招商轮船部分长期协议或面临毁约

　“近期干散货海岬型船市场几乎处于失控状态，近期租金不到1万美元/天，已经低于灵便型船期租水平，包括招商轮船（601872.SH）在内的国内船公司原本与国内钢厂签订的长期运输协议面临被毁约的命运。”平安证券最新调研报告显示。

　　而招商轮船证券事务处人士告诉记者，面临毁约的合同是非正式协议，市场不景气做调整也很正常。目前公司5条Capesize船型期租水平高于市场平均水平，最好的一条船达到3万美元/天。

　　湘财证券分析师刘正接受记者采访时表示，由于市场运力投放过度，海岬型船期租普遍比较低，从年初至今平均在5000-6000美金/天。“中海发展的一些船，是和钢厂共同购买的，而招商轮船的船都是自营，和钢厂签订协议也是跟随市场价格，即使面临毁约也很正常。”而业内人士告诉记者，目前确实存在钢厂不执行约定长期运输协议，毕竟市场运力过剩，钢厂处于强势地位，这种现象难以避免。

　　据国金证券（600109.SH）调研报告显示，招商轮船将有7艘海岬船在近两年投放，未来该船型将成为招商轮船散货船型的主力。到2012年海岬船型运力占比将上升至65%，灵便船型的运力比例将下降至28%。

　　记者了解到，招商轮船散货运输以期租为主，期租合约执行时间较长（6个月—3年），因此公司散货业务利润的变化滞后于BDI的走势。以期租的运营方式可以规避运价的剧烈波动，获得高于现货市场的租金水平。同时公司船队全是自有船队，成本较为稳定，不受租入的散货船舶租金影响，毛利率水平和毛利波动比较小。

　　招商证券最新航运周报显示，本周BDI跌势重现，海岬型船较上周下跌10.5%。招商证券航运分析师表示，前期海岬型船市场因需求提振、部分地区运力不平衡以及燃油价格的上调推动海岬型船市场运价连涨十二日，而本周起供需基本面因素主导结束此轮短暂涨势。路透社最新报道，干散货运价前景黯淡。此外，巴西矿业巨擘淡水河谷派出一艘货运船只，是全球首次有大型矿商涉足货运市场，令整体情况更趋复杂。

　　目前已处于海运市场周期底部，但全球经济复苏缓慢，运输需求不旺，运力供给有增无减，业内预测干散货市场到2012年才有望逐步走出周期底部。

　　“散货市场运力过剩，大家都会亏损，也不仅是招商轮船一家。但我们的运营能力还是高于市场平均的。”上述证券事务部人士强调。

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