超大规模交易频现 2015全球并购交易有望创历史新高

全球经济低迷 企业并购重组风起云涌

　　全球的并购重组从来就不缺乏新闻，美国时间12月11日，陶氏化学和杜邦正式宣布合并，两家公司现在的股东将各自拥有合并后公司——陶氏杜邦大约一半的股份。在此之前，美国辉瑞与艾尔建完成合并，交易规模为1600亿美元，而这，仅仅是2015年全球兼并重组大潮中的一朵浪花而已。

　　根据彭博的统计，迄今为止，2015年全球已宣布的并购交易达到2.1万宗，总规模达到3.8万亿美元，较去年同期增长25.7%，较金融危机爆发前并购活动最活跃的2007年同期高出近9%。有分析人士指出，今年全球并购交易额最终有望超过2007年的4.2万亿美元，创历史新高。

　　究竟是什么原因导致了2015年全球企业的并购大潮？

　　化工巨头合体

　　双方打算先合并再拆分，进而形成三家更“专注”的公司，分属农业产品、材料科学和特种产品领域。

　　对于陶氏和杜邦的合并，《财富》周刊的报道认为，除了合并，这两家公司别无选择。

　　其中原因，必然和经济长期增长缓慢，以及市场看重短期表现有关。

　　这两家久负盛名的科学型企业加起来有330年的历史，市值都达到了600亿美元。双方打算先合并再拆分，进而形成三家更“专注”的公司，分属农业产品、材料科学和特种产品领域。

　　《华尔街日报》的丹尼斯·伯曼把这样的合并拆分计划称为“美国抱负的倒退”。金融评论网站BreakingViews有文章指出，此事将成为这一代人演绎的“门口的野蛮人”。

　　不过，美国的反垄断部门正在蠢蠢欲动，而且可能会设法阻止这次合并。不过即便如此，也不能解决根本问题——面对渴望收益的投资者，老牌美国企业无法通过内生性增长来满足他们的要求了。

　　不过，和上述言论不同的是，德国《明镜》周刊认为，美国历史悠久的两家化工企业合并，经历了百年的化工企业既然能发展到现在，一定有其特别优势与市场竞争力，陶氏和杜邦的合并，会更有利于化工企业发展。合并后，无论是重点发展农业领域也好，还是重组业务也好，对于化工行业都具有开创性意义。

　　并购风起云涌

　　2015年是全球并购重组风起云涌的一年，值得注意的是，在今年以来的并购热潮中，超大规模交易频频涌现。

　　当然，2015年的并购重组，并不仅仅局限在化工行业。

　　在航空领域，资本大鳄沃伦·巴菲特斥资372亿美元收购精密机件公司。在通过股东和政府监管部门批准后，此次收购将成为有史以来航空工业界最大的一笔并购，同时也是巴菲特传奇投资史上最大的一次单笔交易。

　　此次交易涉及金额是2012年联合技术公司收购古德里奇交易额（183亿美元）的2倍多，是正在进行中的洛克希德·马丁收购西科斯基公司交易额（90亿美元）的4倍多。

　　事实上，近年来，全球航空业在并购与重组方面显得格外热闹。以波音为例，波音历史上最知名的一次收购是对麦道公司的兼并。另一个行业巨头空客公司的母公司欧洲宇航防务集团也于2014年正式开始重组。欧洲宇航防务集团已更名为空中客车集团。

　　在能源领域，荷兰皇家壳牌同意以470亿英镑现金加股票约700亿美元的方式收购英国天然气集团。这是全球能源行业十年来首宗超大型的油企并购交易，此宗收购交易意味着英国第一大和第三大天然气制造商将合并为新的能源巨头。

　　在矿业领域，世界矿业巨头必和必拓寻求在深水海湾、加勒比海以及西澳大利亚比格尔河流域等地区收购高质量的油气项目，已确认在西澳大利亚海岸收购1.3万平方公里以用于石油勘探；美国黄金巨头、全球第二大黄金生产商—纽蒙特矿业公司出资8.2亿美元收购全球第三大黄金生产商—南非矿业公司盎格鲁黄金公司位于美国科罗拉多州的克里普尔西和维克多金矿；巴里克黄金公司与安托法加斯塔公司签署协议，向后者以10亿美元出售智利的萨尔迪瓦尔铜矿50%股权。

　　在医药领域，辉瑞正式宣布与爱尔兰制药巨头艾尔建合并，双方并购规模达到1600亿美元，为全球医药史上最大，也是史上第二大并购案，仅次于2000年英国电信巨头沃达丰集团收购德国移动网络提供商曼内斯曼。

