网宿与蓝汛：收入持平下的盈利差距

由于CDN服务较大的市场成长空间与高利润率的特点，自CDN服务进入中国后，国内涌现出了众多不同类型的CDN服务商。历经多年的市场竞争、沉淀与筛选，网宿科技（以下简称网宿）与蓝汛通信（以下简称蓝汛）两家公司现已成为业界公认的中国CDN服务提供商巨头。

近日，蓝汛国际控股有限公司公布了其2012年财报。财报显示，蓝汛2012年净营收为8.137亿元，较2011年同期增长31.6%，2012年净亏损为1700万元人民币，调整后净利润（即在非公认会计原则下）为340万元人民币，与2011年相比呈现-87.9%的负增长。而在半个月以前，网宿科技也已公布了其2012年财报。财报显示，网宿2012年营业收入约8.148亿元，较2011年同期增长50.29%，2012年归属于上市公司股东的净利润约1.03亿元，较2011年同期增长89.59%。

随着国内互联网建设力度不断加强，在2013年，与互联网息息相关的CDN市场将会有巨大的发展提升空间。分析对比网宿与蓝汛历史上正式公开的财报数据对于把握潜在的投资机会至关重要。以下就是近三年以来，网宿与蓝汛的财报数据对比：

（数据来源：蓝汛通讯及网宿科技公开财报）

综合两家公司近三年来的财报数据对比，我们可以看出：

营业收入

在2010年至2012年这三年时间里，网宿的营业总收入从3.623亿元增长到了8.148亿元，扩大接近2.25倍。蓝汛净收入从4.034亿元增长到了8.137亿元，扩大接近2.02倍。不同于网宿与蓝汛在营业总收入方面相同的增长态势，两家公司在这三年内的营业总收入增长率方面表现出了较大的差异：网宿在2011年营业总收入增长率有较大的提升，从2010年的26.22%增至2011年的49.65%，2012年达到了50.29%。三年之内网宿科技的营业总收入增长率提高了近一倍。蓝汛的净收入增长率在2011年相较2010年小幅提升至56.50%后， 2012年蓝汛没有延续之前的增长态势， 净收入增长率缩水明显， 为31.58%。

净利润

纵观2010至2012年期间二者的净利润数据我们不难发现：三年内，网宿科技归属于上市公司股东的净利润从2010年的0.38亿增长到了2012年的1.04亿，扩大了约2.7倍。反观蓝汛，该公司三年净利润走势从2010年的0.61亿跌至2012年的0.03亿。

毛利率

在毛利率的变化上面，网宿与蓝汛这三年的表现均较稳定。网宿三年内的毛利率在31%徘徊，2012年达到33.78%；蓝汛的毛利率，近两年也保持在31%上下。

网宿VS蓝汛=平稳VS波动

综合近三年财报里的各项数据来看，不论是在营业收入还是营收增长态势，网宿科技在2010年至2012年的发展态势可以用“平稳增长”一词来概括。相比之下，蓝汛三年内的表现则是“大起大落”，在公司营收稳定性上表现欠佳。

综上所述，网宿科技近三年的表现证明了这是一家可以为投资者实现稳定回报率的公司，投资风险要明显低于蓝汛通信。而从中国CDN的宏观市场上看，网宿科技相较蓝汛通信虽然进场较晚，但其注重国内自主研发以降低公司成本的主张已经初见成效，未来发展前景看好。

目前，网宿与蓝汛已经成为中国CDN市场上两家最大的CDN服务提供商。虽然网宿与蓝汛双方在2012年的收入基本持平，但是从公司三年来的业绩表现上看，网宿要更加稳定。

来源：财经网

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