铁龙物流：特箱规模扩张，货运协力增长

　　1、上半年EPS0.21元，净利润同比增长15.5%，业绩超预期

　　公司2011年上半年营业收入13.2亿元，同比增长15.2%；归属于母公司净利润2.8亿元，同比增长15.5%；折合每股收益0.21元，公司特箱业务以及货运业务收入大幅增长，推动业绩超预期。

　　2、特箱保有量增长三成，成长空间可能打开

　　报告期内特箱完成发送量30.6万TEU，较上年同比增长了17.6%，实现营业收入3.7亿元，同比增长75.6%。收入增长主要是特箱业务模式转型,干散箱等线下物流业务收入比重大幅度增加所致。

　　上半年特箱收入环比增加4.4%，今年新造的2500个特箱并未体现在收入增长上，8月份全部投入运营后，下半年开始贡献利润。公司批准新造7000个特箱全部上线后保有量相比报告期末增长30.9%不包括汽车箱；保守估计特箱业务明后两年收入增长15.4%、18.7%。公司特箱周转效率受益于铁路运力释放不断提高，成本相对固定情况下，特箱的毛利将不断增长；公司线下物流业务稳定增长，化工箱以及沥青箱可能脱颖而出引领成长，特箱规模不断扩大以及毛利的提高将推动公司不断发展。

　　3、沙鲅线二期9 月动工，扩能完成推动业绩增长

　　沙鲅线完成到发量3236.2万吨，同比增长了15.7%，实现营业收入7.8亿元，同比增长34%。上半年营口港吞吐量同比增长18.7%，以及临港物流的发展推动了营业收入增加。沙鲅线二期扩能改造预计9月份动工，明年8月完工，沙鲅线扩建后设计运量达到8500万吨，我们预计明年沙鲅线吞吐量增长10%，后年增长30%，预计货运及临港物流收入未来两年复合增长16.6%。

　　4、特箱与货运共增长，上调为“推荐”评级

　　特箱业务规模与毛利不断提高，货运业务高增长，预计公司2011-2012 年EPS为0.48、0.64 元，上调公司评级为“推荐”。

来源：杭州网-萧山日报

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