从LME市场来看，基本金属自去年10月底以来震荡上行，在2013年1月2日上行至较高位置，其中铜、铝、锌均接近了去年9月份的高位，而铅更是达到了2011年9月份的高位水平。国内SHFE锌、铜的走势也类似于LME。但是经过前期上行后，今年1月3日开始，LME金属开始显现出回落的迹象。笔者预计，基本金属价格将进一步回落。
美国债务上限临近 将引发市场再度忧虑
美国“财政悬崖”谈判涉险过关之后，又不得不直面债务上限的不断临近。目前来看，美国的整体债务占GDP的比例已经达到了103%，且从最新2013年财年第一季的公共债务增长水平来看，依旧达到每月1120亿美元，并没有出现减少的迹象。预计未来两个月国会就债务上限的提高将比2011年更为艰难，且此次债务消减可能将对公民法定福利项目下手，这将增加美国两党在政治上的博弈，从而引发民众的强烈不满，使得债务上限提高面临更大的不确定性。在此背景下，之前已经发出负面评级警告的穆迪等国际评级机构，不排除将对美债3A评级发起调降，这将引发全球金融市场的动荡。
此外，虽然去年12月美国各项经济数据仍有超预期的表现。美国12月份ISM制造业PMI为50.7，相比11月的49.5出现了较大幅度的反弹，并高于市场预期的50.3。而美国12月非农就业月环比新增15.5万人次，也略高于市场预期的15万人次。不过12月失业率为7.8%，也高于前期预估的7.7%。从就业参与率来看，维持于上个月63.6%的水平，依旧处于历史的低位。美国12月的数据表明，美国经济处于缓慢复苏的态势。但在债务上限的干扰下，笔者对于2013年一季度美国经济的增长持较为谨慎的态度，将有下滑可能。
国内经济平稳 补库存动作弱于往年
中国去年12月官方制造业PMI为50.6，维持于上个月的水平。从PMI主要分指标来看，生产指数小幅回落0.5%至52.0%，新订单指数持平于51.2%。而经过季调处理后，两大指数均有所回落，生产指数回落幅度超过了1%，意味着目前国内整体需求不强，企业生产意愿受到了抑制。
国内宏观数据表明经济的逐步企稳，国内下游需求也缓慢跟进，但相对缓慢。目前进入了1月份，时间上已近春节，正处于传统的补库存周期中，但2012年年底至今我国市场金属补库存行为弱于往年。从SMM调研来看，大部分线缆企业仍然不看好年初铜价，补库存意愿并不强烈，力度弱于往年，其他金属下游行业也可能呈现了这一特征。
总的来看，笔者认为，受“财政悬崖”余波及美国债务上限问题的影响，美国一季度经济将受到一定的阻扰，并将使得近期市场的谨慎心态增加，市场信心回落。国内金属下游需求跟进相对缓慢，补库存行为弱于往年。因此，笔者认为，金属价格目前处于相对高位，有出现下行的可能。
来源：中国有色金属报
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