中国股市为何徘徊不前

“技术分析不可靠，看大势不靠谱，长期持股还容易被套牢，这股市可是越来越看不懂了！”谈起近些年来的股市投资，55岁的徐桂珍感到十分困惑和苦恼。

　　近年来中国股市持续低迷，沪指最近半年来持续在2400点左右震荡徘徊。尽管和股市打交道已长达15年之久，也曾有过颇为不错的“战绩”，但徐桂珍近来却渐失耐心，减仓观望。

　　股市举步维艰 投资者进退失据

　　徐桂珍的感受在股民中并不在少数。在中国经济连年保持平稳较快增长的背景下，中国股市却止步不前，十年来股民超过八成亏损、上证综指跌幅全球居前，这些股市中的糟糕现状让投资者伤心并不解。

　　中国股市总是牛短熊长。近5年来，沪指中国股市从6124点的高位一路落下，中间虽有反复，但跌多涨少，漫漫熊途损耗着投资者的信心。

　　今年以来，股市不再一味下跌，但上涨之路仍举步维艰。在长期资金入市和政策微调的预期中，一季度沪指一度上涨近12%，后因缺少实质性利好而回落，最终以2.88%的微弱涨幅跑输全球主要股市。

　　反观国际，由于欧债危机得到缓解，美国经济缓慢复苏，全球主要股票市场普遍恢复性上扬，其中道琼斯工业指数涨7.6%、日经指数涨19.25%、恒生指数涨11.5%。

　　步入4月份，沪指开始小幅攀升，涨幅超过6%。“近期频繁出台的金融改革利好消息，成为推动大盘上涨的重要信心来源。但金融改革整体红利释放空间不可高估。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春说，实体产业亮点少，银行资金面依然紧张，股市攀升仍缺乏实质支撑。

　　统计显示，在A股市场，近几年中每年都有数百万人满怀憧憬而来，又有数以上百万计的投资人“遍体鳞伤”而去。以今年为例，截至4月20日，A股账户数共1.65亿户每名投资者可开两个账户，比去年底增加了200多万户，但持仓账户数仅有5699.8万户，与去年底相当。也就是说，在一百万人进场的同时又有同样数量的投资者黯然离场。

　　价格信号失灵 低迷症结何在

　　一段时期以来，A股市场人气低迷，信心缺失，究其原因，有经济增速放缓和资金面趋紧的因素，但更多的是股票市场自身的问题。

　　今年一季度，国内经济增速呈现持续放缓态势，国际经济金融形势仍不乐观，这直接制约着股市的上涨。复杂形势下，上市公司盈利水平下调成为必然。

　　从去年年报看，上市公司利润高度集中在银行和石油石化两大行业，钢铁、化工、机械等工业企业利润大幅下滑，甚至出现亏损。“预计一季度非金融企业利润仍不乐观，可能出现同比下滑。”南方基金首席策略分析师杨德龙说。

　　股市自身缺陷也是市场低迷的一大因素。“一个好的证券市场，应该能够为成长性企业提供融资平台，使其借助于股市杠杆加速发展，同时能够以合理的估值水平为投资者提供与风险相当的价值回报。”经济学家华生说，“A股市场之所以不尽如人意，恰恰是在企业质量、估值水平、股价结构和投资回报方面出现了问题。”

　　统计显示，如果投资者在2001年买入A股股票并持有到2011年，当时的1108家上市公司在这十年间真正靠自身发展取得高于存款利息收入的仅有248家，占当年全部上市公司的23.4%。

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