2012-2013年度白银市场研究报告

品今贵金属经营有限公司研究中心分析师：吴垠

吴垠，北京品今贵金属经营有限公司分析师。硕士，毕业于英国卡迪夫大学，主修国际经济银行与金融，师从欧洲著名经济学家Patrick Minford。主要从事国际宏观经济分析及研究工作，腾讯、和讯、金融界、中金在线等知名网站均刊登过金评。

第一部分：白银市场2012年综合评述

一、2012年现货白银价格走势

（图片来源：品今贵金属经营有限公司）

较2011年而言，2012年现货白银波动幅度缩小，截止目前，白银全年以宽幅震荡为主，美元报价36附近压力明显，相对的下方26附近则存在强力支撑，白银在10美元区间内触上轨下跌，反之亦然。目前其正绘制第四季度K线，一根较长的上引线已然预示长线的反弹能量趋弱。

（图片来源：品今贵金属经营有限公司）

2012年1月1日，现货白银开盘于27.59美元每盎司，年初白银出现较大幅度上涨并于3月创出年内最高的37.49，随后出现较大幅度下行，6月28日创出年内最低的26.12，之后再度出现上行，触及36附近的阶段性压力后于10月再度出现回落，截止目前一根较长的上引线预示白银处于月线级别的反弹状态之中。整体来看，白银全年以宽幅震荡为主，并未像2011年一般走单边剧烈下跌。

二、2012年现货白银供求分析

截止2011年，白银总供给量为1040.6百万盎司，比2010年同比减少3.2%。

需求方面：

1、白银工业需求： 由上表可以看出，自2002年至2008年，白银工业需求正处于逐年增长状态，但涨幅逐年缩小，至2009年白银工业需求出现负增长，这与当年的金融危机余震不无关系，但2010年其工业需求出现94.9的大幅度上涨，2011年则重新下跌，目前来看，2010年的工业需求或将成为近几年的一个峰值，2012年度白银工业需求出现下跌的概率偏大。

2、白银珠宝需求：2011年白银珠宝需求为159.8百万盎司，低于2011年的167.4百万盎司，2012年继续出现下跌的概率亦偏大。

3、白银投资需求：2010年白银投资需求达到有史以来的峰值，但2011年该数据降低，2012年的该项数据亦不容乐观。

总体来看，2011年白银总供给较2010年亦减少3.2%左右，与总需求减少量相当，市场供求仍处于平衡状态，因此对其价格的影响并不大，2012年状况或与此相似。

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