分析称广东医药新规将倒逼更多毒胶囊事发 利空多药股

5月20日，大盘连续第四日上涨，然而医药板块逆势暴跌，领跌两市行业板块。信立泰跌停，通化东宝、丽珠集团、华润双鹤、科伦药业、昆明制药等跌幅超过5%。

业内认为，此轮医药股下挫主要是受到广东省医药采购政策新动向影响。

5月17日，广东省卫生厅和广东省医药采购平台发布《关于征求广东省药品交易相关规则征求意见稿》，此次征求意见稿对非基本药物、基本药 物、药品采购与配送、交易结算等内容进行了全面规定，拟通过网上竞价、量价挂钩等措施切实降低药品虚高价格，并要求相关单位于2013年5月24日前递交 修改意见。

西藏德传投资管理有限公司董事长姜广策，该政策对非独家基药品种影响很大，而对独家品种影响不大甚至有利。此版因“唯低价是取”被包括姜广策在内的诸多业内人士称为安徽模式的电子化。
也有不少机构与姜广策观点相似。申银万国认为，广东方案只要低价不要质量，和“质量优先、价格合理”大规则背道而驰。中信建投医药还认为该规定过度保护了外资药，国内药企大多数大普药品种将在广东被迫陷入基药价格战。

5月21日，21世纪网致电多家上市公司药企，他们均对新规不看好。昨日领跌的信立泰表示受此影响很大，认为新规意见征求稿中有很多不合理之处，寄希望于正式出台的新规。

丽珠集团、昆仑药业、华润双鹤、科伦制药证券处工作人员则表示目前在观望中，具体应对措施还在研究当中。而现代制药[-1.17% 资金 研报]600420则向21世纪网表示，该“唯价格”的新规若出台后，将逼迫更多的“毒胶囊”事发。

倒逼“毒胶囊”事发？

5月17日，广东省卫生厅和广东省医药采购平台发布征求意见稿，此次征求意见稿对非基本药物、基本药物、药品采购与配送、交易结算等内容进行了全面规定。

据悉，此次“药交所”模式旨在增加药品招采透明度，改变政府在招采过程中的职能及职责，杜绝寻租及腐败问题，让更多的企业有效参与药品交易以活跃市场。

据此意见稿，广东药品招标将最终建立全省集中的第三方药品电子交易平台，实行“在线竞价、在线交易、在线支付、在线融资、在线监管”，这就是业 内纷传的“药交所模式”。在这种招标模式之下，传统的招标与采购分离模式将发生改变，而联合采购引发的团购亦将对药企形成考验。

但此征求意见稿一出引发了强烈的反映，在股市表现为医药板块的整体下挫，业内专业人士对此意见稿也是分歧不断。支持者认为此举有利于药品招标公开透明化，杜绝腐败交易。而反对的声音则质疑“基药不分质量层次”，会导致只价低而忽视质量等问题存在。

“广东省药品招标的网上竞价模式，原则上延续了安徽省的双信封模式，是安徽模式电子版，而事实证明安徽低价模式并不太成功”，西藏德传投资董事长姜广策5月20日向21世纪网表示。
姜广策认为，一旦广东药品招标按照征求意见稿的内容推进，跟进“安徽模式”，那么完全不排除医药行业再次出现毒胶囊的可能性。因为招标过程向药企压成本，药企只能向原材料压成本，尤其是不具备议价能力的非独家品种更是如此。

也有不少机构与姜广策持的观点相似。申银万国认为，广东方案只要低价不要质量，和“质量优先、价格合理”大规则背道而驰。中信建投医药还认为该规定过度保护了外资药，国内药企大多数大普药品种将在广东被迫陷入基药价格战。

5月21日，21世纪网致电多家上市公司药企，他们均对新规不看好。

对此新规征求稿，信立泰002294证券处工作人员向21世纪网承认昨日领跌受此影响，并且该新规或许不会出台，一切应对措施要看到最终版 本规定后再决定。华润双鹤则表示，此次股价下跌是受整个大板块影响，华润双鹤在广东占的市场份额并不多，所以即使实行新规对华润双鹤也影响不大。

而现代制药600420证券处工作人员则向21世纪网表示，该新规意见征求稿对很多上市公司药企不利，因为上市公司药企研发、营销等费用较 大，无法与一些小的药企竞争。现代制药会给出自身认为合理的价格，不会一味求低，若不中标，现代制药还可以通过其他途径实现，如走药店、通过非公开模式进 医院。现代制药表示，刨除中间各种环节，药企利润并不大，如果一味地再压低价格，将逼迫更多的“毒胶囊”事发。

利好独家品种基药

对于此征求意见稿，业内普遍认为该招标政策对医药行业的影响偏负面。

中投证券的研究指出，广东省药品招标规则整体上对医药行业的影响偏于负面，不过该规则在实施中存在较大障碍，未来并非一定能够顺利推进。

兴业证券[0.00% 资金 研报]医药行业分析师项军也表示，该招标政策对医药行业的影响偏负面，而且超出了市场此前的预期。由于医药股前期累积了较高的超额收益，机构配置比例也处于历史最高水平，因此短期内医药板块不排除有调整的可能性。

中信建投医药生物行业分析师张明芳甚至还在研究报告中表示，此征求意见稿是过度保护外资药。

北大纵横管理咨询集团高级医药合伙人史立成也向21世纪网表示，意见稿对普药产品居多的厂家影响很大，对在广东省和其他省份中标率偏低，挂网价 格混乱的药企影响更大，尤其是广东意见稿中剔除了品牌溢价作用，这对一些大型企业存在不利因素，因为如果一些产品基本条件一致的话，将只剩下价格比拼。

尽管并不认同广东药品招标对医药行业的一刀切行为，但是姜广策、史立成、包括申银万国、中投证券等在内的机构都认为此次变革对拥有独家品种的药企将形成重磅利好。

在中投证券看来，拥有独家品种的天士力、康缘药业、恩华药业、双鹭药业、长春高新、新华医疗等公司正是广东药品招标的受益者，将获得相对竞争优势。

申银万国认为此方案以下药品受影响比较大：通用名药，同一品种、同一剂型、同一规格，生产厂家在2家及2家以上的药品。

不过天士力证券处工作人员仍向21世纪网表示，此次药品新规意见征询稿对天士力来说 不存在利好之说，虽然天士力药品基本都是独家药品，在定价方面有优势，但价 格不应该成为医药的主旋律，而在于创新。

而可能打擦边球的产品，申银万国分析认为有胰岛素、阿卡波糖和氯吡格雷，都是有原研药企和国内非单独定价、非优质优价参与的品种，原研药厂可以 选择非基药招标，例如阿卡波糖，原研药厂可以选择非基药招标进入原研药层次，华东医药则选择在基药，双方不构成竞争；胰岛素，原研药厂可以选择非基药招标 进入原研药层次，通化东宝可以选择非基药招标进入GMP层次，从而避开珠海联邦基药低价竞争。氯吡格雷，原研药厂可以选择非基药招标进入原研药层次，信立 泰可以争取非基药招标进入GMP层次，从而避开基药河南帅克的价格竞争。

来源：21世纪网

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