全球经济趋势与铜市场展望

　　今年三季度以来，全球经济开始显示出下滑的迹象。海外宏观环境的积极因素开始减弱，欧美经济环境表现得十分不稳定，美国政府又遇到了“关门危机”，全球经济整体发展呈现出下滑趋势。在这种背景下，全球货币政策也开始出现变化。

　　从货币政策角度看，利率高点的区间已经比较有限，预计今年美联储会有一次加息。这可能将对全球经济产生深远影响，特别是对于那些高度依赖利息收益的经济体。更令人关注的是，海外通胀仍然难以遏制，地缘冲突也在持续发酵，这些因素将会导致流动性、高利率持续时间以及信贷风险的重新评估，大大增加了对明年经济发展的不确定性。

　　全球铜市场正在经历一系列的变革。矿端的干扰逐步减弱，铜精矿的现货加工费用回升，供应增量的确定性相对于需求恢复的确定性更强。由于维修减少和年底产量增加的因素，国内外冶炼厂的生产水平维持在高水平，预计会有更多的海外铜流入国内市场，四季度预计会有小幅度的过剩量扩大，这将导致国内库存的小幅增加。

　　然而，废铜市场的短缺导致价格处于低位，这对精铜有利，因为废铜和精铜之间的价格差异可能导致精铜的需求增加。就需求方面而言，海外需求受到经济前景不明朗的影响，打击了投资信心并限制了部分出口；而国内传统的“金九银十”旺季可能难以实现，需求的增长主要集中于新能源汽车和新兴的风光领域。

　　总的来说，全球经济下滑的趋势、不稳定的欧美经济环境、美国政府的关门危机以及难以遏制的海外通胀和持续的地缘冲突等因素，都为全球经济发展带来了诸多的不确定性和挑战。尽管面临这些挑战，全球铜市场仍在进行自我调整，以适应不断变化的市场环境。

　　转自：中国有色金属报

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