　　在IT领域，戴尔公司以670亿美元收购数据存储公司EMC，新的计算机行业巨无霸就此诞生。

　　在食品领域，亨氏食品和卡夫食品合并组建新公司TheKraftHeinzCo，全球最大啤酒厂商百威英博啤酒将收购全球第二大啤酒制造商南非米勒公司，从而缔造全球最大的啤酒生产帝国。

　　可以毫不夸张地说，2015年是全球并购重组风起云涌的一年。根据路透公布的数据，今年三季度全球大型公司的并购规模超过1万亿美元，尽管没有超过二季度，但已是15年来首次连续两个季度破万亿美元。

　　如果分行业来看，非周期性消费品行业的并购活动最为活跃，今年以来的交易总值达到1万亿美元，同比增长38%，位居主要行业分类的首位。科技业并购交易规模增长最快，同比增长275%，达到3592亿美元。

　　而从收购标的的地理分布来看，北美地区交易总额最高，达到2万亿美元，同比增长26%；亚太地区并购交易规模增长最快，年初至今的交易总值达到6720亿美元，同比增长54%。

　　值得注意的是，在今年以来的并购热潮中，超大规模交易频频涌现。统计显示，今年以来全球交易规模高于100亿美元的并购交易达到58宗，总额1.57万亿美元，其中包括全球最大啤酒酿造商百威英博提出的1040亿美元收购英国南非米勒的交易。

　　图谋“简易”增长

　　世界经济低增长局面将持续下去，在难以期待自主增长的情况下，作为简单易行的增长战略，企业选择了并购。

　　一个非常容易令人想到的问题是，2015年发生了如此之多的并购重组，原因何在？

　　多位业内人士分析称，世界经济低增长局面将持续下去，全球各大央行似乎仍处在将利率水平维持于历史低点附近，以刺激经济成长的危机模式当中。因此，在难以期待自主增长的情况下，作为简单易行的增长战略，企业选择了并购。

　　在全球经济增速放缓的大背景下，市场的需求能否有效扩大充满着不确定性，企业通过设备投资来追求增长也变得越来越困难。可以说，生产和增长的压力，迫使企业将重心转向通过基于并购的规模扩张来提高市场影响力以及维持盈利能力。美国对冲基金公司Platinum总裁兰德司曼表示，美国股市今年来依旧累积了不少涨幅，因此企业会巧妙地利用股价上涨带来的好处，并购一些能帮助自己进一步扩张的企业。市场调查公司汤森路透最新发布的数据还显示，今年全球价值50亿美元以上的大型并购交易数量达到128起，创下历史新高。

　　汤森路透的分析认为，尽管2015年全球的并购重组风起云涌，但其中也蕴含着一些新的趋势：

　　一是美国成为跨境并购首选地。贝克·麦坚时国际律师事务所最近发布了首份季度跨境并购指数，对跨境并购交易的数量、规模和复杂程度进行分析和研究，调研了6年的历史数据。在他们的统计中，美国成为第三季度对外和对内并购交易最为活跃的国家，分别完成了275宗、总金额为617亿美元的对外并购交易，以及192宗、总金额为1809亿美元的对内并购交易。

　　二是中国成为美国市场第四大买家。贝克·麦坚时报告显示，今年三季度日本成为美国公司的第三大买家，共完成53宗交易，总交易金额达295亿美元。而中国则紧随其后成为第四大买家，与2014年的第六大买家相比排位有所提升。据报道，清华紫光公司计划以38亿美元收购西部数据公司15%的股权交易，如果得到批准，将成为截至目前中国对美国公司的最大一笔投资。

　　不过，令人担忧的是，目前最火的并购对象几乎都集中在大企业之间，像科技业里的云服务、大数据以及网络安全领域。跳出了这个范围，全球科技业的整体并购活跃度其实是在下降。有分析人士表示，许多大公司多年积累下来的现金储备十分充足，但这些公司开始出手谨慎，最可能受到影响的是无数私人创业小公司，这些小公司要想长期生存，必须开始想办法形成现金流来维持业务，但很难再寄希望于卖给大公司而退出。

　　风险投资公司83North合伙人奥佛认为，小型私人创业公司的处境只会更加艰难。

　　不过，在这波并购重组大潮中，最大的赢家只有华尔街的投行大佬高盛。数据提供商Dealogic公布的数据，在今年前九个月，高盛来自于并购交易的服务费收入高达20亿美元，在整体市场上所占份额为12.3%。

来源：中国商报

　　转自：

　　【版权及免责声明】凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章及企业宣传资讯，仅代表作者个人观点，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65363056。

延伸阅读