欧美债务危机对我国钢铁行业有何影响？

　　近几个月以来，世界都在关注欧美主权债务危机逐渐向全球蔓延的态势所造成的影响，我国各项宏观政策措施的实施力度和方向也相应地受到世界金融环境动荡的影响，这也直接影响到我国钢铁行业的运行态势。预计未来一段时期，我国钢材市场将面临诸多不确定性因素。

　　欧美主权债务危机影响全球经济

　　全球经济增长减缓。全球经济复苏的不确定性在上升，预计发达国家将呈现长期较低的经济增长。国际货币基金组织（IMF）的基线预测是，全球增长率在2012年将降至4%（去年为5%）。IMF的数据显示，在许多发达经济体，政策债务对GDP的比率呈上升势头。在美国，2010年政府债务占GDP之比由2000年的58%跃升至91.2%。近期的经济数据显示出美国整体劳动力市场保持疲弱态势，失业率则依旧居高不下，市场担心美国经济可能再度陷入衰退。在欧洲，2010年，英国、法国、德国和意大利的公共债务水平都超过了GDP的80%。目前，欧洲主权债务危机由希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰和意大利等边缘国家向英、法、德等核心国家蔓延。在日本，公共债务占GDP之比已从2000年的145%升至2010年的220.4%，为全球最高水平。受地震、海啸和政治不确定因素影响，日本经济增长依然显得疲弱。

　　金融波动加剧。今年5月末以来，全球金融环境开始出现波动，尤其是8月份以来愈加明显。市场对发达经济体很多国家稳定其公共债务的能力的忧虑日趋加重。这些担忧导致了金融流动资金的部分冻结，银行不得不保持高水平的流动性，不断收紧其贷款条件。与此同时，全球股价普遍下跌，主要发达经济体的长期债券收益率下降，全球市场出现大规模的风险资产抛售。

　　通货膨胀加速。通货膨胀加速的主要原因是商品价格的上涨幅度大于预期。当前通货膨胀压力在新兴市场表现较为严重，但是发达经济体内部也存在着通胀因素，由于通货膨胀具有传导性，已经开始从新兴市场国家向发达国家蔓延。这就引出了目前存在的一种广泛的担忧：实体经济“滞胀”风险正在上升。IMF预计新兴经济体的消费者价格指数今年将上升6%，过热迹象因信贷快速增长或资产价格上涨而愈加明显。

　　大宗商品价格高位震荡下行。8月份以来，受欧债危机持续蔓延和美国经济疲软的双重因素影响，大宗商品价格持续多日下跌，其中，尤以原油、有色金属等资源类商品价格下跌最为明显。但从发展趋势看，推动大宗商品价格高位运行的因素尚未缓解，粮食价格和美国偏于宽松的货币政策将支撑大宗商品价格高位震荡。

　　欧美主权债务危机对中国经济的负面影响

　　美元贬值风险加大。美国信用评级被调降，中国购买的美国国债面临缩水风险，巨额外汇储备的购买力大幅下降。此外，在2009年欧债危机爆发以来，中国不断增持欧债，包括先后购买希腊、葡萄牙和西班牙的国债。据了解，中国迄今持有的欧债达到6000亿欧元。如果欧美主权债务危机进一步恶化，中国将面对欧美债券问题的双重冲击。

　　出口需求趋势性回落。在经济不确定性增加的背景下，中国第四季度进出口增速可能放缓，外贸甚至可能出现下滑。一个值得关注的重要数据是，8月份PMI（制造业采购经理人指数）出口订单指数从7月份的50.4%降至48.3%，自2009年4月份以来首次降至临界点50%以下。虽然9月份出口订单指数回升至50.9%，但仍低于2005年~2010年间9月份均值以及最近12个月均值。向欧洲的出口额约占我国出口总额的22%，向美国的出口额约占我国出口总额的20%。如果危机蔓延，发达国家经济再次陷入衰退，则2008年第四季度外贸急剧下滑的情况也许会重演。

　　输入型通胀压力。从长期来看，中国将面临持久的通货膨胀压力。我国的通胀成因之一是输入型通胀，其根源其实就是美国2010年10月份实施的的第二轮量化宽松政策（QE2）导致国际大宗商品价格特别是粮食价格飞速上涨。当前我国的通货膨胀压力依然较大，温家宝总理曾表示，稳定物价总水平仍然是我国宏观调控的首要任务，经济增速略为放缓没有超出预期。央行也多次重申，对物价上涨要始终保持高度警惕。

　　人民币升值。据中国外汇交易中心的数据显示，9月26日，1美元兑人民币报6.3735元，比上一交易日（6.3840）大幅上调105个基点，并再创汇改以来新高。至此，按中间价计算，今年初以来，人民币兑美元汇率中间价比去年末已升值4%，大于去年全年的升幅。10月27日，人民币兑美元汇率中间价报为6.3477元。人民币连续创纪录地升值，也将削弱我国商品的价格竞争优势，可能使欧美国家的订单转移到其他价格更低的地区。

　　房地产业融资环境将更加严峻。一方面，海外融资难度加大。受信用风险升温和全球资本市场大幅波动的影响，开发商可能很难通过离岸债券市场等融资渠道获得资金。另一方面，中国政府加强了对房地产信托市场融资的监管。对信托贷款更严格的管制将进一步增加开发商的融资压力，一些资产负债表过度扩张的中小开发商可能走向破产。受实际利率低、金融工具匮乏以及房产持有成本低等因素的影响，出现房地产泡沫的潜在倾向仍然存在。

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