2023年，国内化工市场供过于求，行业格局深刻演变，资本市场基础化工板块营收、利润双下降，2024年或进入修复阶段。
飘红板块屈指可数
开源证券指出，2023年统计的329家基础化工上市公司共实现营业收入19618.43亿元，同比下降5.95%；实现归母净利润1077.17亿元，同比下降43.14%；毛利率、净利率分别为16.79%、5.49%，同比分别下降3.36%、3.59%；业绩飘红板块屈指可数。
其中特别值得一提的是，2023年轮胎板块迎来历史少有的大丰收。财报显示，2023年10家轮胎企业共实现营业收入1349.58亿元，净利润95.57亿元，同比分别增长14.06%和116.86%。10家轮胎上市公司主营收入除华谊集团只增长6.14%外，其余全部实现两位数增长；除青岛双星继续亏损外，玲珑轮胎等9家公司全部实现盈利。
数据显示，2023年国内橡胶轮胎外胎产量9.9亿条，同比增长15.5%；出口6.2亿条，同比增长11.6%，轮胎消费需求回升明显。
日用化工板块表现也较为抢眼。2023年，20家日用化工上市公司共实现营业收入604.74亿元，同比下降8.58%；净利润58.15亿元，同比增长55.48%。
盈利能力多数下滑
2023年，基础化工板块整体面临较大的下行压力，但因为化工行业所涉及的领域较多，很多细分子行业分处不同赛道，因此会存在一定的差异性。
业内人士认为，在经历了2021年周期上行推动量价齐升带来的快速增长后，许多化工企业开启了大扩张模式，部分细分子行业开始出现供过于求，从而导致板块盈利能力下滑。从各细分子行业来看，业绩下滑显著的细分领域有农药、化肥、氟化工、有机硅、民爆制品业等。
2023年，受宏观经济及市场供需变化影响，农药行业整体低迷，多数企业效益处于三年以来最低水平。年报显示，32家农药上市公司合计实现营收1618.91亿元，同比下降18.35%；净利润43.71亿元，同比下降73.05%。统计的25家上市肥企共实现营业收入3126.31亿元，同比下降11.00%；净利润259.16亿元，同比下降50.83%，其中超60%的企业营业收入同比下滑，超80%的企业归属上市公司股东净利润同比下滑，仅芭田股份、史丹利、柳化股份3家企业营业收入和归属上市公司股东净利润同比均上涨。统计的24家氟化工企业共实现营收1747.72亿元，同比下降11.99%；净利润100.98亿元，同比下降67.20%。13家民爆制品企业实现营收683.76亿元，同比增长7.30%；净利润37.43亿元，同比大幅下降40.20%。
据百川盈孚及Wind数据显示，2023年，主要化工产品价格价差同比下跌为主。进入四季度以来，受需求复苏以及成本支撑，化工产品价格环比有所改善。截至2023年底，主要化工产品第四季度平均价格环比上涨、持平和下跌产品数量占比分别为45%、1%和54%。
周期有望震荡向上
2023年，化工行业景气触底，生产价格指数底部震荡。展望2024年，能源价格仍将维持在中枢以上，供给端压力虽有释放，但行业自发优胜略汰，化工生产价格有望持续修复，周期有望震荡向上。
供给方面，从国内看，本轮自2022年以来的化工扩产周期进入尾声。随着《政府工作报告》再设单位GDP能耗降低具体目标，新“国九条”出台引领高质量发展，化工行业或迎新一轮供给侧结构性改革，国内供给侧边际有望大幅改善。从全球看，我国化工品全球市占率稳步提升，化工作为长链条行业，产能转移并未发生，且由于海外化工装置受高油价等因素影响陆续有装置退出，中国化工产品市场竞争力进一步提升。
需求方面，2024年以来全球主要经济体采购经理指数重返扩张区间，经济景气水平稳步回升，国内化工行业出口交货值同比增长，全球补库需求渐启。
光大证券表示，轮胎行业基于海外企业降本和消费降级需求的推动，中国轮胎出口性价比优势凸显，给中国轮胎带来新的出口机会。其次，全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额，随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕。
氟化工板块方面，自2024年起，三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以替代，制冷剂供给端持续缩减。随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求增长，未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大，其价格稳定上涨，利好制冷剂上市公司。
磷化工板块方面，我国相继发布了一系列与磷化工行业相关的产业政策，为磷化工行业发展提供了明确、广阔的市场前景，为企业发展提供了良好的外部环境。业内人士也看好磷化工板块。
钛白粉板块景气也将有所复苏。今年以来，受国内需求弱修复以及海外需求持续旺盛的影响，钛白粉企业出口订单维持高位，叠加钛矿价格持续上调，成本端有较强支撑，我国钛白粉累计涨价超过1000元/吨。
碳纤维板块，《通用航空装备创新应用实施方案(2024—2030年)》在推动低空经济发展的同时，也将带动碳纤维行业的发展。（罗阿华）
转自：中国化工报
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