成交持仓规模稳步扩大--碳酸锂期货上市“满周岁”

　　碳酸锂被誉为“白色石油”。作为锂电池的重要原材料，其价格波动深深影响着上下游企业。在过去几年中，碳酸锂价格波动尤为频繁，碳酸锂期货一度被认为是一种较好的稳价方式。近日，碳酸锂期货上市已满一周年。1年来，碳酸锂期货发展得怎么样？又为行业带来了哪些改变？行业对期货产品有哪些新期待吗？

　　运行平稳规模扩大

　　碳酸锂由于生产特性，产能扩张及产量提升周期相对较长，碳酸锂产量与新能源汽车需求之间的协同容易发生节奏上的供需错配，品种本身的特性导致碳酸锂价格波动明显。2021-2022年，因供给释放速度不及下游需求增长，碳酸锂价格快速上涨，年均涨幅达237%。2023年，锂盐产能集中投产，碳酸锂价格在前四个月快速下行65%，后又因下游备库采购在两个月内上涨78%。价格急涨急跌，提高了锂电企业生产经营成本和风险。

　　2023年7月21日，经中国证监会同意注册，碳酸锂期货和期权在广期所上市，目前平稳运行已满1年。1年来，市场运行平稳，规模稳步扩大。据了解，截至2024年7月19日，碳酸锂期货和期权累计成交量7492.54万手，累计成交额73983.84亿元；日均成交量30.99万手，日均持仓量34.58万手，市场规模稳步增长。从月度成交持仓规模来看，2024年7月碳酸锂期货和期权日均成交25.65万手，日均持仓44.57万手，分别较2023年7月增长302.06%和2635.68%，期货持仓规模占现货规模的约57%。碳酸锂期货市场已具备服务产业风险对冲所需的流动性。

　　锂价走势来看，新能源汽车行业经历高速发展，产业链的供求结构从供不应求转向供强需弱，供求关系变化较快且增速波动较大。广州期货碳酸锂分析师汤树彬向《中国能源报》记者表示，2024年以来，一季度因春节前市场存在下游需求偏弱的预期，期价偏弱震荡；节后受环保趋严、海外部分矿企下调产量指引等消息面扰动影响，以及当时下游排产上升、终端需求小幅回暖，期价有所反弹。第二季度初由于锂精矿进口量整体超预期，碳酸锂进口集中到港贡献增量，期价震荡回落。第三季度初，基本面维持供强需弱格局，碳酸锂期价维持偏弱震荡。

　　发挥服务实体经济功能

　　锂电产业在高景气度下过度扩张的根本原因是缺乏明确的远期供求预期帮助企业及时合理决策。广期所介绍，碳酸锂期货上市后，随着产业培育的深入推进，产业企业利用期货市场进行风险管理的意愿和能力较上市初期均有了显著的提升，企业通过套期保值、基差贸易、场外期权、套利交易等方式直接或间接参与碳酸锂期货市场。碳酸锂期货市场初步发挥了服务实体经济的功能。

　　据了解，碳酸锂期货上市后，一方面，现货市场下跌幅度和节奏较2023年上半年明显放缓，部分生产企业通过套期保值甚至实现了高于现货销售的盈利；另一方面，价格波动明显减小，不同于2023年上半年的暴跌暴涨，期现货市场价格同步缓慢下行，再也没有出现暴涨暴跌的情况。同时，贸易企业的蓄水池作用得到了更好发挥，通过期货套期保值，贸易企业敢于在价格下行阶段建立库存，采用“期货+升贴水”方式定价，有效缓冲了价格下行阶段的市场影响。

　　与此同时，“我国是碳酸锂产销大国，但目前的锂资源定价权和我国的锂资源贸易地位不匹配。当前锂产业对于碳酸锂产品以及锂辉石原料的进口需求仍比较大，我国碳酸锂对外依存度仍有50%左右。尤其在锂辉石资源多从海外进口的背景下，我国锂资源议价能力有提升空间。”汤树彬解释。

　　“碳酸锂期货的上市，提升了碳酸锂价格的权威性和透明度，有助于强化我国在碳酸锂国际贸易中的定价权。锂矿开发周期长、资本投入大，锂价波动剧烈时企业将面临较大的风险。碳酸锂期货、期权上市前，由于缺乏主动管理风险的路径，上游企业进行锂矿资源开发时常存在对于未来锂价不确定性的担忧，而这在一定程度上将影响企业投资、整合矿产资源的积极性。近期在海外锂资源开发不确定性上升的背景下，企业更加迫切需要进行相关风险的管理。”汤树彬表示。

　　进一步完善锂电相关体系

　　碳酸锂期货上市1年，行业各方对完善价格形成机制、服务企业风险管理等方面的作用表示认可。

　　汤树彬认为，广期所对碳酸锂现货市场主体、产品特征、贸易惯例、仓储物流、质量标准等进行了深入调研和多方论证，最大限度方便相关市场主体参与。同时，碳酸锂期货合约规则设计充分考虑了期货市场投资者结构、交易习惯及运行规律等因素，兼顾风险控制与市场效率。“碳酸锂期货的上市，切实贴合国家绿色发展方向，服务于新能源产业高质量发展，助力'双碳'等战略目标实现。同时，有助于服务锂电产业链发展，稳定上下游企业的原料供应保障和产销成本管理，助力产业链企业提升市场风险管理的水平。”

　　广期所表示，接下来将持续提升市场服务能力。积极开展产业培训活动，把期货市场风险和作用讲深讲透，让企业“一看二试三参与”，有序利用期货市场管理风险；跟踪研究产业变化，做好合约规则的优化，更好贴近现货市场需求。广期所将持续做好碳酸锂产业的跟踪研究，紧跟现货市场的发展，不断评估合约规则的科学性，持续优化合约规则，更好服务实体企业的需求；进一步丰富和完善锂电产业原料品种体系。“锂电产业是我国具有绝对产业优势的新兴领域，碳酸锂期货上市后，广期所将继续加快锂电相关品种的研发工作，包括氢氧化锂等品种，为我国锂电产业链、供应链安全保驾护航。”

　　汤树彬建议，随着碳酸锂供需逐年增长，未来还可结合产业链发展情况，适时开展关于新增碳酸锂交割库的相关研究。（记者 林水静）

　　转自：中国能源报

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