所增加，显示出市场加库存的特征。1—2月份，三元材料的产量明显增加；3月份，三元材料产量相对减产，显示出市场先加库存后收敛的特征。而三元前驱体在1月份加库存，2—3月份则有所收敛。
在消费电子领域，智能手机消费形势较好，钴酸锂正极材料增产。据中国通信研究院数据，2024年1—2月，国内市场手机出货量达到4603.5万部，同比增长14.6%。其中，5G智能手机3869.7万部，同比增长13.3%。据SMM统计，前3个月，我国钴酸锂正极材料产量分别为0.74万吨、0.44万吨和0.63万吨，同比分别增长135%、0.6%和20.7%；1—3月份，累计产量为1.81万吨，同比增长42%。
钴冶炼品供应有所分化
硫酸钴（三元材料的生产原料）供应进一步加速收缩。据SMM统计，1—3月份，国内硫酸钴累计产量为1.44万吨，同比下降31.5%，生产呈现加速收缩的特征。
四氧化三钴（钴酸锂的生产原料）供应显著增加。据SMM统计，1—3月份，国内四氧化三钴累计产量为2.11万吨，同比增长62.7%。
钴资源供应总体趋于宽松
在资源项目方面，全球钴资源供应总体趋于宽松。预计2024年全球钴原料供给将接近28万金属吨，增加约4万吨。具体来看，刚果（金）钴产量预计为20万吨，增加近2万吨。其中，洛阳钼业钴产量预计为6.7万吨，增加1.2万吨；嘉能可钴产量为4.5万吨，增加0.5万吨。此外，印尼钴产量约为3万吨，增加1.5万吨，主要增量来自华友公司的镍湿法项目。
展望后市，国内新能源汽车持续加大降价促销力度，三元电池终端消费有望保持平稳增长。但欧美新能源汽车消费放缓叠加保护主义抬头，我国新能源汽车及动力电池对外出口形势受到的挑战将日益加大。镍和钴的价格持续保持相对低位，提升了三元电池性价比，推动三元电池占比企稳，对钴消费增长有积极支撑。
总体而言，预计钴的终端消费有望进一步企稳，产业链中游库存稳中略增，推动市场价格进一步企稳。但资源端供给增长仍在有序推进，钴过剩形势短期难逆转。
转自：中国有色金属报
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