中国有色金属行业展望

中国有色金属行业展望——行业整体景气度仍将低迷，子信用品质差异大

2013年有色金属行业供给快速增长，需求表现一般，同时流动性收紧，有色金属价格普跌，行业整体呈现量升、价跌、增收、不增利的现象，行业景气度下滑。

短期内有色金属下游需求整体可稳定增长，但行业供给压力仍存，预计有色金属行业整体仍将保持低迷。有色金属行业内部子行业景气度走势存在差异，其中铜、铝行业产量保持较快增长，价格承压，黄金受流动性收紧与生产成本上升双重打击，预计铜、铝、黄金行业景气度存在向下压力。国际大型铅锌矿减产，铅锌产出增速放缓，稀土在政策整顿、成本上升影响下价格有望得到支撑，预计铅锌、稀土价格有望企稳，景气度进一步下滑的可能性较小。

根据行业现状及主要在建项目规模推测，未来一年行业内部排序不会发生明显变动。在竞争趋势及发展方向上，预计常用有色金属行业将侧重于生产成本控制；黄金企业转向现有资源开发；稀土企业将从冶炼产能扩张转向上游资源收购、横向冶炼产能并购以及下游稀土深加工拓展。

2013年前三季度，有色金属价格下跌，行业整体呈现盈利能力下降、资产负债率上升、偿债指标弱化的表现；短期内行业压力仍大，预计2014年有色金属行业整体财务状况难以好转。有色金属行业内部表现差异较大，其中黄金、稀土行业财务表现相对较好，铜行业表现一般，电解铝和铅锌行业盈利能力差、债务负担重，财务表现差。

综上所述，预计未来一年有色金属行业整体景气度不会明显回升，从而维持有色金属行业信用品质一般的评价，行业展望维持稳定，其中黄金、稀土行业信用品质较好，铜行业一般，铅锌和电解铝行业较差。（林锦）

　　转自：中债资信

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