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干散货运输景气度拐点仍需等待

中国产业经济信息网作者：牛圣涛时间：2013-10-10

近期BDI大幅上扬，但未来短期内上涨动力不足干散货运输景气度拐点仍需等待

观点简述：2013年8月中旬以来，BDI（波罗的海干散货运价指数）由996点一路上扬至2013年9月24日的2021点，其中代表海岬型船的BCI由1805点飙升至4253点，中国北方至澳大利亚往返航线的海岬型船船舶已经突破30,000美元/天大关。主要原因是，世界经济复苏基础逐步牢固，近期全球钢材价格指数及中国钢材价格指数回升，一改去年同期持续下滑的态势，粗钢产量上升带动了中国进口铁矿石库存及国产铁矿石库存下滑，短期内钢铁企业补库存意愿较强，同时巴澳铁矿石产量增长，厂商集中出货，支撑了海岬型船期租租金的短期回升，从而带动了BDI指数的上升。

未来短期内，由于2013年11月海岬型船期租租金水平维持在3万美元/天，预计11月份之前，BDI指数有望维持在1900点附近。但2013年12月及2014年1季度，铁矿石运输进入传统淡季，加之干散货运力供给过剩态势仍未显著改观，航运业仍处于运力消化阶段，BDI可能回调。

2013年8月中旬以来，BDI（波罗的海干散货运价指数）由996点一路上扬至2013年9月24日的2021点，接近行业2500点左右的盈亏平衡点，其中代表海岬型船的BCI由1805点飙升至4253点，中国北方至澳大利亚往返航线的海岬型船船舶已经突破30,000美元/天大关。

钢厂补库存及巴澳矿石厂商产销量增加造成海岬型船运力供需短暂转好，拉动了BDI的快速上扬

世界经济复苏基础逐步牢固，预计2013年、2014年世界经济增速分别为3.1%和3.8%。近期全球钢材量价齐升。全球钢材价格指数由2013年6月初的163.7点回升至9月初的170.3点，增长4.03%，中国钢材价格指数也由2013年6月中旬的98.84点回升至9月中旬的101.09点，一改去年同期持续下滑的态势。

2013年8月，全球及中国粗钢产量分别为1.30和0.66亿吨，同比增长5.25%和12.90%，增速加快。

粗钢产量上升带动了中国进口铁矿石库存及国产铁矿石库存下滑，短期内钢铁企业补库存意愿较强，同时巴澳铁矿石产量增长，厂商集中出货，支撑了海岬型船期租租金的短期回升，从而带动了BDI指数的上升。

干散货运力供给过剩态势仍未显著改观，未来BDI上涨动力不足，干散货运输景气度拐点仍需等待

据公开资料，2013年11月海岬型船期租租金水平维持在3万美元/天，预计11月份之前，BDI指数有望维持在1900点附近。但2013年12月及2014年1季度，铁矿石运输进入传统淡季，加之干散货运力供给过剩态势仍未显著改观，航运业仍处于运力消化阶段，BDI可能回调。

需求方面，预计2013年铁矿石海运量约为6.35%，煤炭海运量约为增速约为18.31%，粮食海运量增速有望由2012年-7.26%收窄至2013年的-4.03%。中国因素仍是推动干散货运输需求恢复的重重要力量，中国铁矿石海运量占世界铁矿石海运总量的65%左右，预计2013年中国铁矿石海运量同比增长7.67%，高于全球6.35%的平均水平；在高温催生煤炭需求上升及进口煤炭价格优势明显等因素的影响下，中国煤炭海运量占比则由2011年的12%升至2013年的25%，预计2013年中国煤炭海运量同比增长7.67%，高于全球6.35%的平均水平。

运力供给方面，2013年4月以来，受废钢价格下滑的影响，2013年1~9月，全球船舶拆解量同比下滑23%。同期，船舶造价的低位徘徊带动行业内规模大、实力雄厚的企业逆周期造船，一定程上加剧了行业运力过剩态势，截至2013年9月下旬，全球干散货在手订单达1.29亿载重吨，占现有干散货运力的比重为18.3%。

虽然运力过剩态势依然突出，但2013年起行业已处于消化前期累积过剩运力阶段。2010~2013年，6%、6.81%、6.05%和9.88%，而运力增速约为16.92%、14.71%、10.75%和3.91%。2010~2012年3年间，全球干散货运输需求累计增长20%左右，但运力累计增长48%，运力过剩约为28%。根据现有订单及船舶拆解速度推算，预计2014年起，全球干散货运力年均增长约为3%，而需求增长有望达到7%~10%，前期过剩运力有望被逐步消化，运力供需矛盾有望持续缓和，运价步入上升通道。